一、天然橡膠盤面綜述

2012年12月25日合約1305開盤于25350元，最高25400元，最低25200元，收于25320元。

2.          成交量為243194手，成交增加-176056手，成交量增長(zhǎng)-42.0%，較上交易日變化-101.1%。

3.          持倉(cāng)量為147152手，日持倉(cāng)增加-24手，持倉(cāng)量增長(zhǎng)0.0%，較上交易日變化0.4%。

4.          以收盤價(jià)計(jì)，漲跌70元，漲幅0.3%，較上交易日變化-0.5%。

5.          持倉(cāng)方面，1305前20大多頭持倉(cāng)量33985（-3）手，前20大空頭持倉(cāng)量42267（504）手。

6.          多頭日增倉(cāng)0.0%（較上交易日變化4.1%），空頭日增倉(cāng)1.2%（較上交易日變化-0.3%），主力多單/主力空單比值為80.4%（較上交易日變化-1.0%）。（前20多頭持倉(cāng)日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計(jì)算方法和結(jié)果與上期所計(jì)算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2012年12月26日，天然膠方面，華東全乳膠報(bào)24200到24400元/噸，泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠報(bào)3040到3060美元/噸，馬來(lái)西亞20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠報(bào)3200到3050美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)報(bào)2950到3100美元/噸。泰國(guó)煙片膠報(bào)3200到--美元/噸。

2.          價(jià)差方面，華東全乳膠較前日變化（200）元/噸，泰國(guó)20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化（10）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)較前日變化（-10）美元/噸，價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

3.          復(fù)合膠方面，泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價(jià)為22388 元/噸；泰國(guó)煙片膠折合煙片復(fù)合膠價(jià)為23566 元/噸。

4.          復(fù)合膠價(jià)差方面，全乳膠減泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差1812 元/噸（較前日變化122 元）。煙片復(fù)合膠減泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差1007 元/噸。全乳膠減煙片復(fù)合膠價(jià)差634 元/噸。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價(jià)差1000 元人民幣/噸（較前日變化-250元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國(guó)煙片膠現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差為218 美元；Sicom標(biāo)準(zhǔn)膠期貨價(jià)減泰國(guó)20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差為-106 美元；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復(fù)合膠價(jià)差為31 人民幣元//噸（較前日變化-146 元）；滬膠期貨主力減新加坡標(biāo)準(zhǔn)膠期貨折合復(fù)合膠價(jià)差為3593 人民幣元//噸；

7.          煙片膠現(xiàn)貨折合人民幣含關(guān)稅增值稅價(jià)為25659 元//噸，期貨價(jià)減煙片膠折算價(jià)為-459 元//噸。

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2012年12月26日合成膠方面，丁二烯上石化報(bào)12800元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報(bào)17500元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報(bào)17000元/噸。

2.          價(jià)差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

五、上期所庫(kù)存和保稅區(qū)庫(kù)存

1.          2012年12月26日，上期所天然橡膠倉(cāng)單為61320噸，較前日變化為（2100）噸。

2.         2012年12月21日，上期所天然橡膠倉(cāng)單60910（+1360）噸，庫(kù)存97697（+1770）噸。

3.          截至到12月17日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存較11月30日增加0.09萬(wàn)噸至29.14萬(wàn)噸。其中，天然橡膠減少0.43萬(wàn)噸至18.87萬(wàn)噸；合成膠減少0.04萬(wàn)噸至4.45萬(wàn)噸；復(fù)合膠增加0.56萬(wàn)噸至5.82萬(wàn)噸。

六、供應(yīng)

1.          中國(guó)11月天然橡膠進(jìn)口量同比下降8.3%至22萬(wàn)噸，11月進(jìn)口環(huán)比持平。1-11月天然橡膠進(jìn)口同比增3.7%至197萬(wàn)噸。11月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，天然橡膠和復(fù)合膠進(jìn)口總計(jì)36.1萬(wàn)噸，1-11月天然橡膠和復(fù)合膠進(jìn)口315萬(wàn)噸，同比增加18%。

2.          2012年中國(guó)橡膠進(jìn)口大增18%，而輪胎累計(jì)產(chǎn)量增速10%左右，多增加的8%的輪胎進(jìn)口，用在何處？

3.          12月17日，財(cái)政部發(fā)通知，《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》已經(jīng)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)第十次全體會(huì)議審議通過(guò)，并報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2013年1月1日起實(shí)施。橡膠方面，每噸天然橡膠關(guān)稅，煙片膠從1600下調(diào)至1200，技術(shù)分類天膠從2000下調(diào)至1200。按照目前離岸價(jià)格計(jì)算，煙片膠成本便宜468元，標(biāo)膠便宜936元。

七、需求

4.          需求方面，11月份汽車產(chǎn) 銷量分別為176.14萬(wàn)輛和179.10萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)11%和11.5%；同比分別增長(zhǎng)3.9%和8.2%。1-11月，汽車產(chǎn)銷量同比增幅均超過(guò)4%，中汽協(xié)預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷量有望雙超1900萬(wàn)輛。11月份商用車產(chǎn)銷分別完成32.94萬(wàn)輛和32.97萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)7.4%和7.4%，同比分別增長(zhǎng)2.7%和5.59%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，9月份以來(lái)，國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的效果明顯，有助于商用車走出低谷。

5.          12月11日消息，中國(guó)11月輪胎產(chǎn)量同比增加6.9%至8,123萬(wàn)條。1-11月輪胎產(chǎn)量共計(jì)8.1198億條，同比增加4%。

6.          12月16日到22日這一周，輪胎市場(chǎng)方面，全鋼胎降價(jià)促銷力度較大，但需求疲弱。廠商經(jīng)銷商年前焦點(diǎn)在于回籠資金。半鋼胎銷量較上周持穩(wěn)為主。生產(chǎn)方面，三包全鋼胎企業(yè)多數(shù)按訂單生產(chǎn)，清理前期庫(kù)存為主。山東非三包輪胎企業(yè)全鋼保持5-6成開工率，庫(kù)存較正常值偏高，但壓力不大。半鋼胎方面，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)開工整體平穩(wěn)。東營(yíng)地區(qū)半鋼胎開工整體九成左右。整體看，生產(chǎn)處于季節(jié)性低谷。

7.    總的來(lái)看，需求面，重卡銷售反彈，但輪胎生產(chǎn)需求季節(jié)性低迷。供應(yīng)面看，國(guó)內(nèi)停割,中國(guó)國(guó)儲(chǔ)二次收儲(chǔ)，利多膠價(jià)。合成膠方面觸底回升，因丁二烯觸底反彈，但需求清淡。天然橡膠價(jià)格仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于合成橡膠正常價(jià)差。從價(jià)差結(jié)構(gòu)看，滬膠對(duì)比泰國(guó)膠價(jià)差高位，滬膠對(duì)比煙片膠高位，也對(duì)滬膠形成壓制。青島庫(kù)存增加，預(yù)計(jì)12月將創(chuàng)造年度庫(kù)存高點(diǎn)。因貿(mào)易商2013年年初看多備貨，利空有限。滬膠基本面景氣差。宏觀利多，滬膠后期預(yù)期利多是當(dāng)前膠市的主要焦點(diǎn)。滬膠中線看多。但從目前持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，1305空單仍然占據(jù)優(yōu)勢(shì)，1309空單優(yōu)勢(shì)明顯?？紤]煙片膠交割，滬膠短期上方壓力位25700元左右。

今日建議

布倫特原油大漲+2.19%，美銅+1.45%，歐元+0.32%，日膠早盤+2.6。隔夜風(fēng)險(xiǎn)情緒大好。隨著日本大選的進(jìn)行，日政府的政策致日元疲軟，日股連漲，買日股拋日元對(duì)沖交易盛行。受此影響，日膠持續(xù)堅(jiān)挺。

昨日滬膠小幅盤整，主力空單優(yōu)勢(shì)昨日繼續(xù)加大。受外盤影響，預(yù)計(jì)滬膠可望上行至25500-25700壓力位附近。因財(cái)政懸崖風(fēng)險(xiǎn)仍在，滬膠又面臨上方壓力位。短期仍然關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。