證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)適當(dāng)性管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，這是我國(guó)證券市場(chǎng)的創(chuàng)新之舉，旨在幫助投資者認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，更好地保護(hù)投資者利益。事實(shí)上，除創(chuàng)業(yè)板外，權(quán)證、融資融券、股指期貨等風(fēng)險(xiǎn)較高的投資品種，都要求投資者在充分知曉風(fēng)險(xiǎn)的前提下入市，設(shè)立了一定的準(zhǔn)入門檻。以“適當(dāng)性管理”為特點(diǎn)的投資者制度，正在逐漸形成。

　　創(chuàng)業(yè)板有股齡要求

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)這次發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門檻主要是“股齡”，根據(jù)深交所的《實(shí)施辦法》規(guī)定，自然人投資者申請(qǐng)參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，原則上應(yīng)當(dāng)具有兩年以上（含兩年）交易經(jīng)驗(yàn)，不足兩年交易經(jīng)驗(yàn)者需要特別程序申請(qǐng)。而且，都要在證券公司現(xiàn)場(chǎng)書面簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

　　需要一定條件才能參與證券市場(chǎng)投資，這在中國(guó)股市還是首次，是一次將投資者分類管理的嘗試。應(yīng)該說，這個(gè)創(chuàng)新之舉目前提出的準(zhǔn)入門檻不算很苛刻，僅僅是一個(gè)“股齡”的差異。而且，即使“股齡”不足兩年也可以參與，沒有資金大小的限制，不是歧視性的分類，主要的目的是提示投資者充分關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)。

　　與主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行上市的標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，企業(yè)普遍具有規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不夠穩(wěn)定的特點(diǎn)，在退市制度方面也有差異，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公司退市比例通常大于主板，投資風(fēng)險(xiǎn)比較突出。

　　“如果大量不了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者盲目參與，有可能引發(fā)一系列問題。為了保護(hù)投資者合法權(quán)益，提示投資者審慎做出投資創(chuàng)業(yè)板股票的選擇，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立了投資者適當(dāng)性管理制度，適度設(shè)置了投資者入市要求?！弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)這個(gè)規(guī)定的初衷。

　　股指期貨門檻相當(dāng)高

　　根據(jù)市場(chǎng)不同風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立不同門檻將是今后投資者分類管理的一個(gè)方向，在創(chuàng)業(yè)板之前，對(duì)于權(quán)證投資就采取了必須簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書的入市原則。

　　以前，投資者只要開設(shè)了上海和深圳的股票賬戶，這兩個(gè)市場(chǎng)的任何投資品種都可以直接參與，但是，推出權(quán)證之后，就同步推出投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法。

　　投資者必須到證券公司提出申請(qǐng)，并且簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書才能參與交易，否則，只能賣出權(quán)證而不能買入權(quán)證，這是中國(guó)股市第一次推出對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類管理的措施。推出這個(gè)措施，也是因?yàn)闄?quán)證的風(fēng)險(xiǎn)比股票更高，要使投資者有充分認(rèn)識(shí)，不能盲目入市。

　　今后推出股指期貨的時(shí)候，對(duì)投資者門檻要求可能更高。不久前，中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰表示，考慮到中國(guó)A股市場(chǎng)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)性，股指期貨并不適合小散戶參與。因此，未來股指期貨推出時(shí)，投資者的進(jìn)入門檻較高。比如開戶資金要求50萬元，還要經(jīng)過測(cè)試，并且有一定經(jīng)驗(yàn)才能入市。

　　從這段話看出，股指期貨今后推出后，對(duì)投資者的準(zhǔn)入門檻會(huì)非常高。其一，要求資金50萬元，據(jù)統(tǒng)計(jì)股市投資者50萬元資金以下占了95%，顯然，一般散戶與股指期貨無緣。其二，光有資金還不夠，開戶需要一個(gè)測(cè)試，對(duì)股指期貨知識(shí)了解，通過測(cè)試的才能入市。其三，還要有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，五個(gè)交易日的仿真交易才能真正入市。

　　認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)需要

　　很顯然，今后投資者并非什么市場(chǎng)都能參與，什么品種都能買賣，根據(jù)不同市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)允許不同投資者參與。像股指期貨，基本上拒絕了一般散戶參與，不讓散戶在這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)中冒險(xiǎn)，而創(chuàng)業(yè)板只是不讓新股民參與。

　　顯然，對(duì)投資者進(jìn)行分類管理的制度正在形成之中，這是適應(yīng)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的要求。“隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的逐步推進(jìn)，建立以適當(dāng)性安排為內(nèi)容的投資者保護(hù)制度，使投資者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和風(fēng)險(xiǎn)承受能力與所投資的產(chǎn)品相適應(yīng)，日益成為市場(chǎng)發(fā)展的迫切要求?！弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　證券市場(chǎng)是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，建設(shè)對(duì)投資者采取適當(dāng)性管理的制度，是為了讓投資者充分知曉其中的風(fēng)險(xiǎn)，這也對(duì)投資者提出了更高的要求。