近期，國內(nèi)豆油、棕櫚油等油脂品種期價(jià)跌幅較大。受美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)2012年大豆產(chǎn)量且超過早前市場預(yù)估的拖累，CBOT大豆期價(jià)一度觸及四個(gè)半月以來的低位。CBOT大豆自9月初創(chuàng)下年內(nèi)價(jià)格新高之后，豆類油脂受庫存壓力、需求不旺等諸多因素影響，期價(jià)一路下跌。

前期“第七屆國際油脂油料大會(huì)”在廣州舉行，筆者借參會(huì)的契機(jī)調(diào)研和了解了廣東部分油脂企業(yè)的現(xiàn)狀，加工企業(yè)以及貿(mào)易商紛紛看淡油脂后期走勢，觀望情緒濃厚，基本沒有抄底采購意愿。

國內(nèi)壓榨產(chǎn)能過剩、開工率低

國內(nèi)棕櫚油加工（精煉、分提、調(diào)和）企業(yè)主要分布在進(jìn)口量較大的省份。天津周邊地區(qū)進(jìn)口、加工的棕櫚油主要銷往京、津、河北大部分、河南北部等地區(qū)；上海周邊地區(qū)進(jìn)口、加工的棕櫚油主要銷往上海、浙江、安徽、湖北、湖南等地區(qū)；廣州周邊地區(qū)進(jìn)口、加工的棕櫚油則主要銷往廣東、福建、江西、湖南、廣西、四川、云南、貴州等地區(qū)。

總體來看，天津、上海、廣州周邊地區(qū)是我國棕櫚油進(jìn)口、加工、銷售的主要區(qū)域，也是棕櫚油期貨的主要交割地點(diǎn)。其中，廣東還是棕櫚油期貨的基準(zhǔn)交割地，全省交割總量約占交易所總交割量的80%以上。

最近兩年我國大豆壓榨行業(yè)快速發(fā)展，新增壓榨能力3000多萬噸。目前日壓榨大豆能力超過1000噸的油廠已超過170家，合計(jì)年壓榨能力達(dá)到1.25億噸。據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2010/2011年度國產(chǎn)大豆壓榨量為500萬噸，進(jìn)口大豆壓榨量為5000萬噸；2011/2012年度分別為400萬噸和5600萬噸；2012/2013年度分別將增加至600萬噸和5700萬噸。

我國大豆壓榨企業(yè)主要集中于沿海地區(qū)和東北內(nèi)陸地區(qū)，由于最近幾年國產(chǎn)大豆產(chǎn)量不斷下降，其與進(jìn)口大豆相比沒有價(jià)格優(yōu)勢，國產(chǎn)大豆壓榨量一直保持較低水平。加之國內(nèi)大豆壓榨能力嚴(yán)重過剩，油廠加工收益下降較快，處于2009年以來低位。以即期到貨的大豆成本測算的壓榨虧損超過500元/噸，以近月船期大豆成本為基礎(chǔ)測算加工虧損超過300元/噸，油廠平均開工率不足50%。

廣東油脂企業(yè)現(xiàn)狀不容樂觀

廣東大豆壓榨能力、壓榨量和進(jìn)口量大致位居全國第三位。目前廣東全省日壓榨大豆能力超過1000噸的油廠有15家，總的日壓榨能力為4.65萬噸，年壓榨能力為1395萬噸。2011年廣東大豆進(jìn)口量在722萬噸，占進(jìn)口總量的13.7%；預(yù)計(jì)今年2011年廣東大豆壓榨量在650萬噸左右。

廣東大豆壓榨企業(yè)主要分布于東莞和湛江兩地，東莞油廠數(shù)量最多，目前共有6家，日壓榨能力為1.6萬噸。廣州東凌糧油是國內(nèi)A股市場首家大豆加工企業(yè)，業(yè)務(wù)包括油脂壓榨、糧食貿(mào)易、基礎(chǔ)物流等。東凌集團(tuán)旗下的廣州植之元油脂實(shí)業(yè)公司是廣東最大的大豆壓榨油廠，日壓榨大豆能力在1萬噸，加上其增城工廠，集團(tuán)年壓榨能力超過350萬噸。另外，廣東還是豆粕的消費(fèi)大省，主要大豆壓榨集團(tuán)在該省都擁有多家壓榨廠。

由于大豆壓榨行業(yè)競爭激烈，廣東可以說是我國大豆壓榨行業(yè)兼并重組力度最大的省份。2005年以前建成的10家油廠中就有8家被重組，2006—2009年該省沒有新建油廠投產(chǎn)。

后市建議

市場需求疲軟，油廠庫存趨增，中間環(huán)節(jié)虧損，油廠采購訂貨意愿很弱，隨用隨購并保持較低庫存仍是近期普遍采用的貿(mào)易方式。期貨、現(xiàn)貨油脂市場逢低做多的信心不足，看跌心理依舊較強(qiáng)。部分貿(mào)易商對(duì)棕櫚油明年1月份的價(jià)格甚至看低至5600元/噸。后期國內(nèi)油脂行情或?qū)⒕S持弱勢格局，甚至有繼續(xù)向下尋求支撐的可能。