2012年12月29日，科倫藥業(yè)公告稱，公司第四屆董事會第五次會議以全票審議通過了《關(guān)于收購利君國際醫(yī)藥有限公司部分股權(quán)的議案》，由公司的全資子公司科倫國際作為執(zhí)行主體。這既是科倫藥業(yè)2012年最大的一次并購案，也是公司完善抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈、整合輸液類和非輸液類業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)資源的重要舉措，更是公司順勢進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合、系統(tǒng)性推進(jìn)戰(zhàn)略策劃的執(zhí)行實踐，此次并購隱含著非凡意義。

擇優(yōu)而取

推進(jìn)雙贏整合策劃

科倫藥業(yè)公告顯示，全資子公司科倫國際將按照協(xié)議以港幣5.25億元（折合為人民幣4.26億元）的價格分別受讓君聯(lián)實業(yè)有限公司和中華藥業(yè)有限公司各自持有利君國際醫(yī)藥有限公司的1.8億股股份，每股受讓價格均為港幣2.9167元；本次協(xié)議股份轉(zhuǎn)讓完成后，科倫國際還將通過公開市場和其他合法方式購買利君國際股份的資金總額不超過港幣14.13億元（折合為人民幣11.47億元）。在協(xié)議股份成交和科倫國際自公開市場和其他方式購買利君國際股份完成后，科倫國際合計持有不超過利君國際已公開發(fā)行股份的30%（不含30%），以此將成為利君國際第一大股東。

科倫藥業(yè)收購利君國際的消息一出，即引起業(yè)內(nèi)的熱烈討論。某位在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略并購領(lǐng)域有著豐富經(jīng)驗和杰出碩果的專業(yè)人士評論：科倫藥業(yè)收購利君國際必定是一場雙贏的產(chǎn)業(yè)整合，利君國際也是科倫藥業(yè)整合產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)景、推進(jìn)戰(zhàn)略布局的不二選擇。

科倫藥業(yè)經(jīng)過十余年的有序經(jīng)營，已成功確立在大輸液領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地位，品牌知名度高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善；依托A股上市募集的雄厚資金支持，也已有序推動新疆抗生素中間體項目的穩(wěn)步發(fā)展，并依靠收購著手打造抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈。但從市場經(jīng)驗值來看，科倫藥業(yè)在抗生素行業(yè)的品牌實力仍需時間沉淀，而利君國際經(jīng)營抗生素多年，其品牌知名度高、產(chǎn)品線豐富?？苽愃帢I(yè)通過產(chǎn)業(yè)整合發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)、依托高效營銷渠道，不僅可利用抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈的配套優(yōu)勢達(dá)到降低成本、提升抗生素業(yè)務(wù)綜合競爭力的目標(biāo)，也能優(yōu)化輸液類業(yè)務(wù)板塊結(jié)構(gòu)，繼續(xù)擴(kuò)大市場份額。

依托并購

完善抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈

科倫藥業(yè)一直將打造綜合性現(xiàn)代藥業(yè)集團(tuán)作為公司的發(fā)展目標(biāo)，為此提出了輸液類業(yè)務(wù)和非輸液類業(yè)務(wù)等強(qiáng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。在繼續(xù)推進(jìn)輸液業(yè)務(wù)深入發(fā)展的同時，依托輸液業(yè)務(wù)業(yè)已形成的優(yōu)勢，積極推進(jìn)非輸液類業(yè)務(wù)的發(fā)展，使非輸液業(yè)務(wù)成為公司重要的規(guī)模和利潤增長點。

近年來，通過收購廣西科倫、組建新迪化工、吸收合并珍珠制藥和中南科倫、新建伊犁川寧抗生素中間體項目等措施，科倫藥業(yè)已初步構(gòu)建了抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈格局。尤其是公司于2011年啟動的伊犁川寧抗生素中間體項目，系抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的源頭，通過對優(yōu)秀自然稟賦的創(chuàng)新性利用，為形成全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢奠定了堅實的基礎(chǔ)。

利君國際在抗生素原料和制劑領(lǐng)域具有較為豐富的產(chǎn)品體系，其主要品種利君沙系列、派奇系列產(chǎn)品、利邁先、頭孢系列、紅霉素片等均具有較強(qiáng)的市場競爭能力。據(jù)統(tǒng)計，2011年利君國際的抗生素制劑產(chǎn)品收入達(dá)到6.29億港元，其中，原料藥出口銷售收入實現(xiàn)1.08億港元。

利君國際非輸液板塊將與科倫藥業(yè)抗生素業(yè)務(wù)緊密銜接，從而發(fā)揮顯著協(xié)同效應(yīng)，有效提升雙方制劑產(chǎn)品的市場競爭能力，會形成科倫藥業(yè)新的規(guī)模和利潤增長點。尤其利君國際以抗生素制劑為主的非輸液產(chǎn)品擁有遍布全國的銷售渠道，將為公司新疆抗生素中間體的銷售提供重要支持。屆時，公司抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈布局將基本實現(xiàn)，輸液類和非輸液類業(yè)務(wù)雙軌驅(qū)動已然成型。

整合資源

提升大輸液業(yè)務(wù)競爭力

據(jù)了解，利君國際在輸液領(lǐng)域和非輸液領(lǐng)域均具備較好的經(jīng)營資源，除有利于構(gòu)建公司抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈外，還可進(jìn)一步完善和優(yōu)化科倫藥業(yè)輸液產(chǎn)品體系和區(qū)域布局，推進(jìn)公司國際化戰(zhàn)略進(jìn)程，從而較顯著提升公司綜合實力和核心競爭力。

公開資料顯示，利君國際輸液業(yè)務(wù)以非PVC軟袋輸液產(chǎn)品與PP塑瓶輸液產(chǎn)品為主，2012年1-9月該兩種包裝形式的輸液產(chǎn)品銷售收入合計占其輸液業(yè)務(wù)收入的81.5%，非常契合公司目前正在進(jìn)行的產(chǎn)品軟塑化升級。若本次收購?fù)瓿珊?，科倫藥業(yè)將在中高端的軟塑包裝輸液和治療性輸液方面的品種結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，競爭優(yōu)勢將更為突出。

利君國際輸液產(chǎn)品的銷售優(yōu)勢區(qū)域位于京、津、冀等地區(qū)，正是公司輸液產(chǎn)品銷售相對薄弱的地區(qū)，此次收購?fù)瓿珊?，將很好地實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提升整體的銷售效率，進(jìn)一步提高雙方的品牌知名度及擴(kuò)大產(chǎn)品的市場覆蓋率。

截至目前，利君國際已在越南、俄羅斯、烏茲別克斯坦、土庫曼斯坦及歐盟等48個國家進(jìn)行了商標(biāo)注冊，是中國化學(xué)制藥行業(yè)出口十強(qiáng)企業(yè)中唯一的輸液生產(chǎn)企業(yè)。2011年度輸液產(chǎn)品出口已銷往50個國家和地區(qū)，出口貿(mào)易額達(dá)750萬美元。

收購?fù)瓿珊?，通過與利君國際的互補，可切實促進(jìn)科倫藥業(yè)國際化發(fā)展進(jìn)程，吻合公司一直堅持的立足國內(nèi)市場與國際化擴(kuò)張相結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略。

戰(zhàn)略策劃

科倫藥業(yè)此次對利君國際的收購舉措，不僅顯示了科倫藥業(yè)管理層對收購利君國際的高度誠意，也充分表明科倫藥業(yè)推動公司輸液類與非輸液類業(yè)務(wù)等強(qiáng)格局戰(zhàn)略的力度，更贏得了市場對其管理層在此次收購中體現(xiàn)出的系統(tǒng)性戰(zhàn)略策劃和高效執(zhí)行能力的高度贊許。

相關(guān)專業(yè)人士分析，科倫藥業(yè)此次并購利君國際的方案設(shè)計非常巧妙，不僅能夠達(dá)成其以第一大股東身份獲得利君國際管理權(quán)的藍(lán)圖，又不觸發(fā)全面收購要約，繼續(xù)保持利君國際的上市地位；收購?fù)瓿珊螅瑧{借科倫藥業(yè)管理層的高度戰(zhàn)略眼光和高效執(zhí)行能力，定能充分整合科倫藥業(yè)和利君國際各自在輸液類業(yè)務(wù)和非輸液類業(yè)務(wù)板塊的優(yōu)勢，充分調(diào)動產(chǎn)業(yè)整合后帶來的規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)的有效發(fā)揮，最終達(dá)到產(chǎn)業(yè)整合價值最大化。

業(yè)內(nèi)人士亦對科倫藥業(yè)此次并購案給予高度評價，贊其為完全市場化操作的并購案，也充分體現(xiàn)了醫(yī)藥行業(yè)前所未有整合大背景下的發(fā)展趨勢。我們有理由相信，未來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度必將在一系列的產(chǎn)業(yè)整合中得以大幅提升，而隨著科倫藥業(yè)“打造綜合性現(xiàn)代藥業(yè)集團(tuán)”戰(zhàn)略目標(biāo)的有序推進(jìn)，憑借其產(chǎn)業(yè)整合后的協(xié)同價值凸顯，科倫藥業(yè)必將成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度提升的充分受益者。