2.石腦油(日本)與大連LLDPE

　　石腦油是最主要的乙烯裂解原料，用此方法生產(chǎn)的乙烯占世界乙烯總產(chǎn)量的40%—50%，在我國為62%。我國石腦油、乙烯的生產(chǎn)主要集中在中石油、中石化等少數(shù)幾家企業(yè)，沒有形成市場價格，只是參考亞太地區(qū)價格實行內(nèi)部結(jié)算，其中主要以日本和新加坡市場價格為主。2008年7月4日日本石腦油價格最高漲至1246美元/噸，而到同年年底最低只在256美元/噸，僅余零頭。石腦油價格與大連LLDPE價格的相關(guān)系數(shù)強于原油，為94.83%。

　　3.乙烯(CFR東北亞)與大連LLDPE

　　乙烯是石化工業(yè)的基礎原料，就產(chǎn)量、衍生物數(shù)量和銷售價格而言，它是石化工業(yè)中最重要的原料，被廣泛應用于多種塑料、纖維和橡膠生產(chǎn)，世界上58.2%的乙烯用于生產(chǎn)聚乙烯。由于下游消費比例不同，石腦油和乙烯的價格差別較大，近幾年市場年均差價在421美元/噸，最高時達到579美元/噸，到去年差價縮小到200美元/噸左右。近兩年乙烯擴能速度迅猛，估計今年國內(nèi)仍有多套乙烯裝置投產(chǎn)，到年底將增加乙烯年生產(chǎn)能力280萬噸，屆時總產(chǎn)能將達到1276.5萬噸/年。加上經(jīng)濟危機導致市場需求不振，使開工率有所降低，總體供需將由趨緊轉(zhuǎn)向略有過剩，而且由于進口乙烯比價成本優(yōu)勢明顯，未來幾年國內(nèi)乙烯市場壓力重重。

　　由于我國乙烯在生產(chǎn)后直接進入合成或其他環(huán)節(jié)，市場沒有流通，也沒有形成價格，只能在生產(chǎn)出最終產(chǎn)品后計算總體利潤，因此其價格一般都以亞洲乙烯市場價格作為參考，CFR東北亞與大連LLDPE價格的相關(guān)系數(shù)最強，高達96.03%?？梢钥闯觯@三種上游品種與LLDPE價格的相關(guān)性完全遵循了由遠及近逐漸增強的特點，價格傳遞關(guān)系越到終端越緊密。

　　4.LLDPE與其他合成樹脂

　　合成樹脂包括五大類：聚乙烯(PE)、聚氯乙稀(PVC)、聚丙烯(PP)、聚苯乙烯(EPS)和ABS。LLDPE屬于PE中的一種。從合成樹脂的消費來看，世界上消費量最大的品種是PE，其次是PVC。在我國產(chǎn)量和消費量均居首位的是PVC，其次是PE。這五大品種化學成分不同，功能特性各異，因此用途也不盡相同，但由于都是原油的下游衍生品種，在某些領域互有替代作用，因此價格相互制約，漲跌周期及幅度基本相似。LLDPE與PE家族中的HDPE和LDPE關(guān)聯(lián)性最強，相關(guān)系數(shù)在98%以上。其次是PP和PVC，相關(guān)系數(shù)在97.5%左右。相關(guān)性最弱的是EPS及ABS，相關(guān)系數(shù)分別為94.05%和90.07%。

　　我們在分析判斷LLDPE價格走勢的時候，要盡量參考這些品種的價格和相關(guān)市場情況，摸清產(chǎn)業(yè)鏈上的品種特點，關(guān)注突發(fā)事件對特定時期石化產(chǎn)業(yè)的影響。同時，雖然原油與LLDPE的相關(guān)性最弱，但由于原油是石化產(chǎn)業(yè)的源頭，其他品種都要看原油的“臉色”漲跌，因此只有溯本求源，抓住重點，才能準確判斷大勢。

　　當前上游品種漲跌互現(xiàn)加大市場分歧

　　近期甲型H1N1流感疫情被市場過度炒作，本周商品開始修正性上漲；美元跌破上升通道下沿支撐，開始轉(zhuǎn)為下降走勢；美股在一系列利好數(shù)據(jù)的激勵下再次站穩(wěn)8000點之上；歐佩克則進一步控制原油供應量，減少出口。原油在種種利好因素的推動下，穩(wěn)步回升至每桶50美元之上。美國能源部最新公布的報告依然較為負面，在截至4月24日的一周內(nèi)，美國商業(yè)原油庫存增加了410萬桶，是市場預期增幅的兩倍多；原油庫存總量達到了3.747億桶，是自1990年8月31日以來的最高水平。美國能源部的報告還顯示，目前美國日均石油消費量為1840萬桶，是近十年來的最低水平。由于LLDPE與原油價格的相關(guān)系數(shù)較高，市場價格漲跌聯(lián)動敏感，在原油上漲的情況下，LLDPE自然跟風拉漲。

　　但由于原油下游衍生物市場需求疲軟，各地買家則以觀望為主。亞洲乙烯跌破了700美元/噸的心理價位，亞洲苯乙烯價格下跌接近70美元/噸，到860美元/噸。一些下游工廠停車也導致乙烯需求減弱。上海石化的38萬噸/年乙二醇裝置自4月18日起因小故障停車至今，這意味著中石化在6月份之前都不會再采購乙烯，這直接導致CFR東北亞價格下跌20美元/噸，這已是該價格連續(xù)第三周下跌，與原油走勢明顯背離。

　　綜合來看，由于LLDPE上游各品種漲跌互現(xiàn)，終端需求又不是很樂觀，市場因素矛盾重重。預計LLDPE未來走勢暫時還將以區(qū)間振蕩為主，若能有效突破前期高點，則有望觸及萬點大關(guān)；但如果原油不能挑戰(zhàn)60美元價位，LLDPE還將徘徊不前，難有起色。