在宏觀面和基本面共振下，橡膠在9月份形成了大幅反彈。經(jīng)過市場消化后，利空因素也逐步顯現(xiàn)，后期若收儲(chǔ)政策夭折，需求季節(jié)性走弱，橡膠弱勢的基本面將引發(fā)階段性回調(diào)。
　　
　　國內(nèi)收儲(chǔ)傳言提振市場，但真實(shí)性有待商榷
　　
　　前期國儲(chǔ)局計(jì)劃收儲(chǔ)橡膠總量約為2.5萬噸，收儲(chǔ)價(jià)格為24600元/噸，收儲(chǔ)消息確認(rèn)后，因數(shù)量有限，業(yè)者積極期望卻未達(dá)到預(yù)期，并沒有對(duì)市場有較大提振作用。近期市場再次對(duì)國儲(chǔ)局收儲(chǔ)橡膠一事吵得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，據(jù)傳言，從現(xiàn)在開始到明年5月份，橡膠收儲(chǔ)數(shù)量不限，由農(nóng)墾自己現(xiàn)在按月報(bào)計(jì)劃，價(jià)格按當(dāng)月現(xiàn)貨當(dāng)月期貨加權(quán)平均價(jià)加200—300元/噸，但官方并未出臺(tái)具體措施，真實(shí)性也尚未可知。受此影響，近期美金膠價(jià)格企穩(wěn)回升至2920美元/噸，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。但后期現(xiàn)貨價(jià)格能否企穩(wěn)反彈，收儲(chǔ)政策能否延續(xù)，仍有待商榷。
　　最近的一次國儲(chǔ)政策是在2009年，膠價(jià)受2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響一落千丈，當(dāng)時(shí)社會(huì)庫存為15萬噸，而當(dāng)年收儲(chǔ)達(dá)到了10.5萬噸，收儲(chǔ)價(jià)格在14000元/噸附近，對(duì)滬膠形成較大的推動(dòng)力。筆者認(rèn)為，此次收儲(chǔ)難有實(shí)質(zhì)性措施，主要有三方面的原因，一是目前國內(nèi)橡膠價(jià)格在23500元/噸，收儲(chǔ)價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場價(jià)格，并且膠價(jià)并未出現(xiàn)大幅走弱的現(xiàn)象，其真實(shí)性有待考量。二是泰國今年以來一直以收儲(chǔ)措施來維穩(wěn)市場，但一直沒有實(shí)質(zhì)性措施，可信度較低，導(dǎo)致提振效果越來越弱。三是青島保稅區(qū)橡膠庫存已突破28萬噸大關(guān)，預(yù)期12月中旬庫存將達(dá)到30萬噸，在龐大的庫存面前，若收儲(chǔ)數(shù)量低于市場預(yù)期，則有可能帶來反面影響。所以此次收儲(chǔ)僅是市場維穩(wěn)的一種表現(xiàn)。
　　
　　庫存高企仍在發(fā)酵，下游需求將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱
　　
　　目前青島保稅區(qū)橡膠總庫存重回28萬噸的歷史高位，對(duì)市場壓制明顯。1—10月汽車產(chǎn)銷為1572.01萬輛和1570.07萬輛，比去年同期分別增長4.6%和3.6%，中汽協(xié)銷量增速6%或?qū)o望。1—10月重卡市場累計(jì)銷車約為53.49萬輛，比去年同期的76.93萬輛下降了30.5%，重卡行業(yè)年底也無望復(fù)蘇。
　　近期多家上市車企陸續(xù)公布了三季度財(cái)務(wù)報(bào)表，報(bào)表顯示，車市放緩，乘用車企業(yè)成為凈利潤下滑重災(zāi)區(qū)，四季度預(yù)計(jì)車市銷量將保持低速增長的態(tài)勢。后期隨著天氣轉(zhuǎn)冷，全鋼胎年末銷售趨弱，山東部分工廠反映有一定壓力，開工率將以穩(wěn)中走低趨勢前行。
　　
　　國內(nèi)市場環(huán)境趨穩(wěn)，外圍不確定因素較多
　　
　　目前市場在多空因素交織中博弈，收儲(chǔ)利好因素炒作消化后，市場仍需宏觀面和需求面的指引。隨著國內(nèi)10月PMI數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)好預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，近期央行逆回購操作到期，資金相對(duì)出現(xiàn)收緊局面。但是外圍宏觀面不確定因素較多，同時(shí)下游需求的配合程度也是一個(gè)令人擔(dān)憂的問題，短期內(nèi)很難改變高庫存、弱需求的狀況，加之11月份輪胎行業(yè)穩(wěn)中走低，限制了經(jīng)濟(jì)及政策面的利好。目前即便云南橡膠產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入停割期，但市場貨源供應(yīng)充足的現(xiàn)狀必定令此利好發(fā)揮效果大大折扣，未來對(duì)天膠拖累作用也會(huì)有所體現(xiàn)。
　　從歷史走勢來看，11月滬膠上漲的概率僅為40%，后期在基本面利空因素迎合下，橡膠走弱的可能性較大。從盤面上來看，上方壓力仍舊明顯，中線操作上，滬膠可在24300—24800元/噸區(qū)間空單入場，目標(biāo)在23500元/噸附近，止損點(diǎn)為25000元/噸。