高鴻股份與私募簽協(xié)議：認購定增保15%收益

再過不到半個月，高鴻股份的12億定增就過了發(fā)行有效期。在高鴻股份定增發(fā)行進入最后沖刺階段，記者獲得一份相關秘密認購協(xié)議，協(xié)議凸顯高鴻股份四處“找錢”的窘態(tài)。協(xié)議內(nèi)容顯示，定增項目的認購方將獲得不少于15%的投資收益。就算如此，多家私募機構在收到此份協(xié)議時，均對此項目不感興趣，甚至有機構人士分析其定增失敗的可能性很大。

15%收益，機構還是沒興趣

2012年5月30日，高鴻股份正式拿到證監(jiān)會批文，核準其11.64億元定增申請，發(fā)行有效期為六個月。此次，高鴻股份擬以不低于6.12元/股向不超過十名的投資者發(fā)行不超過2億股股份。

今年7月，高鴻股份股價曾在增發(fā)底價之下徘徊，最低探至5.92元/股。截至11月15日，其股價收于6.68元/股，較增發(fā)底價僅高出9個百分點。如今六個月有效期將至，高鴻股份卻遲遲不發(fā)。此次醞釀一年多的定增，是否能開花結(jié)果？

近期，記者獲得一份有關高鴻股份此次定增的秘密認購協(xié)議。按照協(xié)議條款，認購方至少可以獲得15%的定增收益?！绊椖勘容^難發(fā)，公司大股東利用這種條款確保發(fā)行成功。”一名上海的保代人士告訴記者，這種案例在定增中有過先例。由于批文爛在手里，無論是對公司還是保薦券商來說都會造成損失，所以沖刺階段公司和券商都會用盡一切手段尋找認購方。一名收到此認購協(xié)議的私募人士向記者透露，他們收到高鴻股份的認購協(xié)議是券商朋友介紹的。

但是，這份認購獲15%收益的對賭協(xié)議并沒有打動機構投資者。上述私募人士坦然地向記者表示，這個項目他們沒怎么深入研究。據(jù)他介紹，私募在研究定增項目時也需要更多結(jié)合基本面進行研究?！盎久娌恍?，獲得最大超額收益也只是15%的收益，而且存在道德風險?！?/P>

“就是個心理安慰吧，我們不認為這種承諾有用?！绷硪晃皇盏礁啉櫣煞菡J購協(xié)議的私募人士表示，對于高鴻股份這種國有控股企業(yè)來說，需要國資委同意才可以做相應的風險補償。“我們只看到了協(xié)議，沒有看到國資委點頭的文件，如果只是上市公司的高管和其他股東在搞，我們覺得很難兌現(xiàn)。如果最終拿協(xié)議去伸張權利，結(jié)果也只能是雙輸?！?/P>

公司背景

12年不分紅的“鐵公雞”

這是高鴻股份上市以來的第三次定增。第一次是2007年的2.3億元，第二次是2009年的4.64億元。相對其向資本市場“圈錢”的頻率，其給予股東的回報，著實讓人大跌眼鏡。自1999上市以來，其僅在上市當年給予股東分紅回報，是A股著名的“鐵公雞”。

有業(yè)內(nèi)人士分析，高鴻股份是以炒作定增的概念聞名市場?！肮尚院軓姡邉莺苎?，消息很多。”一位陽光私募投資總監(jiān)表示，他身邊很多朋友都炒過高鴻股份，但都是個人投資者，機構對它的興趣不大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年3季末，其流通股東中已沒有了基金的影子。此外，同花順數(shù)據(jù)顯示，券商研究員針對其發(fā)布的最新一份研報還停留在2010年3月。

項目分析

“二鍋頭兌水”，無亮點

此次高鴻股份定增11.64億元，計劃將2.8億元投向企業(yè)信息化系列產(chǎn)品研發(fā)升級與產(chǎn)業(yè)化項目、4.6億元投向電子商務項目、3.8億元移動增值業(yè)務升級擴容建設及數(shù)字新媒體內(nèi)容采集與運營項目。據(jù)悉，目前高鴻股份電子商務平臺是高鴻商城。有分析人士指出，高鴻商城融資已超過10億美元的京東商城，但至今還沒有盈利。

“二鍋頭兌水。”一名通訊行業(yè)研究員告訴記者，高鴻股份這次定增募投項目沒有任何新鮮亮點，似乎僅僅是為籌錢而發(fā)。的確，2010年以來高鴻股份資金鏈一直很緊張，其經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年-2012年前三季度，經(jīng)營活動現(xiàn)金流分別為-4957.04萬元、-3.6億元、-1.2億元。

此外，持續(xù)緊張的資金鏈也使高鴻股份債臺高筑。2010年-2012年前三季，其資產(chǎn)負債率分別為53.57%、53.22%、63.67%。