由QE3預(yù)期所引起的泡沫基本被擠壓殆盡，在年底前雖然還有諸多宏觀不確定因素，但這些因素都不會(huì)對(duì)黃金產(chǎn)生方向性影響，黃金或以橫盤(pán)振蕩為主。

目前，在黃金市場(chǎng)中，由QE3預(yù)期所引起的泡沫基本被擠壓殆盡，在年底前雖然還有諸多宏觀不確定因素，但筆者認(rèn)為這些因素都不會(huì)對(duì)黃金產(chǎn)生方向性影響，黃金或以橫盤(pán)振蕩為主，主要振蕩區(qū)間為1700—1750美元/盎司。
　　
　　QE3效果面臨重估
　　
　　自9月14日QE3推出以來(lái)，美國(guó)失業(yè)率迅速走低，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯上漲， QE3似乎給實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入了一些活力。但是據(jù)前期非農(nóng)數(shù)據(jù)的修正值，在QE3推出前的8月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從最初低點(diǎn)9.6萬(wàn)先被修正到14.2萬(wàn)，后又被修正到19.2萬(wàn)，整整增加了一倍之多，為今年2月以來(lái)的最高值。這也就是說(shuō)，QE3推出以來(lái)，美國(guó)實(shí)際的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不增反降。雖然QE3已經(jīng)正式啟動(dòng)，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用仍然不明顯，且對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用也非常有限。如果未來(lái)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)還能保持15萬(wàn)以上的高位，那么美聯(lián)儲(chǔ)維持現(xiàn)有政策的可能性比較大，但如果走低，在擴(kuò)大寬松方面會(huì)更加謹(jǐn)慎。
　　
　　歐債將中期穩(wěn)定
　　
　　目前，由歐債危機(jī)后遺癥引發(fā)的大幅下跌已經(jīng)過(guò)去半年之久。在最近半年里，歐洲建立了ESM機(jī)制并實(shí)施OMT計(jì)劃來(lái)進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)信心。雖然部分歐洲國(guó)家目前仍然處于入不敷出的狀態(tài)，但在中短期內(nèi)，在諸多機(jī)制保護(hù)下，整體的市場(chǎng)信心不太會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似于今年4、5月那樣的大崩潰。而在中、美兩大經(jīng)濟(jì)體先后換屆之后，全球經(jīng)濟(jì)或許能夠在未來(lái)一兩年內(nèi)迎來(lái)春天，采取“冬眠”政策的歐洲經(jīng)濟(jì)也有望回暖。
　　
　　“財(cái)政懸崖”或平穩(wěn)渡過(guò)
　　
　　年底的“財(cái)政懸崖”將會(huì)涉及三方面不確定因素：一是美國(guó)兩黨能否達(dá)成延長(zhǎng)減稅協(xié)議或是新的減赤措施的協(xié)議，來(lái)避免“財(cái)政懸崖”的發(fā)生；二是在新的減稅、減赤協(xié)議達(dá)成后，債務(wù)上限能否再次提高；三是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否會(huì)因此看淡美國(guó)經(jīng)濟(jì)而下調(diào)其債務(wù)評(píng)級(jí)。雖然在極端的后果下，黃金會(huì)出現(xiàn)暴漲暴跌的行情，但筆者認(rèn)為美國(guó)可能平穩(wěn)渡過(guò)“財(cái)政懸崖”。雖然目前美國(guó)政府面臨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與減赤任務(wù)的沖突，國(guó)會(huì)面臨著參眾兩議院的兩黨分立，但筆者認(rèn)為兩黨的關(guān)系并非水火不容，一些新的協(xié)議和政策很可能在近期達(dá)成和出臺(tái)，以避免削減過(guò)多的財(cái)政支出。