一、天然橡膠盤面綜述

1.          2012年11月20日合約1305開盤于24750元，最高24755元，最低24350元，收于24375元。

2.          成交量為441654手，成交增加-31234手，成交量增長-6.6%，較上交易日變化12.2%。

3.          持倉量為143892手，日持倉增加556手，持倉量增長0.4%，較上交易日變化-0.8%。

4.          以收盤價(jià)計(jì)，漲跌-120元，漲幅-0.5%，較上交易日變化-1.9%。

5.          持倉方面，1305前20大多頭持倉量33962（-2521）手，前20大空頭持倉量36068（-625）手。

6.          多頭日增倉-6.9%（較上交易日變化-4.0%），空頭日增倉-1.7%（較上交易日變化-5.1%），主力多單/主力空單比值為94.2%（較上交易日變化-5.3%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計(jì)算方法和結(jié)果與上期所計(jì)算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2012年11月20日，天然膠方面，華東全乳膠報(bào)23600到24500元/噸，泰國20號(hào)標(biāo)膠報(bào)2940到2950美元/噸，馬來西亞20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠報(bào)3200到2940美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)報(bào)2900到3100美元/噸。泰國煙片膠報(bào)3030到3050美元/噸。

2.          價(jià)差方面，華東全乳膠較前日變化（-100）元/噸，泰國20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化（0）美元/噸，馬來西亞20號(hào)標(biāo)膠較前日變化（0）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)較前日變化（0）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（0）美元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

3.          復(fù)合膠方面，泰國標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價(jià)為21645 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復(fù)合膠價(jià)為22308 元/噸。

4.          復(fù)合膠價(jià)差方面，全乳膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差1955 元/噸（較前日變化-83 元）。煙片復(fù)合膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差566 元/噸（較前日變化0 元）。全乳膠減煙片復(fù)合膠價(jià)差1292 元/噸（較前日變化-83 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價(jià)差775 元人民幣/噸（較前日變化-20元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差為115 美元（較前日變化38 美元）；Sicom標(biāo)準(zhǔn)膠期貨價(jià)減泰國20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差為-92 美元（較前日變化11美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復(fù)合膠價(jià)差為1224 人民幣元//噸（較前日變化-383 元）；滬膠期貨主力減新加坡標(biāo)準(zhǔn)膠期貨折合復(fù)合膠價(jià)差為3407 人民幣元//噸（較前日變化-185 元）；

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2012年11月20日合成膠方面，丁二烯上石化報(bào)14000元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報(bào)18300元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報(bào)17200元/噸。

2.          價(jià)差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（-500）元/噸，丁苯膠較前日變化（-300）元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

3.          原油價(jià)格下跌，合成膠成本降低，丁苯順丁膠下游不振，合成膠價(jià)持續(xù)下跌。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.          2012年11月20日，上期所天然橡膠倉單為48000噸，較前日變化為（320）噸。

2.          2012年11月16日，上期所天然橡膠倉單47680（+2670）噸，庫存66675（+2270）噸。

3.        截至到11月16日，青島保稅區(qū)橡膠庫存已達(dá)到歷史以來最高點(diǎn)。青島保稅區(qū)橡膠總庫存較10月31日增加9000噸至28.03萬噸。分品種來看，天膠增加6300噸；合成膠減少800噸；復(fù)合膠增加3500噸。此消息與山東地區(qū)全鋼胎工廠開工率10月中旬見頂回落消息一一對應(yīng)，顯示輪胎廠消費(fèi)景氣度降低。

六、供應(yīng)

1.          11月8日，有消息說，國家將執(zhí)行第二次橡膠收儲(chǔ)。時(shí)間是從2012年11月到2012年5月。有說有農(nóng)墾上報(bào)計(jì)劃，國家收，數(shù)量不限。價(jià)格是期貨月均價(jià)加200元到300元，有說24600元，無確切消息。等待官方消息。

2.          11月15日有消息稱泰國將于12月再次聯(lián)合印尼、馬來西亞商討穩(wěn)定價(jià)格的有效措施。

3.          10月我國天然橡膠進(jìn)口量為17萬噸，同比降低22%（上月同比降低13%），進(jìn)口速度進(jìn)一步趨緩。2012年1-10月，我國累計(jì)進(jìn)口天然橡膠（包括膠乳）175萬噸，與去年同期相比增長了5.6%。橡膠進(jìn)口增速的降低，顯示在輪胎產(chǎn)量持續(xù)低迷的情況下，橡膠的進(jìn)口受到抑制。這與下游的工廠的開工率降低，青島保稅區(qū)庫存的上升一一對應(yīng)。

七、需求

4.          需求方面，10月國內(nèi)汽車銷量同比增長5.3%,出口同比增長23.6%，總體而言，10月份汽車銷量環(huán)比回落，同比增長，銷售好于生產(chǎn)。盡管10月PMI數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但重卡市場未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。重卡市場10月份共計(jì)銷車4.3萬輛，同比下降超過24%，環(huán)比上月基本持平。重卡銷量未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

5.          生產(chǎn)方面，全鋼胎開工降低，半鋼胎方面：受國際市場節(jié)前備貨及美國市場的重新開放提振，國內(nèi)半鋼胎企業(yè)開工整體穩(wěn)中有增。

6.          中國10月份輪胎產(chǎn)量為7767萬條，同比增長1.2%，環(huán)比(9月輪胎產(chǎn)量6818萬條)增長13.92%。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月份輪胎產(chǎn)量同比增長3.6%，至7.2932億條。

八、宏觀動(dòng)態(tài)

7.          美新屋開工創(chuàng)逾四年新高,營建許可亦好于預(yù)期,房市繼續(xù)向好；穆迪開始研究法國評級(jí)下調(diào)對ESM影響； 澳聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示未來或繼續(xù)放寬貨幣政策；

8.          以色列與哈馬斯雙方已經(jīng)就新一輪的加沙?；饏f(xié)議達(dá)成了初步的一致意見。哈馬斯發(fā)言人稱?；鹱援?dāng)?shù)貢r(shí)間周二午夜(北京時(shí)間周三6點(diǎn))開始。中東局勢緩解隔夜原油價(jià)格大幅回落。

今日建議

滬膠需求面看，需求有所轉(zhuǎn)差。供應(yīng)面看，國內(nèi)11月20日開始臨停割。中國國儲(chǔ)二次收儲(chǔ)，利于膠價(jià)。合成膠方面因原油價(jià)格下跌，價(jià)格下跌，價(jià)差處于高位，利空滬膠。從價(jià)差結(jié)構(gòu)看，滬膠對比泰國膠價(jià)差高位，滬膠對比煙片膠價(jià)差升高，也對滬膠形成壓制。青島庫存增加，開工率下滑，基本面景氣變差。從持倉看，1305主力11月19日變?yōu)樾》鶅艨眨?1日20日大幅增空?？辗介_始取得優(yōu)勢。

值得注意的是，11月13日以來的這一輪滬膠的反彈，持倉量持續(xù)減少，主力前20位多單也在減少?？辗降故锹杂性黾印６鄦尾⑽措S著價(jià)格的走高而加倉，顯示對做多的不確定心態(tài)。

外圍宏觀面，原油大跌2.83%，美精銅跌0.37%。預(yù)計(jì)滬膠保持弱勢。操作上滬膠空單持有。輕倉者空單追入。