隨著資金供求關(guān)系緊張的局面緩解，12月以來(lái)，A股市場(chǎng)迎來(lái)一波像樣的反彈。接近年底，資金面會(huì)否有更大的改善？A股反彈能否延續(xù)？《證券時(shí)報(bào)》邀請(qǐng)了五礦期貨股指期貨分析師許彬彬做客財(cái)苑，就以上問(wèn)題與網(wǎng)友進(jìn)行了交流。

對(duì)A股近期走勢(shì)的性質(zhì)，許彬彬的基本判斷是超跌反彈，但是力度以及高度明顯超出了此前的預(yù)期。他認(rèn)為，目前的點(diǎn)位已經(jīng)接近9月到11月的密集交易區(qū)，如果要繼續(xù)上攻，成交量必須比前段時(shí)間更大，但當(dāng)下A股市場(chǎng)的資金供給還達(dá)不到這種要求。因此他判斷這次上漲行情仍是反彈。

許彬彬認(rèn)為，即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)股市的影響不會(huì)很大，“十八大”會(huì)議后對(duì)明年政策的預(yù)期基本都?jí)m埃落定，因此不宜期望過(guò)高。他還指出，從歷史走勢(shì)來(lái)看，股市和GDP之間幾乎沒(méi)有關(guān)系。很多投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)了，大盤就會(huì)見(jiàn)底，其實(shí)這種思路是不正確的。決定股市走勢(shì)最直接的因素是資金供求關(guān)系，資金的流向才是最需要關(guān)注的。而資金的流向則取決于市場(chǎng)的回報(bào)率，如果宏觀經(jīng)濟(jì)走好，但是股票市場(chǎng)的預(yù)期回報(bào)率還是不斷下降，資金還是供求失衡，股票則必然下跌。明年經(jīng)濟(jì)走好，能改善對(duì)企業(yè)盈利的預(yù)期，會(huì)增加投資股票市場(chǎng)的吸引力。但公司賺錢了，能否回饋給投資者？則是當(dāng)下監(jiān)管層努力的方向。

關(guān)于QFII四次大規(guī)模成功抄底A股，許彬彬認(rèn)為，QFII資金入場(chǎng)，最直接的利好就是改善了資金的供給。但如果A股未來(lái)還是跌跌不休，資金仍會(huì)加速流出的。今年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行了一系列改革，但是人氣仍沒(méi)有明顯改善。只有當(dāng)市場(chǎng)健康地發(fā)展，當(dāng)上市公司的投資回報(bào)率真正地可以反映到二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格上的時(shí)候，A股才有走出牛市的基礎(chǔ)。

此外，許彬彬認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨是跟隨實(shí)盤的，要判斷期指的長(zhǎng)期走勢(shì)，還是要以研究股票市場(chǎng)為基礎(chǔ)。股指期貨持倉(cāng)量和成交量只是輔助性的指標(biāo)。中金所公布的前20名的持倉(cāng)量基本占到市場(chǎng)的80%以上，可以較好反映主力機(jī)構(gòu)的一個(gè)意向。熊市中，期指空頭之所以背負(fù)罵名，恐怕還是部分投資者對(duì)股指期貨缺乏認(rèn)識(shí)所致。牛市中，期指也是可以實(shí)現(xiàn)套保功能或者投資功能的。當(dāng)然，期指的杠桿交易會(huì)放大收益同時(shí)也會(huì)擴(kuò)大虧損，需要投資者有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，并不一定適合每位投資者。