11月中下旬,泰國政府提出了天然橡膠收儲新計劃,即泰國農(nóng)業(yè)部計劃向內(nèi)閣提交申請250億泰銖(8.146億美元)的預(yù)算用于購買更多的橡膠。截止到明年3月底收儲計劃到期為止,政府橡膠庫存總量將達(dá)41萬噸。但滬膠并未受此提振,反而連跌4個交易日,跌幅超過3%。筆者認(rèn)為,本輪“泰國收儲”計劃對滬膠價格提振作用十分有限,現(xiàn)貨供給壓力依然非常巨大。 收儲影響力被削弱 國家收儲一直是政府重要的價格調(diào)節(jié)手段,通過調(diào)整供給結(jié)構(gòu),影響價格。天然橡膠的收儲被東南亞產(chǎn)膠國廣泛應(yīng)用,以往的收儲計劃的公布對價格的提振作用十分明顯。2008年,由于國際金融危機(jī)影響,滬膠價格暴跌67%。當(dāng)年泰國農(nóng)業(yè)部聲稱斥資42億泰銖對國內(nèi)天然橡膠進(jìn)行收儲,收儲量計劃達(dá)10萬—20萬噸。受此消息影響,滬膠價格連續(xù)6個交易日上漲,并多次觸及漲停。但之后收儲計劃的實施日期被不斷推遲,直至次年5月份才開始執(zhí)行,并且實際收儲量也大大低于計劃。因此,泰國政府收儲計劃的影響力被削弱。 收儲效果不容樂觀 今年6月份,天然橡膠價格大幅下跌,滬膠價格也出現(xiàn)連續(xù)回落,跌至22000元/噸。泰國南部膠農(nóng)舉行抗議游行,泰國、馬來西亞、印尼三國政府決定聯(lián)合行動干預(yù)膠價,其中泰國政府?dāng)M購入20萬噸天然橡膠。受此計劃提振,滬膠價格6月中旬出現(xiàn)明顯反彈,最高價逼近24900元/噸。但至6月末,泰國政府收購量僅有1萬噸,市場失望情緒漸濃,伴隨著泰國天然橡膠產(chǎn)量超過預(yù)期的消息打壓,滬膠在7月份出現(xiàn)恐慌性拋盤,價格重回22500元/噸附近。 8月由于滬膠價格跌破21000元/噸,迫使泰國政府增加收儲的決心,收儲額度從150億泰銖一直擴(kuò)大到300億泰銖,最終得到內(nèi)閣批準(zhǔn),開始執(zhí)行;同時產(chǎn)膠國計劃聯(lián)手限制30萬噸天然橡膠的出口。自此,滬膠價格反彈18%左右。但進(jìn)入10月后,限制出口政策執(zhí)行不力,膠價再次回落,11月份開始,“三國”發(fā)出聲明,強(qiáng)調(diào)今年年末預(yù)計收儲總量將達(dá)到18萬噸。但這一聲明幾乎對市場沒有產(chǎn)生任何利多影響,滬膠價格一路下跌至23700元/噸?!叭龂绷⒖逃謷伋鍪諆π掠媱?,以泰國為首,收儲天然橡膠30萬噸,其中泰國收儲量達(dá)15萬噸。11月下旬泰國政府又將收儲總量擴(kuò)大到41萬噸,總資金愈12億美元,幾近于瘋狂。但就目前來看,市場仍維持觀望態(tài)勢,充足的現(xiàn)貨仍壓制價格上行。 縱觀今年以泰國為首的東南亞三國收儲計劃與以往相比,特點(diǎn)有三: 第一,收儲量不同。與2008年相比,今年收儲量明顯加大。僅泰國的收儲計劃就超過40萬噸。 第二,執(zhí)行力度不同。2008年的收儲注重的是對市場心理預(yù)期的影響,今年的收儲則是真金白銀的比拼,但由于信用透支,目前市場對泰國是否有資金實力進(jìn)行足量收儲抱有懷疑態(tài)度。 第三,收儲效果不同。三年前收儲計劃拋出時逢經(jīng)濟(jì)探底,中國國內(nèi)天然橡膠需求旺盛,泰國收儲計劃對膠價上漲起到了推波助瀾的作用。但目前中國需求遲遲未能啟動,連續(xù)半年的收儲實施對市場總體利多影響十分有限。相比年初,目前滬膠價格在24000—24500元/噸之間振蕩,沒有明顯上漲,比年內(nèi)最高點(diǎn)甚至下跌18%。 由此可知,收儲政策不是推動膠價長期上漲的根本因素。滬膠牛市的到來仍需下游需求出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)。
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