近期甲醇期貨主力1301合約價(jià)格在2680—2730區(qū)間盤整。隨著甲醇新增產(chǎn)能投放和進(jìn)口量的增加，甲醇供給壓力始終不減，而下游需求未見好轉(zhuǎn)，成本支撐力度又不強(qiáng)，預(yù)計(jì)甲醇后市走低概率較大。

成本支撐力不強(qiáng)

海運(yùn)煤炭網(wǎng)11月14日數(shù)據(jù)顯示，11月7日至11月14日期間環(huán)渤海地區(qū)港口平倉(cāng)的5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收641元/噸，較前一周下降了2元/噸，這是該指數(shù)在企穩(wěn)上漲三個(gè)月后首次下跌。后市煤炭?jī)r(jià)格下行壓力猶存。一方面供給寬松。前期停工的煤礦企業(yè)將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，再加上國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格和海運(yùn)價(jià)格低廉，貿(mào)易商進(jìn)口煤炭有利可圖，國(guó)外煤炭仍將沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，煤炭市場(chǎng)供給充裕。另一方面需求較為疲弱。鋼鐵、有色、化工、建材為四大耗煤行業(yè)，其運(yùn)營(yíng)景氣狀況決定著煤炭需求。受到發(fā)改委穩(wěn)增長(zhǎng)措施刺激，近期鋼鐵、水泥、焦炭行業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況略有改善，價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)小幅反彈，但是主要消耗大戶電力用煤需求依舊低迷，數(shù)據(jù)顯示，10月份工業(yè)用電量2956億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.9%，較去年同期增速下降7%；目前全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存維持在9375萬(wàn)噸的高水平，均表明工業(yè)用電需求不足。

因此，煤炭?jī)r(jià)格下行壓力猶存，甲醇成本支撐力度不強(qiáng)。

供應(yīng)增長(zhǎng)壓力不減

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，2012年1—10月我國(guó)甲醇累計(jì)產(chǎn)量約為2139.78萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)30.12%，市場(chǎng)供給寬松。同時(shí)，近期西北地區(qū)受到雨雪天氣影響出貨情況較差，現(xiàn)有近10萬(wàn)噸的庫(kù)存，庫(kù)存積壓較為嚴(yán)重，再加上年底之前該地區(qū)仍有120萬(wàn)噸的擴(kuò)建產(chǎn)能投放，且檢修裝置較少，后市甲醇供應(yīng)壓力不減。從海關(guān)數(shù)據(jù)來看，10月份我國(guó)進(jìn)口甲醇約47.3萬(wàn)噸，較上月增長(zhǎng)28.2%。進(jìn)口量的大幅增加使得國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存連續(xù)回升并維持在較高水平。截至11月15日，華東港口庫(kù)存為53.4萬(wàn)噸，較前一周上漲11.5%，庫(kù)存增長(zhǎng)幅度擴(kuò)大5.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著年底的臨近，在貿(mào)易商對(duì)下游企業(yè)備貨預(yù)期下，甲醇進(jìn)口量不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。

整體看，甲醇供應(yīng)維持寬松格局，壓制期價(jià)上行。

下游需求維持疲態(tài)

與現(xiàn)貨供應(yīng)快速增長(zhǎng)相比，甲醛和醋酸等傳統(tǒng)下游需求維持平穩(wěn)。甲醛和醋酸下游產(chǎn)品主要用作建材原料，需求受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響較大。目前房地產(chǎn)行業(yè)處于季節(jié)性淡季，市場(chǎng)銷售低迷。最新數(shù)據(jù)顯示，10月份房地產(chǎn)銷售面積約1.03億平方米，環(huán)比下降6.4%，對(duì)建材需求下滑。同時(shí)，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增放緩和房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，今年房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)表現(xiàn)疲軟。數(shù)據(jù)顯示，1—10月房屋竣工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)17.3%，較去年同期增速回落1.2%；房屋施工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)13.3%，較去年同期增速回落15.1%；房屋新開工面積累計(jì)同比下降8.5%，較去年同期增速回落30.2%。

隨著冬季臨近，房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)的活躍度逐漸降低，甲醛、醋酸需求維持疲態(tài)，對(duì)甲醇市場(chǎng)改善有限。

綜上所述，甲醇供應(yīng)繼續(xù)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)，而成本和需求端均缺乏實(shí)質(zhì)性利好，甲醇后市下跌概率較大。