在PX支撐和聚酯需求不足的制約下，PTA后期走勢(shì)將上下兩難，廠(chǎng)商期待聚酯產(chǎn)業(yè)鏈能打破僵局。

日前，PTA期貨主力移倉(cāng)換月，PTA1305成為主力合約，雖然持倉(cāng)量小幅增加，但依然維持振蕩走勢(shì)，前期現(xiàn)貨市場(chǎng)弱平衡狀態(tài)依舊。進(jìn)入11月份后，前期推遲的部分計(jì)劃產(chǎn)能投放開(kāi)始投產(chǎn)試運(yùn)行，但與此同時(shí)國(guó)內(nèi)外亦有部分芳烴裝置近期減產(chǎn)投產(chǎn)，短期內(nèi)市場(chǎng)格局仍難打破。

另外，PX持續(xù)高位運(yùn)行，大幅下跌的可能性很小，PTA廠(chǎng)商虧損從今年7月份開(kāi)始已成常態(tài)，亞洲廠(chǎng)商寄希望于PTA價(jià)格與PX掛鉤以提高其利潤(rùn)，但后期減產(chǎn)抵制仍難以驟效，談判仍在進(jìn)行。

PX仍主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈

PX項(xiàng)目投入資金較大，建設(shè)周期較長(zhǎng)，產(chǎn)能擴(kuò)張速度遠(yuǎn)低于PTA。另外，由于PX屬于低致癌物，可能引發(fā)環(huán)境問(wèn)題，遭到群眾的抵制。在此情況下，近兩年國(guó)內(nèi)PX新增產(chǎn)能很少，今年只有福佳大化二期開(kāi)車(chē)投產(chǎn)，10月底中石化鎮(zhèn)海煉化一體化項(xiàng)目因村民集體上訪(fǎng)被叫停。隨著PTA新增產(chǎn)能的逐步投放，PX進(jìn)口依存度將越來(lái)越高。

近期會(huì)有部分PX新裝置投產(chǎn)，將在一定程度上改善PX的供應(yīng)緊張情況。據(jù)報(bào)道，韓國(guó)HC石化位于瑞山的100萬(wàn)噸/年新BTX裝置建設(shè)已經(jīng)完成，該裝置PX產(chǎn)能為80萬(wàn)噸/年，計(jì)劃在2013年1月開(kāi)啟工業(yè)性生產(chǎn)；葡萄牙石油公司將在下周重啟其位于波爾圖馬特西諾斯的年產(chǎn)13萬(wàn)噸PX的芳烴均衡裝置；中國(guó)騰龍芳烴公司位于福建古雷的80萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置基本建設(shè)完畢，由于管道施工延期，投產(chǎn)時(shí)間可能從12月份推遲到明年第一季度。

這些新增的PX產(chǎn)能會(huì)使后期PX供應(yīng)情況有所好轉(zhuǎn)，但由于國(guó)內(nèi)新增PTA裝置的投放，短期PX仍將主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)悉，逸盛石化位于海南的年產(chǎn)200萬(wàn)噸的PTA新裝置已于上周投料生產(chǎn)，雖尚未出成品，但對(duì)PX的高價(jià)形成一定的心理支撐。

目前，中石化大部分PX裝置在超負(fù)荷運(yùn)行，其中天津石化運(yùn)行負(fù)荷為171%，日產(chǎn)PX1750噸；鎮(zhèn)海煉化運(yùn)行負(fù)荷為120%，日產(chǎn)PX1800噸；揚(yáng)子石化運(yùn)行負(fù)荷為97%，日產(chǎn)PX2530噸；洛陽(yáng)分公司運(yùn)行負(fù)荷為105%，日產(chǎn)PX690噸等，足見(jiàn)PX的供應(yīng)緊張局面。

PTA期現(xiàn)倒掛持續(xù)

自7月份以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的陸續(xù)投放，PTA產(chǎn)量曾有小幅提升。隨著恒力和桐昆新產(chǎn)能的投放，10月初PTA周產(chǎn)量最高達(dá)42萬(wàn)噸，后期由于裝置檢修增多，整體開(kāi)機(jī)率有所下降，目前維持在76%左右。

同時(shí)PTA期現(xiàn)貨價(jià)差重新走上了逐步擴(kuò)大的道路，期貨貼水嚴(yán)重。目前，PTA期貨主力合約與現(xiàn)貨價(jià)差在-500元/噸左右，PTA期貨呈現(xiàn)反向市場(chǎng)格局。1301合約與1305合約價(jià)差維持在330元/噸左右，但近期隨著1301合約的短期走強(qiáng)，盤(pán)面價(jià)格已高于臨近交割的1212合約，整體來(lái)說(shuō)PTA后市依舊不容樂(lè)觀。

進(jìn)出口好轉(zhuǎn)尚需時(shí)日

下游聚酯對(duì)PTA仍以維持剛需為主，出口未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。雖然中國(guó)出口同比連續(xù)三個(gè)月有所回升，但美國(guó)“財(cái)政懸崖”、歐債危機(jī)等問(wèn)題依然困擾市場(chǎng)，預(yù)計(jì)后期出口仍以低增長(zhǎng)為主。

近期閉幕的“第112屆廣交會(huì)”成交金額同比有較大幅度下降，外需疲弱。歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)緩慢，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)亦持續(xù)低迷，后期內(nèi)外需求仍是制約產(chǎn)業(yè)鏈的主要因素。

總之，年前PTA仍將維持盤(pán)整格局，在PX支撐和聚酯需求不足的制約下，PTA后期走勢(shì)將上下兩難，廠(chǎng)商期待聚酯產(chǎn)業(yè)鏈能打破僵局。