全球首個(gè)玻璃期貨在12月3日于鄭商所問世以來交投活躍，主力合約本周二、周三兩個(gè)交易日先后創(chuàng)出162萬手和175萬手的新高，持倉量則從周二的30萬手銳減8萬余手，明星品種風(fēng)范初顯。盡管空頭獲利離場(chǎng)推動(dòng)期價(jià)反彈，但這并不能抹去玻璃下行空間。從這個(gè)角度來說，空頭適當(dāng)收縮戰(zhàn)線可以理解，恐慌卻大可不必。

空頭獲利豐厚減倉

周二玻璃主力合約FG305在空頭大量增倉的打壓下，價(jià)格跳水，吞沒上市以來全部漲幅。從持倉排名看，周二前20名席位中，空方增倉達(dá)多方增倉的2倍，空方呈現(xiàn)壓倒式優(yōu)勢(shì)。從資金流向看，周二玻璃期貨流入資金3.97億元，流入資金占自身沉淀資金達(dá)50%，兩者均位居期貨市場(chǎng)第一。

周三FG305價(jià)格在創(chuàng)出1283元/噸的新低后回升，在1300元整數(shù)關(guān)口震蕩盤整。在價(jià)格從1292-1304元的回升過程中，前期獲利空頭不斷減倉離場(chǎng)，說明上漲仍只是反彈而非反轉(zhuǎn)。日K線的上下影線較長(zhǎng)，說明短線1290元下方及1300元上方均有力量壓制。從持倉排名看，周三前20名席位中，多空均有大幅減倉。多頭減倉大于空方減倉，空頭力量略勝一籌?？疹^持倉第二的席位獲利盤集中大量減倉，空頭持倉第一的席位有中幅增倉，但多頭席位均無增倉。從持倉和資金流向看，周三主力合約持倉大幅減少8萬余手至22萬手；玻璃期貨流出資金約2.7億元，流出資金占自身沉淀資金比例達(dá)35%。

從剛剛過去的兩個(gè)交易日持倉變化情況看，空頭在周二的放量下跌中積累了較為豐厚的收益，大量空單主要建倉于1330-1310元價(jià)格區(qū)域內(nèi)，按照空頭建倉價(jià)1330元計(jì)算，周三盤中空單的收益率最高達(dá)到36%的水平，這使得空頭獲利了結(jié)欲望較濃，減倉離場(chǎng)的行為導(dǎo)致價(jià)格的反彈。

價(jià)格反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早

近期的價(jià)格下跌和玻璃需求處于淡季密不可分。一般來說，平板玻璃的旺季在3-5月份，淡季比房地產(chǎn)行業(yè)的淡季略微提前1-2個(gè)月，在11月到來年的3月份左右。從平板玻璃近十年來的月度價(jià)格波動(dòng)看，季節(jié)性因素對(duì)價(jià)格影響相當(dāng)明顯?；仡櫄v史，除了2003年、2009年價(jià)格在淡旺季均保持上升以及2011年整個(gè)行業(yè)因需求萎縮而全年下跌外，在2003-2008年和2012年的累計(jì)七個(gè)年度中，價(jià)格上漲始于3月的有3個(gè)年度，始于4月的有3個(gè)年度，始于5月的有1個(gè)年度，始于7月的有一個(gè)年度。從價(jià)格下跌開始月份看，除了2004年因經(jīng)濟(jì)周期影響而于3月開啟跌勢(shì)外，其他年度下跌均始于10-12月這幾個(gè)月份。

從目前來看，在經(jīng)濟(jì)周期影響不明顯且年度需求尚無大起大落的背景下，2012-2013年度玻璃價(jià)格在季節(jié)性因素影響下走弱，且跌勢(shì)結(jié)束的時(shí)間應(yīng)不早于2013年3月，所以現(xiàn)在判斷價(jià)格反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早。操作上，維持中線FG305有效跌破1300元并進(jìn)一步尋找1200元支撐的觀點(diǎn)，中線空單可繼續(xù)持有。