目前，期貨市場對國內(nèi)商品價格指數(shù)產(chǎn)品的研究不斷深入，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)是其中一個重要部分。本文嘗試對開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)的條件和意義進行探討，希望藉此推動農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)的研究。

我國編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)的條件

當前我國的農(nóng)產(chǎn)品期貨，無論是從品種數(shù)量、交易規(guī)模上還是對市場的影響上，都已經(jīng)具備了編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)的基本條件。

目前，我國期貨市場已經(jīng)上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨有早秈稻、強麥、硬(普)麥、玉米、棉花、黃大豆一號、黃大豆二號、豆粕、豆油、菜籽油、棕櫚油、白糖和天然橡膠 等13個品種，占上市期貨品種數(shù)量的近一半，覆蓋了糧棉油等農(nóng)產(chǎn)品系列。

2011年，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨共成交5.73億手，成交金額55.28萬億元，分別占期貨市場總成交量和總成交金額的54%和40%。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）統(tǒng)計，2011年我國農(nóng)產(chǎn)品期貨成交量占全球農(nóng)產(chǎn)品期市成交量的58%。隨著我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品期貨投資者參與度不斷提高，在引導(dǎo)種植業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化、規(guī)避市場風險、保護農(nóng)民利益等方面發(fā)揮了明顯作用，涌現(xiàn)出“白銀模式”、“奧星模式”、“延津模式”等一系列利用期貨市場服務(wù)三農(nóng)的典型案例。

全球商品期貨的發(fā)展路徑，基本遵循著“商品——商品期貨——金融化商品期貨”的發(fā)展規(guī)律，對農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)的研究或?qū)斫鹑诨唐菲谪浀睦碚搫?chuàng)新，引領(lǐng)我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場步入新的發(fā)展階段。

編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)的意義

農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)是商品期貨價格指數(shù)中的重要組成部分，它是以核心農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為基礎(chǔ)編制的用來反映“一攬子”農(nóng)產(chǎn)品期貨價格變動情況的綜合指數(shù)。編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)，無論對宏觀層面的國民經(jīng)濟還是微觀層面的期貨市場來說，都有重大的意義。

從宏觀層面講，編制農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)有利于從系統(tǒng)性角度反映宏觀經(jīng)濟走勢并對可能出現(xiàn)的危機產(chǎn)生預(yù)警。農(nóng)產(chǎn)品在人們生活中的重要性不言而喻，其價格的上漲必然導(dǎo)致大眾消費支出增加，并通過價格傳導(dǎo)機制引發(fā)社會性的通貨膨脹。在我國居民消費價格指數(shù)（CPI）的構(gòu)成中，食品價格權(quán)重約為1/3，農(nóng)產(chǎn)品作為食品工業(yè)最重要的原料，其價格的變動對CPI走勢較為關(guān)鍵。另外期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)由于涵蓋了主要農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，能夠較為全面客觀地反映農(nóng)產(chǎn)品市場的整體供求形勢情況，克服單一農(nóng)產(chǎn)品期貨品種無法反映市場整體供求關(guān)系變化的局限性，具有共同性、綜合性和預(yù)期性的特點。研究表明，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)能提前3—6個月反映CPI的即時走勢，因而可以為政府進行經(jīng)濟預(yù)測和宏觀調(diào)控提供重要的參考工具。

不過，目前我國進入應(yīng)用層面的農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)體系并不完整，以農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價格指數(shù)為主，例如全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)、全國糧油批發(fā)價格指數(shù)、中國棉花價格指數(shù)等等，反映農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的指數(shù)則相對匱乏，因此，編制農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)是十分必要的。

從微觀層面講，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)作為反映農(nóng)產(chǎn)品期貨市場總體走勢的“農(nóng)產(chǎn)品期貨大盤指數(shù)”，可以幫助投資者更好更快地研判市場，及時把握市場動向，為投資者進行具體農(nóng)產(chǎn)品期貨交易，開展指數(shù)和具體品種的套利交易提供工具。通過分析農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)，結(jié)合商品周期、股市周期以及經(jīng)濟周期，可以讓投資者認清經(jīng)濟周期拐點，從而進行相應(yīng)的行業(yè)資產(chǎn)配置，把握投資機會。此外，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)期貨、期權(quán)等衍生產(chǎn)品具有交易成本低、雙向交易、現(xiàn)金結(jié)算等獨特優(yōu)勢。推出這類衍生產(chǎn)品的交易，一方面可以貼近“三農(nóng)”，研究開發(fā)更多宜農(nóng)惠農(nóng)的期貨產(chǎn)品和服務(wù)；另一方面，可以吸引更多對具體農(nóng)產(chǎn)品品種交易興趣不大，但希望利用期貨市場規(guī)避通脹風險、進行資產(chǎn)組合投資的金融以及非金融機構(gòu)參與進來，壯大機構(gòu)投資者的力量，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。

我國的期貨市場發(fā)端于農(nóng)產(chǎn)品，鄭州商品交易所既是我國最早設(shè)立的期貨市場，也是農(nóng)產(chǎn)品上市品種最豐富的市場之一，其農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)的編制工作將推動國內(nèi)商品期貨價格指數(shù)的研發(fā)，對豐富國內(nèi)期貨市場的創(chuàng)新發(fā)展具有積極意義。