進入11月，因甲醇裝置復產(chǎn)以及需求旺季結(jié)束，甲醇期貨主力合約價格持續(xù)12個交易日回落。近期雖然出現(xiàn)了反彈走勢，但筆者認為，由于基本面悲觀，甲醇期貨后市走弱的概率依然較大。

開機率維持高位，供應(yīng)充足

近期甲醇裝置開機率大幅上漲，持續(xù)維持高位，截至11月23日，西北地區(qū)甲醇裝置開機率為71.3%，全國整體水平為69.8%，并且目前陜西咸陽化工60萬噸甲醇裝置剛進入開車前準備工作，山東兗礦國宏50萬噸、河北天寶10萬噸尚處于檢修中，但近期將重新啟動，因此后市裝置開機率仍將維持較高水平。新增產(chǎn)能方面，內(nèi)蒙古東華能源60萬噸新投產(chǎn)裝置已出產(chǎn)品，內(nèi)蒙古金誠泰化工60萬噸裝置年底或投產(chǎn)，陜西榆天化60萬噸裝置預計延遲到12月20日投產(chǎn)。受北方雨雪天氣的持續(xù)影響，西北甲醇外運受阻，使得廠商多讓利消化庫存，導致西北地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格持續(xù)下降，上周內(nèi)蒙古、陜西、寧夏和青海市場每噸甲醇分別下跌30、30、50和40元，這也給華東地區(qū)甲醇市場帶來一定沖擊。

后市甲醇供應(yīng)壓力將持續(xù)增大，從而持續(xù)壓制期貨價格。

進口量穩(wěn)步回升

自8月份以來，隨著伊朗化工品出口限制的放松，我國甲醇整體進口量穩(wěn)步增加，10月份進口量為47.3萬噸，其中伊朗進口量為15.8萬噸，雖然累計同比仍為負增長，但進口量仍處于回升通道中。不過，盡管進口量穩(wěn)步增長，但據(jù)國家甲醇網(wǎng)統(tǒng)計，截至11月23日，華東港口庫存下降至38.9萬噸，華南港口下降至10.1萬噸，整體庫存處于2011年以來的較低水平；從目前已知的到港預報來看，28日將有2.5萬噸甲醇進入華東港口，到港量相對較多，后期還將有一些船只入港，因此綜合來看，后市進口甲醇貨源對國內(nèi)市場的壓制依然存在。

下游需求繼續(xù)悲觀

目前甲醛生產(chǎn)和需求逐漸減弱，截至11月23日，甲醛企業(yè)的開機率已連續(xù)兩周回落，目前為60.4%，甲醛生產(chǎn)逐步萎縮的跡象已有所體現(xiàn)。二甲醚方面，因天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，液化氣銷售氛圍有所回暖，從而拉動了二甲醚的需求，近期行情尚可，二甲醚開機率隨之出現(xiàn)反彈，截至23日，開機率為48.98%，接近年內(nèi)最高水平，不過市場又傳出山西地區(qū)嚴查風波，因此二甲醚對甲醇需求的拉動依然難有明顯好轉(zhuǎn)。筆者認為，后市甲醇需求的增長點仍在甲醇制烯烴上，其生產(chǎn)主要集中在西北和華北地區(qū)，據(jù)統(tǒng)計，10月份甲醇制烯烴產(chǎn)量為12.8萬噸，消耗甲醇約35萬噸，占甲醇總消耗量的13.8%，目前神華寧煤和大唐多倫的裝置運行仍不太穩(wěn)定，且寧波禾元60萬噸/年MTO裝置年前投產(chǎn)預期較強，這將帶來180萬噸/年的甲醇消費量，因此甲醇需求依然存在一定的增長空間，年前甲醇價格回升仍然存在可能。

無煙煤價格難以上漲

上游成本方面，無煙煤價格基本上維持平穩(wěn)，河南、貴州地區(qū)無煙煤價格平穩(wěn)，山西晉城部分煤礦價格上調(diào)，盡管目前民用無煙煤需求對無煙煤價格有一定支撐，但由于下游化工市場（包括尿素和甲醇）持續(xù)疲軟，年前無煙煤價格難以回升。煤價低位將使得甲醇的生產(chǎn)成本低廉，廠商利潤得到保證，裝置開機率仍維持高位，新產(chǎn)能也陸續(xù)投放，這是導致甲醇供應(yīng)持續(xù)充裕的原因之一。