政策預(yù)期穩(wěn)定下，市場規(guī)律將發(fā)揮作用，2013年鋼材需求將重現(xiàn)往年的季節(jié)性特征。在維持2013年鋼價波動重心上移、偏強震蕩的整體判斷下，不排除因季節(jié)性供不應(yīng)求而導(dǎo)致短期鋼價走高。這一情形最有可能出現(xiàn)在3月以及10月。

供給局面尷尬

2012需求相對萎靡

2012年是中國鋼鐵行業(yè)艱難的一年，一方面供給陷入尷尬：上有三大礦山壟斷70%國際鐵礦石貿(mào)易導(dǎo)致煉鋼成本居高不下；下有始于2003年的大規(guī)模行業(yè)投資造成的產(chǎn)能大幅過剩，同時利潤低迷下鋼廠不愿減產(chǎn)導(dǎo)致的高位生產(chǎn)。另一方面，鋼鐵行業(yè)需求相當(dāng)萎靡，新開工面積負增長以及施工面積連續(xù)10個月增速下降，從而壓制了建材需求；同時疲軟的國內(nèi)外經(jīng)濟打壓了家電、船舶、機械等涉鋼商品的消費，降低了對板材的需求。供給端和需求端雙方擠壓下，上海三級螺紋鋼現(xiàn)貨報價9月初跌至3440元/噸左右的5年最低，鋼廠利潤長期低迷。上海交易所螺紋指數(shù)一度跌至3212元/噸的歷史低位。市場預(yù)期悲觀下，螺紋鋼期貨價格對現(xiàn)貨價格長期貼水。

不過，伴隨著房地產(chǎn)“促剛需，限投資”的有側(cè)重的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及“穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)”的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)確定以來，2012年第四季度，鋼鐵行業(yè)消費有明顯改觀。11月房地產(chǎn)新開工面積累計同比減幅連續(xù)兩個月收窄，11月當(dāng)月房地產(chǎn)施工面積累計同比也止跌回穩(wěn)。同期，鐵道部鐵路固定資產(chǎn)累計投資與基本建設(shè)投資首次雙雙出現(xiàn)同比增長。國內(nèi)交通固定資產(chǎn)投資11月累計完成13051.1億元，同比增長0.83%，亦為年內(nèi)首次正增長。房地產(chǎn)投資、鐵路投資和交通部門投資反季節(jié)增長證明，鋼材下游的需求在今年第四季度有所好轉(zhuǎn)，市場信心也有了相當(dāng)提振。截至12月12日，滬鋼主力合約持續(xù)在3650元上方盤整，同時上海三級螺紋鋼現(xiàn)貨報價也暫時穩(wěn)定在3650元附近。12月14日，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)滬鋼主力合約1305大漲超過2%，收于3786元/噸。盡管由于節(jié)假日的即將到來和天氣寒冷的原因，12月后鋼鐵行業(yè)消費需求更加低迷，導(dǎo)致現(xiàn)貨報價沒有太大起色。但期貨市場強勁反彈和現(xiàn)貨報價企穩(wěn)已經(jīng)預(yù)示著鋼鐵行業(yè)的最艱難的時期已經(jīng)過去。

產(chǎn)能過剩

鋼價漲勢將受阻

2013年，伴隨著全球經(jīng)濟環(huán)境好轉(zhuǎn)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速也將進一步增加。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟來看，年底M1、M2增速均有所好轉(zhuǎn)，中采PMI和匯豐PMI也再度回升至50榮枯線上方，CPI和PPI也有所反彈，各項宏觀數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)證實后幾個月中國宏觀經(jīng)濟將進一步企穩(wěn)回升。在這種情況下鋼鐵下游需求將整體好轉(zhuǎn)，這將支撐鋼價持續(xù)上漲。目前，這一好轉(zhuǎn)已經(jīng)提前反映于期貨市場上：2012年12月14日當(dāng)天，主力合約1305合約漲幅超過2%，期現(xiàn)價差也實現(xiàn)4月以來的首次轉(zhuǎn)負為正。

宏觀經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)下，11月房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)和施工數(shù)據(jù)的反彈，鐵道部固定資產(chǎn)投資和基本建設(shè)投資年內(nèi)首次同比正增長，以及交通運輸部門累計投資的年內(nèi)首次正增長證明社會固定資產(chǎn)投資持續(xù)好轉(zhuǎn)。在這種情況下，鋼鐵行業(yè)下游需求不斷向好，從而支撐鋼價整體波動重心上移。不過由于鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩較為嚴(yán)重，同時由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟“調(diào)結(jié)構(gòu)”目標(biāo)的存在，鋼價上漲到相對高位時(預(yù)估4500元附近)漲勢將受阻。