近期由于宏觀面改善，需求有望出現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)暖，中期看PVC運(yùn)行重心或?qū)㈦A段性上移，價(jià)格回落可買入。

盡管時(shí)下正是國(guó)內(nèi)PVC消費(fèi)淡季，且PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，但隨著中央政治局經(jīng)濟(jì)會(huì)議的召開(kāi)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖以及樓市的復(fù)蘇，近期PVC期貨弱勢(shì)反彈，1305合約價(jià)格重心運(yùn)行至6350—6600區(qū)間上部。

全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好

近期一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇明顯。中國(guó)官方PMI數(shù)據(jù)以及匯豐PMI數(shù)據(jù)自8月以來(lái)持續(xù)反彈，同時(shí)最新的匯豐中國(guó)12月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)(PMI)為50.9升至14個(gè)月高點(diǎn)，前期公布的中國(guó)11月份工業(yè)增加值為3月份以來(lái)最快增速。此外，11月份中國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.9%，為今年以來(lái)最大增幅。剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議也進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心，會(huì)議提出，“要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，同時(shí)中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議指出明年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)是適度增加貸款，加大投資，堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控。

全球最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)依然走在溫和復(fù)蘇的道路上。美國(guó)11月失業(yè)率為2008年以來(lái)的最低水平，僅有7.7%，低于預(yù)期7.9%。不過(guò)，當(dāng)前“財(cái)政懸崖”依然是年底以前市場(chǎng)的最大懸念。另外，歐元區(qū)最危險(xiǎn)的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，12月歐元區(qū)綜合PMI從上月的46.5升至47.3，為連續(xù)第二個(gè)月上升，且為9個(gè)月高點(diǎn)。

生產(chǎn)成本已跌無(wú)可跌

受國(guó)內(nèi)新的電石爐投產(chǎn)以及PVC需求不佳影響，國(guó)內(nèi)電石價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌，上周盡管國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)每噸小幅反彈50元左右，但電石價(jià)格整體依然低迷。由于部分地區(qū)電石價(jià)格已經(jīng)達(dá)到3000元/噸一線成本，近期國(guó)內(nèi)電石企業(yè)整體開(kāi)工率不高，主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古、寧夏、陜西等地區(qū)電石企業(yè)開(kāi)工率多在3至5成。PVC生產(chǎn)成本已跌無(wú)可跌。

同時(shí)，受氧化鋁開(kāi)工持續(xù)不佳影響，國(guó)內(nèi)燒堿價(jià)格下滑明顯，從而影響到氯堿裝置開(kāi)工率。據(jù)了解，自國(guó)慶節(jié)后至今，西北地區(qū)片堿每噸平均下滑500元，而華東地區(qū)32％的液堿每噸平均下滑100元，折百相當(dāng)于每噸下滑了300元。燒堿與PVC呈現(xiàn)一定“蹺蹺板”效應(yīng)，因而燒堿價(jià)格走弱很大程度上增強(qiáng)了PVC價(jià)格在6300一線的底部支撐，并給PVC市場(chǎng)提供了反彈動(dòng)力，后期投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注燒堿價(jià)格變化。

樓市調(diào)控最嚴(yán)厲時(shí)刻或已過(guò)去

2月以來(lái)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策的加碼，國(guó)內(nèi)樓市累計(jì)銷售面積持續(xù)反彈，11月國(guó)內(nèi)樓市累計(jì)銷售面積同比首次轉(zhuǎn)正，國(guó)內(nèi)樓市回暖跡象明顯。此外，盡管此次中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議依然強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持樓市調(diào)控，樓市反彈空間可能受限，但同時(shí)會(huì)議也指出積極引導(dǎo)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展，要加大投資，因而整體上看國(guó)內(nèi)樓市調(diào)控最嚴(yán)厲時(shí)刻或已過(guò)去。

另外，明年3月以后國(guó)內(nèi)PVC需求有望出現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)暖，這有利于PVC價(jià)格階段性回升。

產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩壓制PVC反彈空間

盡管國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，但這并沒(méi)能阻止PVC新增產(chǎn)能繼續(xù)向中西部低成本地區(qū)擴(kuò)張，中國(guó)氯堿協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能有望達(dá)到2380萬(wàn)噸，同時(shí)2013年國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能有望繼續(xù)增加。PVC產(chǎn)能過(guò)剩明顯，這必然壓制PVC反彈空間。同時(shí)PVC期價(jià)拉升過(guò)快也可能引來(lái)套利資金的打壓，投資者追高需謹(jǐn)慎。