在周二股指期貨尾盤(pán)快速V型反轉(zhuǎn)并且空頭大幅減倉(cāng)之后，期指走勢(shì)再度受到市場(chǎng)關(guān)注，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這是空頭暫時(shí)獲利了結(jié)并為A股市場(chǎng)留下了一絲喘息的機(jī)會(huì)。果不其然，周三A股市場(chǎng)演繹了一場(chǎng)“不破不立”的超跌反彈大戲?，F(xiàn)貨上證指數(shù)在跌破前兩天低點(diǎn)1995.72至1995.17之后開(kāi)始反彈，并且幅度較大，全天漲幅達(dá)到1.07%，收于2030.32點(diǎn)。股指期貨相對(duì)現(xiàn)貨較強(qiáng)，IF1212合約并未跌破前低，全天最低2158.2點(diǎn)，高于周一的2156.2點(diǎn)。從日內(nèi)走勢(shì)來(lái)看，股指期貨早盤(pán)隨著現(xiàn)貨開(kāi)盤(pán)拉漲走高，但領(lǐng)先現(xiàn)貨開(kāi)始探底并最先見(jiàn)底回升，其拐點(diǎn)領(lǐng)先現(xiàn)象比較明顯。

值得關(guān)注的是，期指主力IF1212合約昨日尾盤(pán)有小幅下跌4個(gè)點(diǎn)，以貼水2.5個(gè)點(diǎn)收盤(pán)，與前日收盤(pán)將近17個(gè)點(diǎn)的升水截然不同，或暗示期指多方信心不足。

持倉(cāng)方面，期指四合約的總持倉(cāng)在連續(xù)3個(gè)交易日低于9萬(wàn)手之后，昨日增加2276手攀升至90635手，資金出現(xiàn)小幅回流跡象，但與11月中上旬相比仍處于較低水平——在期指突破前期低點(diǎn)之后，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，新資金的入市力度并不大。IF1212合約在現(xiàn)貨收盤(pán)之后，持倉(cāng)減少約有1000手，也表明資金仍以短線反彈的思路來(lái)對(duì)待當(dāng)前行情。

從前20名席位持倉(cāng)來(lái)看，前20主力多頭增倉(cāng)276手至53832手，空頭增倉(cāng)978手至63707手，凈空持倉(cāng)較前一交易日增加717手至9875手，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日位于1萬(wàn)手之下，顯示出當(dāng)前主力對(duì)于后市并不過(guò)分看空。與此不同的是，多頭增倉(cāng)并不積極，市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)似乎仍舊掌握在空頭手中。

從單個(gè)席位看，“空頭大佬”中證期貨本周連續(xù)縮減空單，從上周五的15121手降至昨日的14094手，降幅達(dá)到7%。海通期貨[微博]昨日減空力度最大，減少329手至6331手，其當(dāng)前的空頭頭寸是9月下旬以來(lái)的較低水平。排名靠前的國(guó)泰君安和華泰長(zhǎng)城的空頭頭寸也較前期有所降低。中投天琪、廣發(fā)期貨、招商期貨昨日減少空單也均在200手以上。但當(dāng)前空頭內(nèi)部分歧也較大，傳統(tǒng)空頭主要以減倉(cāng)為主，而短線席位則是在反彈之后增加空單，上海東證、光大期貨、申銀萬(wàn)國(guó)分別增加空單587手、560手、495手，這為期指反彈增加了壓力。

多頭方面，在前20主力席位中有11家選擇增加多單，共計(jì)2068手，招商期貨昨日增加多單幅度最大為365手，其次為中國(guó)國(guó)際增加多單361手。中證期貨在周二小幅增加多單踩對(duì)市場(chǎng)節(jié)湊之后，昨日再次增加多單288手。但是整體來(lái)看，多頭增倉(cāng)力度明顯不及空頭，其余9家多頭席位減持頭寸就達(dá)1792手，力度較大，多頭對(duì)于當(dāng)前行情仍舊較為謹(jǐn)慎，入場(chǎng)不積極，期指反彈難度增加。

消息面上看，中國(guó)證監(jiān)會(huì)11月20日在通氣會(huì)上透露，針對(duì)此前發(fā)布的凈資本扣減和風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例新規(guī)，這將為券商行業(yè)釋放500億元的凈資本規(guī)模；從而為券商提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)的杠桿，拓展資產(chǎn)管理、證券投資和衍生品創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供更廣闊的空間。此項(xiàng)新規(guī)有望促進(jìn)更多新鮮資金入市，從而為長(zhǎng)期地量的A股市場(chǎng)提升活力。此外，相關(guān)部門(mén)正在研究批準(zhǔn)境外長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)超過(guò)10億美元以上的投資額度的消息也提振了市場(chǎng)士氣。資金方面，上海銀行間拆借市場(chǎng)利率仍然維持在較低位，昨日SHIBOR一周利率下降幅度較大，降低14.5個(gè)基點(diǎn)至3.1975%。

總體看來(lái)，昨日期指的大幅反彈并未吸引多頭的積極參與，尾盤(pán)小幅減倉(cāng)下行也暗示著多頭信心的不足，而基本面并未出現(xiàn)強(qiáng)有力的變化，目前的反彈似乎更多出于連續(xù)下跌之后的調(diào)整，反彈幅度及持續(xù)性有待觀察。