中國化學(xué)工程股份有限公司（中國化學(xué)）日前發(fā)布經(jīng)營情況簡報，1-10月新簽訂單792.74億元，其中國內(nèi)合同額489.31億元，境外合同額303.43億元；累計實現(xiàn)營業(yè)收入417.84億元。

中國化學(xué)10月單月新簽訂單101億元，10月單月新簽訂單同比增速達166%，大大超過1-9月月均76.8億元的訂單規(guī)模，1-10月就已完成全年新簽訂單800億元的目標(biāo)，公司訂單加速明顯，超出市場預(yù)期。隨著國家基建投資逐漸發(fā)力，尤其“十八大”后現(xiàn)代煤化工審批放行，公司未來訂單將繼續(xù)加速釋放，預(yù)計全年訂單超過1000億元的可能性非常大，公司又將進入訂單爆發(fā)期。

2012年煤化工政策轉(zhuǎn)暖，在政府基建投資逐漸發(fā)力背景下，現(xiàn)代煤化工項目成為國家發(fā)改委下一批集中審批對象，目前很多現(xiàn)代煤化工項目正在審批環(huán)節(jié)，包括中國石化新疆到浙江的煤制氣管道近3700億元的配套煤制氣項目。

我們預(yù)計在“十八大”的勝利召開后，國家發(fā)改委和能源局將啟動審批程序，屆時大批的現(xiàn)代煤化工項目將獲得批準(zhǔn)進入招標(biāo)程序，樂觀預(yù)計年底前后應(yīng)有項目進行招投標(biāo)。中國化學(xué)在現(xiàn)代煤化工領(lǐng)域獨占鰲頭，與旗下上市子公司東華科技合計約占50%的現(xiàn)代煤化工工程市場，是業(yè)內(nèi)最有實力承接大型煤化工EPC總承包工程的公司，在新一輪煤化工項目審批、上馬密集期，公司接連承接巨額訂單的可能性非常大。

在中國化學(xué)訂單超預(yù)期的同時，今年業(yè)績也接連超出市場預(yù)期，公司今年從第二季度開始，連續(xù)兩個季度凈利潤增速保持60%以上，公司在去年簽訂1022億元的合同按照正常施工推進，帶來近兩年業(yè)績的爆發(fā)，而現(xiàn)在2012年公司全年新簽訂單也將達1000億元左右，連續(xù)兩年新簽合同過千億元，充分保障了未來業(yè)績的高速釋放。公司業(yè)績與訂單雙雙進入爆發(fā)期，而且將會持續(xù)這一趨勢。公司將成為“十二五”煤化工投資的最大受益者，而目前2012年估值只有9倍，股價上漲空間巨大。

我們預(yù)計中國化學(xué)2012-2014年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為34億元、44億元、59億元，同比增長45%、29%、33%，EPS分別為0.70元、0.90元、1.20元。維持強烈推薦評級，目標(biāo)價9.0-10.8元。