在PX支撐和聚酯需求不足的制約下，PTA后期走勢將上下兩難，廠商期待聚酯產(chǎn)業(yè)鏈能打破僵局。

日前，PTA期貨主力移倉換月，PTA1305成為主力合約，雖然持倉量小幅增加，但依然維持振蕩走勢，前期現(xiàn)貨市場弱平衡狀態(tài)依舊。進入11月份后，前期推遲的部分計劃產(chǎn)能投放開始投產(chǎn)試運行，但與此同時國內(nèi)外亦有部分芳烴裝置近期減產(chǎn)投產(chǎn)，短期內(nèi)市場格局仍難打破。

另外，PX持續(xù)高位運行，大幅下跌的可能性很小，PTA廠商虧損從今年7月份開始已成常態(tài)，亞洲廠商寄希望于PTA價格與PX掛鉤以提高其利潤，但后期減產(chǎn)抵制仍難以驟效，談判仍在進行。

PX仍主導產(chǎn)業(yè)鏈

PX項目投入資金較大，建設周期較長，產(chǎn)能擴張速度遠低于PTA。另外，由于PX屬于低致癌物，可能引發(fā)環(huán)境問題，遭到群眾的抵制。在此情況下，近兩年國內(nèi)PX新增產(chǎn)能很少，今年只有福佳大化二期開車投產(chǎn)，10月底中石化鎮(zhèn)海煉化一體化項目因村民集體上訪被叫停。隨著PTA新增產(chǎn)能的逐步投放，PX進口依存度將越來越高。

近期會有部分PX新裝置投產(chǎn)，將在一定程度上改善PX的供應緊張情況。據(jù)報道，韓國HC石化位于瑞山的100萬噸/年新BTX裝置建設已經(jīng)完成，該裝置PX產(chǎn)能為80萬噸/年，計劃在2013年1月開啟工業(yè)性生產(chǎn)；葡萄牙石油公司將在下周重啟其位于波爾圖馬特西諾斯的年產(chǎn)13萬噸PX的芳烴均衡裝置；中國騰龍芳烴公司位于福建古雷的80萬噸/年PX裝置基本建設完畢，由于管道施工延期，投產(chǎn)時間可能從12月份推遲到明年第一季度。

這些新增的PX產(chǎn)能會使后期PX供應情況有所好轉，但由于國內(nèi)新增PTA裝置的投放，短期PX仍將主導產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)悉，逸盛石化位于海南的年產(chǎn)200萬噸的PTA新裝置已于上周投料生產(chǎn)，雖尚未出成品，但對PX的高價形成一定的心理支撐。

目前，中石化大部分PX裝置在超負荷運行，其中天津石化運行負荷為171%，日產(chǎn)PX1750噸；鎮(zhèn)海煉化運行負荷為120%，日產(chǎn)PX1800噸；揚子石化運行負荷為97%，日產(chǎn)PX2530噸；洛陽分公司運行負荷為105%，日產(chǎn)PX690噸等，足見PX的供應緊張局面。

PTA期現(xiàn)倒掛持續(xù)

自7月份以來，隨著國內(nèi)新增產(chǎn)能的陸續(xù)投放，PTA產(chǎn)量曾有小幅提升。隨著恒力和桐昆新產(chǎn)能的投放，10月初PTA周產(chǎn)量最高達42萬噸，后期由于裝置檢修增多，整體開機率有所下降，目前維持在76%左右。

同時PTA期現(xiàn)貨價差重新走上了逐步擴大的道路，期貨貼水嚴重。目前，PTA期貨主力合約與現(xiàn)貨價差在-500元/噸左右，PTA期貨呈現(xiàn)反向市場格局。1301合約與1305合約價差維持在330元/噸左右，但近期隨著1301合約的短期走強，盤面價格已高于臨近交割的1212合約，整體來說PTA后市依舊不容樂觀。

進出口好轉尚需時日

下游聚酯對PTA仍以維持剛需為主，出口未見實質(zhì)性好轉。雖然中國出口同比連續(xù)三個月有所回升，但美國“財政懸崖”、歐債危機等問題依然困擾市場，預計后期出口仍以低增長為主。

近期閉幕的“第112屆廣交會”成交金額同比有較大幅度下降，外需疲弱。歐美經(jīng)濟復蘇乏力，新興經(jīng)濟體增長緩慢，國內(nèi)經(jīng)濟亦持續(xù)低迷，后期內(nèi)外需求仍是制約產(chǎn)業(yè)鏈的主要因素。

總之，年前PTA仍將維持盤整格局，在PX支撐和聚酯需求不足的制約下，PTA后期走勢將上下兩難，廠商期待聚酯產(chǎn)業(yè)鏈能打破僵局。