近期，國際金價波動加劇，在升至1750美元/盎司一線后出現(xiàn)大幅回調(diào)，但仍處于11月份反彈以來形成的寬幅上升通道之中，預(yù)計金價后市將振蕩上行，交易重心逐步上移。

周三晚間，國際金價盤中大幅下挫近40美元/盎司，一舉吞沒上周以來的漲幅。但目前看來，寬松的貨幣環(huán)境以及弱勢美元等支撐金價的基礎(chǔ)并未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，黃金中期上升趨勢依然可期。

“財政懸崖”困擾

美聯(lián)有望加大寬松力度

近期美國公布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍舊處于溫和復(fù)蘇的態(tài)勢，但“財政懸崖”問題無疑讓脆弱的美國經(jīng)濟(jì)雪上加霜。雖然市場普遍預(yù)期該問題最終將得到解決，但在目前美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的背景下，任何解決方案都會對疲弱的經(jīng)濟(jì)造成沖擊。在此背景下，考慮到第二輪“扭曲操作”也將在年底到期，屆時不排除美聯(lián)儲在目前QE3的基礎(chǔ)上，追加進(jìn)一步的寬松措施來配合相應(yīng)的財政政策，以減少“財政懸崖”對經(jīng)濟(jì)的沖擊。

希臘救助協(xié)議達(dá)成一致

美元弱勢難改

歐元區(qū)和IMF周二就希臘下一期救助達(dá)成協(xié)議，根據(jù)歐元集團(tuán)聲明，希臘將于12月份獲得344億歐元救助金，并在2020年降低希臘債務(wù)占GDP比例至124%。希臘作為歐元區(qū)最大的風(fēng)險點(diǎn)之一，目前市場不確定性顯然已大幅緩解。在此預(yù)期下，風(fēng)險資產(chǎn)已然受到追捧，周二歐元兌美元已升至1.30一線附近，而避險資產(chǎn)美元則承壓下行，美元指數(shù)下探至80一線。在歐債危機(jī)趨于良好態(tài)勢發(fā)展的前提下，結(jié)合美國經(jīng)濟(jì)同樣也面臨自身“財政懸崖”的挑戰(zhàn)，預(yù)計近期美元弱勢格局仍將維持，將對金價形成有利支撐。

投資需求強(qiáng)勁

金市資金推動特點(diǎn)顯著

根據(jù)世界黃金協(xié)會最新公布的報告，2012年三季度全球黃金總需求1085噸，同比下滑11%，已連續(xù)三個季度呈現(xiàn)同比下滑。受四季度金飾季節(jié)性消費(fèi)旺季影響，預(yù)計需求會出現(xiàn)一定程度的恢復(fù)，但2012年全年需求仍不樂觀。全球黃金需求增速放緩或?qū)褐平饍r大幅上漲的空間。

而從需求結(jié)構(gòu)上看，自2008年次貸危機(jī)以來，金飾和工業(yè)領(lǐng)域需求一直呈現(xiàn)緩慢的下降趨勢，黃金需求的增長主要源于投資需求和官方購金的拉動。今年三季度兩者合計占到總需求的49%，投資領(lǐng)域需求的快速增長一方面對金價形成有力支撐，另一方面由此導(dǎo)致的需求結(jié)構(gòu)變化將使得金價對需求異常敏感。

從近期資金面看，投資需求依舊是支撐金價走強(qiáng)的主要驅(qū)動因素。截至26日，全球最大的黃金ETF持有量達(dá)到1342噸，為歷史最高水平，自8月份金價上漲以來累計增持63噸。而最新公布的CFTC持倉報告顯示，截至11月20日，COMEX期金非商業(yè)凈多持倉18萬手，較前一周增加9221手。自11月份金價企穩(wěn)反彈以來，非商業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)兩周增加多頭持倉2萬手，同期金價上漲近3%。從目前資金面看，黃金ETF和COMEX期金非商業(yè)凈多持倉維持高位且呈增加趨勢，顯示金價受資金推動特點(diǎn)顯著，后市或?qū)⑦M(jìn)一步支撐金價上行。

期現(xiàn)價差持續(xù)擴(kuò)大

滬金波動或?qū)⒓觿?/div>