隨著成本支撐的弱化、生產(chǎn)企業(yè)暫時(shí)性挺價(jià)力度的減弱，PTA市場的均衡格局有望被打破，帶動(dòng)價(jià)格運(yùn)行重心下移。

進(jìn)入11月份，PTA期貨主力合約從此前的1301順利移倉至1305，但區(qū)間運(yùn)行走勢卻未能改變，1305合約價(jià)格大部分時(shí)間內(nèi)在7400—7600元/噸之間反復(fù)振蕩。究其原因，成本支撐、PTA生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)與產(chǎn)能快速擴(kuò)張、下游需求萎靡等多重因素相互制約造成了目前的僵持局面。然而，隨著成本支撐的弱化、生產(chǎn)企業(yè)暫時(shí)性挺價(jià)力度的減弱，PTA市場的均衡格局有望被打破，帶動(dòng)價(jià)格運(yùn)行重心下移。

原油弱勢將拖累PX價(jià)格

自9月14日創(chuàng)出階段性新高之后，國際原油價(jià)格一路振蕩下行，11月份以來，NYMEX油價(jià)基本上在85美元/桶的水平之上弱勢運(yùn)行。期間，奧巴馬連任及巴以沖突一度促使原油出現(xiàn)短暫上漲，但消息平息過后，油價(jià)又重回跌勢。在三季度階段性消費(fèi)高峰過后，全球原油市場再次出現(xiàn)供應(yīng)相對過剩的局面，這成為打壓油價(jià)的根本因素，并進(jìn)一步限制了油價(jià)的上行空間。而在原油上行乏力的情況下，外盤PX價(jià)格同樣缺乏走高的動(dòng)能，PX下半年的最高價(jià)為9月18日創(chuàng)出的1613美元/噸，每輪行情的高點(diǎn)也在不斷下移，這表明上方壓力在逐漸增大。

外盤PX價(jià)格（單位：美元/噸）

在上游成本不能給予有效支撐的背景下，后期PTA的生產(chǎn)成本料將出現(xiàn)松動(dòng)并拖累其現(xiàn)貨價(jià)格下行。

企業(yè)挺價(jià)舉措難以維系

受成本高企的沖擊，國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)普遍面臨虧損的境地，而為了降低損失，企業(yè)不得不采取停車檢修的方式來降低開工率，進(jìn)而減少現(xiàn)貨市場的供應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年7—10月份的4個(gè)月中，國內(nèi)平均每個(gè)月都有超過10套的PTA裝置檢修，月均產(chǎn)能損失在10%以上，但其間投放的新裝置很大程度上彌補(bǔ)了這部分產(chǎn)能的損失。而經(jīng)歷三季度的集中檢修之后，國內(nèi)PTA裝置開工將逐步恢復(fù)正常，加之年底之前，逸盛海南和逸盛大連的共計(jì)500萬噸的新裝置也將投入運(yùn)行，屆時(shí)國內(nèi)PTA供應(yīng)壓力將進(jìn)一步加大。

因此，就國內(nèi)PTA供應(yīng)來看，后期生產(chǎn)企業(yè)的暫時(shí)性挺價(jià)措施將難以持續(xù)，而隨著供應(yīng)量的激增，PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)將越來越大。

下游需求持續(xù)低迷

在供應(yīng)快速增長的背景下，PTA下游消費(fèi)端的增速卻不盡如人意。以今年聚酯新增產(chǎn)能620萬噸估算，理論上需要新增的PTA產(chǎn)量約為720萬噸，然而，今年計(jì)劃新增的PTA產(chǎn)能共計(jì)為1250萬噸，遠(yuǎn)大于聚酯行業(yè)的消耗量，雖然這是在裝置滿負(fù)荷開工的情況下所算出來的值，但也足以說明PTA供應(yīng)增長的速度快于聚酯。另外，就終端紡織需求來看，在外需減弱及內(nèi)需不足的情況下，今年國內(nèi)整體紡織服裝企業(yè)遭受到嚴(yán)重的沖擊，企業(yè)高庫存成為常態(tài)。隨著冬季備貨行情的結(jié)束，江浙一帶紡織企業(yè)的開工率明顯下降，重回前期的低迷態(tài)勢。

在缺乏下游需求支撐的背景下，PTA市場缺乏持續(xù)上行的動(dòng)力。

綜合以上分析，不論是從成本考慮還是供需基本面考慮，未來PTA市場下跌概率較大。