進入10月份以后，玉米現貨和期貨價格走勢略有不同，呈現一種相反的趨勢，玉米現貨價格由于新作玉米的上市而下跌，玉米期貨卻呈現緩慢的上漲，其原因分析如下。

1、國儲價格支撐因素

十月中旬，各地新玉米開始收割并且上市出售，這對于玉米市場以及玉米價格無疑形成了很大的沖擊，玉米現貨價格一路下跌，從下圖可以看出，截止11月中旬，全國22個省份玉米現貨的平均價格跌回去年同期水平，僅是期貨市場上玉米表現較為抗跌。從10月中旬到現在，玉米期貨呈現出緩慢上漲的態(tài)勢，究其原因，除了美盤玉米窄幅盤整表現抗跌外，投資者對于今年玉米收儲價格高漲的預期也是很重要的一個因素。由于前期國家公布的小麥收購價格高于去年，投資者普遍看好今年國家玉米收購價，所以雖然現貨玉米價格受到新玉米上市的沖擊，但是玉米期貨價格受到逢低買盤的提振表現較為堅挺。緊接著國家發(fā)改委11月14日公布的玉米大豆臨時收儲文件也驗證了投資者的預期，玉米收儲價格在1.05-1.07元/斤不等，折算大約2100-2140元/噸，較去年收購價提高7%，同樣也高于目前的市場掛牌收購價，并且收購時間持續(xù)到2013年4月30日，對玉米價格形成了階段性的支撐，緩解了玉米豐產帶來價格下跌的恐慌氣氛。

2、玉米供求因素

根據美國農業(yè)部公布的玉米11月的月度供需報告數據，預測我國2012/2013年度玉米產量為2.00億噸，與10月供需報告預測的數據持平。中國糧油信息中心預測的我國2012年玉米產量為2,01億噸，同比上漲4.3%。雖然兩個機構預測的數據稍有差異，但是不可否認的是本年度我國玉米豐產已是事實，如果下游消費需求難以穩(wěn)定上漲，那么下一年度玉米供需就會呈現供需平衡略顯寬松的局面，玉米價格也會呈現出緩慢下跌的態(tài)勢。

我國玉米產量和消費量都居世界前列，玉米主要用于國內消費，進出口量較少，對國內玉米價格影響不大。在玉米國內消費中，飼料消費占到65%左右，玉米工業(yè)消費占到25%，剩下的10%則用于玉米種植和食用需求上。由于飼料需求在玉米消費中占到很大的比重，尤其是豬飼料的消費，所以生豬的存欄量以及豬肉的價格對玉米價格的影響不言而喻。從下圖一可以看出，截止2012年9月，我國生豬存欄量達到了47248萬頭，居于歷史相對較高的水平，并且從圖二可以看出，今年1-9月份生豬存欄量變化不大，維持在45000萬頭—47000萬頭左右范圍，與2010、2011兩年相比較為穩(wěn)定，這些數據說明了飼料生產對于玉米的消費形成固定需求，也表明了我國生豬存欄量達到了一個歷史的高位，要想繼續(xù)突破，下游的需求必須呈現穩(wěn)定增長，但是由于宏觀經濟增速回落，CPI數據低迷，豬肉價格與前兩年相比有所下跌，這在一定程度上打擊了養(yǎng)殖農戶以及養(yǎng)殖企業(yè)的積極性，生豬存欄量的增長還未可知。從圖三可以看出，今年年初豬肉價格受玉米價格暴漲的帶動一路上漲，并且隨著玉米價格的調整開始回落，臨近年關居民對于豬肉的消費開始增多，必然會帶動豬肉價格的上漲，同時玉米價格的上漲也可以期待。

在玉米的工業(yè)需求方面，發(fā)酵酒精生產近三年保持60億升—80億升的年產量，對玉米需求穩(wěn)定，而燃料乙醇以及玉米淀粉生產較為低迷。2012 年以糧食為原料的燃料乙醇，補助標準為500 元/ 噸，較2011年燃料乙醇的平均補貼1276元/噸少了776元/噸，這一政策實施將減少乙醇企業(yè)利潤至少在60%以上。在給予高額財政補貼、免征增值稅和消費稅的政策支持下，燃料乙醇生產企業(yè)僅保持小幅盈利。在2012 年財政補貼大幅減少，且增值稅退稅率下調至60%、增收2%消費稅的情況下，燃料乙醇企業(yè)虧損風險較大，燃料乙醇產量也比2011 年下降。據JCI 市場了解，大型燃料乙醇企業(yè)生產開工率依舊正常，中小型乙醇加工企業(yè)停產限產的情況普遍，東北地區(qū)開工率不到50%，大型乙醇企業(yè)仍維持生產保持市場份額。對于玉米淀粉企業(yè)，自進入2012年以來，這些企業(yè)一直處于虧損狀態(tài)，雖然在下半年部分企業(yè)開始停工限產，但是玉米淀粉下游的需求疲軟使得玉米淀粉去庫存化緩慢，所以多數企業(yè)為了生存采取下調銷售價格的方式，但這也使得企業(yè)虧損幅度進一步加大。截止11月9日，全國玉米淀粉均價為2951元/噸，較上周下跌43元/噸，行業(yè)虧損201元/噸，較上周增加21元/噸。所以從短期來看，玉米深加工行業(yè)對于玉米需求仍然疲弱，對玉米去庫存化貢獻不大。

3、技術分析

從盤面可以看出,玉米5月合約價格目前處于一個相對較高的位置，呈現出高位盤整的趨勢，從方向上看，其盤整的幅度越來越小，面臨突破的關口。并且前期反彈下跌后立馬止住開始上漲，說明了多方力量雄厚，后期向上可能性較大。結合基本面上供求平衡略顯寬松的居民，玉米后期呈現緩慢上漲的趨勢。短期來看，玉米期貨5月合約不斷盤整并且幅度縮小等待突破。

綜上分析，近期新作玉米上市對玉米現貨沖擊較大，但是國儲收購價格提振玉米價格，對現貨止跌起到一定作用，收儲的時間持續(xù)到明年5月初，這一段時間內玉米期貨下跌可能性不大，預計呈現緩慢上漲的趨勢，關注下游玉米消費需求的拐點出現。