進入12月后，一方面，因供需面好轉(zhuǎn)，石化庫存持續(xù)下降，連塑持續(xù)上漲的預(yù)期較強；另一方面，因PE裝置故障遭炒作以及石化企業(yè)大幅調(diào)漲出廠價格，導致連塑持續(xù)反彈。不過，筆者認為，塑料價格的大幅上漲已給下游需求帶來了較大壓力，且?guī)齑娑唐趦?nèi)存在回升可能，因此連塑短期內(nèi)存在回調(diào)壓力。但長期支撐依然存在，預(yù)計將下調(diào)至10200元/噸附近后再延續(xù)反彈趨勢。

短期內(nèi)采購需求將受高價抑制，但年前需求依然強勁

短期來看，因月初塑料價格大幅上漲，下游需求承受較大成本壓力，部分企業(yè)暫停采購原材料，短期內(nèi)將給塑料價格上漲帶來一定壓力；但從中長期來看，盡管功能膜生產(chǎn)旺季已過，但由于一些延遲訂單以及儲備需求的支撐，功能膜裝置開機率仍然維持高位，目前北方規(guī)模企業(yè)開機率維持在70%以上的水平，且西南地區(qū)也維持旺季狀態(tài)。此外，地膜企業(yè)訂單較之前有所好轉(zhuǎn)，目前開機率在30%—50%的水平。而包裝膜產(chǎn)量的穩(wěn)步增長為塑料需求也將帶來持續(xù)支撐，截至10月份，包裝膜產(chǎn)量累計同比增速為17.1%，且從季節(jié)性來看，12月份是年內(nèi)產(chǎn)量的最旺季。綜合來看，后市塑料需求仍然有一定的增長空間，這將持續(xù)支撐塑料價格上行。

裝置檢修周期普遍較短，后市石化庫存將回升

近期檢修裝置較多，其中影響最大的是大慶石化的55萬噸/年的HDPE全密度裝置故障檢修，預(yù)計周期為一個月，不過這套裝置是新投產(chǎn)裝置，運行并不穩(wěn)定，即使沒有發(fā)生故障，給市場帶來的供應(yīng)壓力也不會很大，因此這一因素只能成為被炒作的對象，實際影響并不大。另外，雖然其他一些裝置也處于檢修狀態(tài)，但周期都較短，近期恢復生產(chǎn)的可能性較大，庫存也隨之逐漸恢復。從石化庫存水平來看，據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，截至12月7日國內(nèi)石化庫存為15.92萬噸，相比前一周僅小幅下降3.4%，而從隆眾網(wǎng)的中石化庫存統(tǒng)計也可以看到，上周石化企業(yè)LLDPE庫存僅小幅下降，且處于較高水平。綜合來看，隨著后市石化庫存的再次回升，將對塑料價格形成壓制。

后期PE進口量回升將在一定程度上壓制塑料價格

PE港口庫存因出貨速度加快而持續(xù)下降，目前已接近2011年以來的最低水平。但從中長期來看，因貿(mào)易商利潤水平持續(xù)高位，進口積極性依然較強，前期因伊朗禁止化工品出口而延期到港的貨源將在12月份以后陸續(xù)入港，因此后市PE港口庫存再次增長的可能性依然存在。不過，我國LLDPE進口量已持續(xù)兩年下降，截至10月份，我國LLDPE進口量累計同比增速為-7.8%，因此12月份我國PE進口量的預(yù)期恢復，僅在一定程度上壓制塑料價格。

國際原油價格上漲預(yù)期不變，成本支撐持續(xù)

上周乙烯價格大幅回升導致石化企業(yè)利潤降幅增大，石化企業(yè)推漲意愿再次增強，多數(shù)企業(yè)也較大幅度調(diào)漲了LLDPE的出廠價格。乙烯價格大幅上漲的主要原因是，前期乙烯裂解利潤下降幅度較大，部分廠商減少乙烯產(chǎn)量，亞洲地區(qū)乙烯貨源出現(xiàn)緊缺，使得乙烯價格大幅上漲，漲幅接近8%，不過近期乙烯裂解利潤再次回升，乙烯與石腦油的價差從前期最低392美元/噸回升至509美元/噸。此外，盡管上周國際原油價格因歐債危機和美國“財政懸崖”問題而持續(xù)回落，但中長期支撐因素依然存在，油價企穩(wěn)回升的預(yù)期依然不變。后市乙烯價格將會繼續(xù)受到油價提振而上漲，塑料成本支撐繼續(xù)存在。