當(dāng)前，棉市拋儲預(yù)期不斷增強(qiáng)，而下游需求沒有好轉(zhuǎn)跡象，受春節(jié)期間放假停產(chǎn)影響，國內(nèi)紡企用棉量將再度下降。

近期，鄭棉走出了沖高回落行情。2012年棉花收儲成交量不斷放大，期末庫存總量創(chuàng)出歷史新高，巨大的庫存壓力導(dǎo)致拋儲預(yù)期增強(qiáng)，而下游需求沒有好轉(zhuǎn)跡象，春節(jié)前國內(nèi)紡織企業(yè)面臨放假停產(chǎn)，用棉量將再度下降，在庫存壓力和需求疲軟的雙重壓力下，棉價(jià)易跌難漲，將維持弱勢振蕩格局。

注冊倉單快速回升

近期鄭棉近月合約價(jià)格快速走高，期貨價(jià)格高于收儲價(jià)，棉花注冊倉單量小幅回升。12月24日，鄭棉期貨倉單總量為509張，倉單預(yù)報(bào)123張，新增棉花倉單33張。通過對比可以發(fā)現(xiàn)，去年同期棉花倉單總量僅為210張，新倉單為112張，當(dāng)前的期貨倉單量高于去年，新增倉單大幅低于往年，不過棉花倉單量已經(jīng)開始回升。盡管從數(shù)量上來看，棉花倉單增加的數(shù)量有限，但已經(jīng)改變了倉單只出不進(jìn)的格局，對多頭的信心產(chǎn)生了較大的打壓。近期鄭棉近月合約的持倉出現(xiàn)了明顯的下滑，對期價(jià)的打壓作用明顯。

拋儲輪庫預(yù)期增強(qiáng)

截止到12月21日，新年度收儲已經(jīng)累計(jì)成交485萬噸，預(yù)計(jì)新年度總收儲量將在550萬噸以上。2011年的棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存443萬噸，扣除9月份拋儲的49萬噸，棉花庫存總量將達(dá)到900萬噸以上，庫存處于歷史高位，面臨較大的拋儲壓力。從近兩年的收儲現(xiàn)實(shí)來看，有關(guān)部門有意將收儲政策常態(tài)化，也就是說在保證市場需求的前提下保留有一定規(guī)模的棉花庫存，用來調(diào)節(jié)短期的供需失衡，以維持棉價(jià)平穩(wěn)。如果按照600萬噸的棉花庫存總量來計(jì)算，國家還有近300萬噸的棉花儲備進(jìn)入市場，加上新年度沒有入儲的棉花和外棉進(jìn)口部分300萬噸，2013年1至8月棉花總供給量在600萬噸左右，基本可以滿足市場供應(yīng)。但短期內(nèi)拋儲對市場的打壓作用較大，近期市場傳言國家將在春節(jié)過后拋儲，按照儲備棉與配額3∶1或3∶1.5的配比進(jìn)行拋儲，拋儲價(jià)在19000元/噸，如果消息確實(shí)，將影響期價(jià)向此價(jià)位移動。

紡企產(chǎn)能繼續(xù)下降

隨著北方各地的雨雪天氣來臨，國內(nèi)紡織企業(yè)停工現(xiàn)場現(xiàn)象愈發(fā)普遍，開工率降至新低。12月中旬以后，全國大部分地區(qū)迎來降雪天氣，再度打壓了持續(xù)疲軟的現(xiàn)貨市場，目前各地棉花市場實(shí)際需求較少，只有零星成交，棉花銷售清淡無力。盡管棉花現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，但成交稀少，當(dāng)前內(nèi)地329級棉花到廠主流報(bào)價(jià)為19500元/噸左右，新疆329級新疆棉到廠主流報(bào)價(jià)為20000元/噸。臨近年底，中小紡織企業(yè)資金緊張，停產(chǎn)停工現(xiàn)象普遍。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)調(diào)研，當(dāng)前山東、河北等地的中小企業(yè)開工率僅為40%，大部分已經(jīng)停產(chǎn)放假。全棉紗市場依然沒有大的改觀，零散出貨為主，山東鄒平半精梳32S報(bào)28500元/噸，40S報(bào)29500元/噸，基本與前期持平，缺乏外貿(mào)訂單是當(dāng)前企業(yè)的首要問題。

綜合分析，棉花注冊倉單的增加打壓了多頭信心，鄭棉近月合約價(jià)格快速下滑。而棉花收儲并未改變市場的供需結(jié)構(gòu)，儲備棉隨時(shí)可能進(jìn)入市場，儲備棉投放的數(shù)量和價(jià)格對棉價(jià)具有較大的打壓作用。疲軟的需求不足以支撐棉價(jià)，棉價(jià)易跌難漲。預(yù)計(jì)棉花CF1301合約將在20000一線振蕩，CF1305合約將在19100—19300弱勢振蕩。