PTA期貨價格在去年12月6日成功突破下半年五個月的箱體頂7900元/噸后，一路高歌猛進(jìn)，12月份以10.71%的強(qiáng)勁漲幅收官。對于2013年行情，筆者認(rèn)為PTA期價重心會明顯上移，總體呈現(xiàn)高位寬幅振蕩走勢。

2013年我國PTA市場新產(chǎn)能投放力度減緩

國內(nèi)PTA市場在經(jīng)歷了2012年1250萬噸的巨量新產(chǎn)能沖擊后，2013年新產(chǎn)能投放力度減緩，初步統(tǒng)計最大新增810萬噸。其中，上半年翔鷺石化二期440萬噸新裝置投產(chǎn)是唯一的沖擊事件，其他兩套裝置，港虹石化150萬噸和恒力二期220萬噸的投產(chǎn)時間均安排在四季度，能否順利如期投產(chǎn)存在變數(shù)，對市場的沖擊要小很多。

PX理論缺口巨大，PX—PTA維持動態(tài)緊平衡

按2012年年底 PTA行業(yè)3271萬噸產(chǎn)能為基數(shù)計算出2013年P(guān)X理論供給缺口在707萬噸。受投資周期、技術(shù)、行政、環(huán)保要求等諸多因素限制，PX新產(chǎn)能增長緩慢。國內(nèi)PX行業(yè)2012年新增產(chǎn)能僅為80萬噸，2013年預(yù)計新增280萬噸。

2013年P(guān)X新增產(chǎn)能主要是騰龍芳烴160萬噸，但該裝置是為翔鷺石化二期PTA項目做配套。2013年最早投產(chǎn)的韓國HC石化PX裝置很可能成為我國PTA企業(yè)新的進(jìn)口端口。從整體供需格局來看，全球其他地區(qū)新產(chǎn)能無法滿足我國PTA行業(yè)產(chǎn)能高速增長帶來的巨大需求，PX供給緊張程度要高于2012年，PX價格大部分時間仍將高位運行，且很有可能再創(chuàng)新高，對PTA成本支撐力度繼續(xù)增強(qiáng)。PX有效供應(yīng)量決定了PTA產(chǎn)能利用率的上限。

PTA行業(yè)產(chǎn)能利用率大幅降低，PTA—PET維持動態(tài)弱平衡

我國紡織服裝外貿(mào)出口進(jìn)入低速增長期，內(nèi)需穩(wěn)中趨降。不過，服裝網(wǎng)絡(luò)購物渠道空前繁榮，網(wǎng)購市場正成為拉動我國紡織服裝內(nèi)需增長的重要力量。此外，PTA下游聚酯行業(yè)產(chǎn)能最近兩年高速擴(kuò)張。2012年聚酯新增產(chǎn)能620萬噸，預(yù)計2013年最大新增聚酯產(chǎn)能為890萬噸。2013年年底我國聚酯總產(chǎn)能將達(dá)到4780萬噸，預(yù)計有效產(chǎn)能在4500萬噸，為PTA市場帶來較大增量需求。

用PTA和下游聚酯產(chǎn)能進(jìn)行當(dāng)量平衡測算，國內(nèi)PTA行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重過剩。2012年P(guān)TA理論上產(chǎn)能過剩597萬噸，2013年過剩1062萬噸。不過因為原料PX供應(yīng)瓶頸及PTA生產(chǎn)效益不佳嚴(yán)重制約PTA產(chǎn)能利用率的提高，PTA行業(yè)開工率在2012年四季度新產(chǎn)能釋放后持續(xù)走低，導(dǎo)致供給減少。預(yù)計2013年P(guān)TA行業(yè)開工率將維持在70%（±10%）的水平。和2013年聚酯高速擴(kuò)容帶來的增量需求對沖后，PTA與PET之間能達(dá)到動態(tài)弱平衡，產(chǎn)能過剩并不能很快轉(zhuǎn)化為供給過剩。

2013年P(guān)TA行情展望

在高產(chǎn)能、高成本、弱需求的橄欖型產(chǎn)業(yè)鏈形態(tài)格局下，預(yù)計PTA市場行情將轉(zhuǎn)向較長時間的高位寬幅振蕩，價格重心抬高到8500元/噸，核心波動區(qū)間在8300—8800元/噸。成本和開工率狀況將在多數(shù)時間主導(dǎo)PTA行情走勢。2013年P(guān)TA市場的焦點不再是新產(chǎn)能釋放問題，期貨遠(yuǎn)月合約將獲得更高的風(fēng)險溢價。2013年初PTA期貨遠(yuǎn)月合約會從貼水徹底轉(zhuǎn)為升水格局，且1309合約較1305合約升水200元/噸成常態(tài)。