一、天然橡膠盤面綜述

1.          2012年12月7日合約1305開盤于24320元，最高24600元，最低24255元，收于24405元。

2.          成交量為446196手，成交增加35840手，成交量增長8.7%，較上交易日變化22.3%。

3.          持倉量為150228手，日持倉增加-4472手，持倉量增長-2.9%，較上交易日變化1.6%。

4.          以收盤價計，漲跌50元，漲幅0.2%，較上交易日變化1.2%。

5.          持倉方面，1305前20大多頭持倉量36471（754）手，前20大空頭持倉量40544（-997）手。

6.          多頭日增倉2.1%（較上交易日變化13.3%），空頭日增倉-2.4%（較上交易日變化3.3%），主力多單/主力空單比值為90.0%（較上交易日變化4.0%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計算方法和結(jié)果與上期所計算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2012年12月7日，天然膠方面，華東全乳膠報23200到23800元/噸，泰國20號標(biāo)膠報2920到2950美元/噸，馬來西亞20號標(biāo)準(zhǔn)膠報3200到2950美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號報2870到3100美元/噸。泰國煙片膠報3070到3090美元/噸。

2.          價差方面，華東全乳膠較前日變化（0）元/噸，泰國20號標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化（0）美元/噸，馬來西亞20號標(biāo)膠較前日變化（-10）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（0）美元/噸。價差變化以低報價變化為準(zhǔn)。

3.          復(fù)合膠方面，泰國標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價為21493 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復(fù)合膠價為22597 元/噸。

4.          復(fù)合膠價差方面，全乳膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價差1707 元/噸（較前日變化0 元）。煙片復(fù)合膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價差944 元/噸（較前日變化0 元）。全乳膠減煙片復(fù)合膠價差603 元/噸（較前日變化0 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價差1205 元人民幣/噸（較前日變化50元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現(xiàn)貨價價差為129 美元（較前日變化-1 美元）；Sicom標(biāo)準(zhǔn)膠期貨價減泰國20號標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨價價差為-65 美元（較前日變化5美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復(fù)合膠價差為859 人民幣元//噸（較前日變化54 元）；滬膠期貨主力減新加坡標(biāo)準(zhǔn)膠期貨折合復(fù)合膠價差為3391 人民幣元//噸（較前日變化13 元）；

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2012年12月7日合成膠方面，丁二烯上石化報11800元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報16600元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報15700元/噸。

2.          價差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價差變化以低報價變化為準(zhǔn)。

3.          原油價格下跌，合成膠成本降低，丁苯順丁膠下游不振，合成膠價持續(xù)下跌。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.          2012年12月7日，上期所天然橡膠倉單為52420噸，較前日變化為（4180）噸。

2.          2012年12月07日，上期所天然橡膠倉單52420（+6500）噸，庫存94796（+1680）噸。

3.          截至11月30日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存較11月16日增加1.02萬噸至29.05萬噸。其中，天然橡膠增加0.62萬噸至19.3萬噸；合成膠減少0.08萬噸至4.49萬噸；復(fù)合膠增加0.48萬噸至5.26萬噸。此消息與山東地區(qū)全鋼胎工廠開工率10月中旬見頂回落消息一一對應(yīng)，顯示輪胎廠消費景氣度降低。

六、供應(yīng)

1.          11月29日，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會ANRPC月度報告顯示，今年10月份，共有四個成員國調(diào)整了2012年天然橡膠產(chǎn)量，因從今年10月至明年3月削減橡膠出口，馬來西亞131.5萬噸調(diào)整為127萬噸。斯里蘭卡的橡膠出口由9月時預(yù)估的5.6萬噸調(diào)至4.9萬噸，印度則由3.5萬噸下調(diào)至3.2萬噸。越南93萬噸上調(diào)至98.8萬噸。合計上調(diào)2012年年總產(chǎn)量0.3萬噸。

2.   新加坡12月4日消息，三國橡膠理事會成員國泰國、印尼以及馬來將于12月12日舉行部長級會議。ITRC邀請越南加入該組織。越南正在就該提議進(jìn)行考慮。簡評：越南2012年橡膠產(chǎn)量大增，如果進(jìn)入ITRC出口或大受限制，越南政府2012年表態(tài)與ITRC限制出口立場有所不同，預(yù)計越南進(jìn)入ITRC非常猶豫。

3.          丁二烯9、10月份以來貨物大量到港造成集中的消化壓力，美金價格跌至1500附近，加大國內(nèi)丁二烯弱勢，供應(yīng)商報價下調(diào)至11000-11800，回落至09年末的水平。月度來看，原料丁二烯11月第四周降1200元至11800元。11月丁二烯降價4000元，處于2009年以來低點。丁二烯的大幅下滑，反映了原油價格走低后丁二烯成本降低，另外丁苯和順丁需求的疲軟也是主要原因。合成膠比天然橡膠大幅便宜，天然橡膠存在壓力。

4.          11月20日，云南停割。12月6日，海南開始停割。

七、需求

5.          需求方面，10月國內(nèi)汽車銷量同比增長5.3%,出口同比增長23.6%，總體而言，10月份汽車銷量環(huán)比回落，同比增長，銷售好于生產(chǎn)。盡管10月PMI數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但重卡市場未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。重卡市場10月份共計銷車4.3萬輛，同比下降超過24%，環(huán)比上月基本持平。重卡銷量未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

6.          需求面來看，整體繼續(xù)下滑。需求方面，11月最后一周，全鋼胎市場銷售整體緩慢下滑，北方雨雪天氣對基建物流造成拖累，南方地區(qū)中旬后降雨增加，走貨較上旬減少10-20%。國內(nèi)半鋼胎整體銷量環(huán)比平穩(wěn)，主要為完成任務(wù)量而加大促銷力度。預(yù)計12月全鋼廠家開工多數(shù)保持低位，處理前期庫存及抓緊年終回款為主。半鋼胎方面，年終促銷或?qū)е?2月份半鋼胎銷量或?qū)⒎€(wěn)中有升，去庫存化進(jìn)程有所加快。

7.          11月30日消息，10月全國車市經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.54，進(jìn)一步上升，有關(guān)分析人士指出，10月庫存系數(shù)有所回升，主要原因是廠家沖擊全年目標(biāo)，進(jìn)一步加大產(chǎn)銷規(guī)模。

八、宏觀動態(tài)

1.          美國11月新增就業(yè)14.6萬，失業(yè)率降至7.7%，創(chuàng)四年來最低水平

2.          德國央行大幅下調(diào)明年GDP增長預(yù)期

3.          意大利蒙蒂將辭去總理職務(wù)，財政預(yù)算案遭否是導(dǎo)火索，意大利總統(tǒng)辦公室上周六宣布，總理蒙蒂將辭職。意大利局勢再次陷入不確定性。

4.          希臘債券回購計劃達(dá)到目標(biāo)

5.          過去一周歐元空頭頭寸降至去年9月以來最低；

6.          中國，11月，消費同比增長14.9%，固定資產(chǎn)累計比增長20.7%，工業(yè)生產(chǎn)累計同比增長10%;；CPI同比增2.0%，PPI下降2.2%；中國11月份發(fā)電量同比增長7.9%,增速回升

今日建議

滬膠需求面看，需求繼續(xù)下滑小幅轉(zhuǎn)差。供應(yīng)面看，國內(nèi)11月20日開始臨停割。中國國儲二次收儲，利于膠價。合成膠方面因原油價格下跌，丁二烯連續(xù)暴跌，導(dǎo)致合成膠價格下跌，下游需求疲弱。天然橡膠價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于合成橡膠正常價差，利空滬膠。從價差結(jié)構(gòu)看，滬膠對比泰國膠價差高位，滬膠對比煙片膠價差升高，也對滬膠形成壓制。青島庫存增加，預(yù)計12月將創(chuàng)造年度庫存高點。開工率下滑，基本面景氣變差。

外圍宏觀如倫銅原油為商品普漲奠定良好基礎(chǔ)，滬膠目前基本面仍然疲弱。預(yù)計滬膠短期在維持在23500到24600區(qū)間運行。

隔夜倫銅0.51%，美原油-0.38%，歐元美元-0.35%，建議滬膠空單減倉。