在歐美宏觀環(huán)境動蕩、原油消費(fèi)增速下滑及供應(yīng)充足的情況下，油價將難以擺脫目前的弱勢格局。

11月份至今，NYMEX油價運(yùn)行重心較上個月同期進(jìn)一步下移，基本圍繞85美元/桶關(guān)口弱勢振蕩。盡管油價在11月6日出現(xiàn)了近3.5%的漲幅，但僅隔一個交易日卻大幅下挫，超過4%，并重回前期的下行趨勢當(dāng)中。在歐美宏觀環(huán)境動蕩、原油消費(fèi)增速下滑及供應(yīng)充足的情況下，油價將難以擺脫目前的弱勢格局。

歐美宏觀環(huán)境動蕩

在奧巴馬成功連任美國總統(tǒng)之后，大部分風(fēng)險資產(chǎn)遭受了集體拋售，美國財政懸崖問題是引發(fā)這一現(xiàn)象的主要原因，近6000億美元的增稅和削減支出的方案如何實(shí)施是問題的關(guān)鍵。另外，美總統(tǒng)大選并沒能改變民主黨和共和黨分別控制參議院和眾議院的現(xiàn)狀，兩黨對于解決財政問題存在嚴(yán)重分歧。去年底兩黨為了提高債務(wù)上限問題爭執(zhí)不休，一度導(dǎo)致標(biāo)普歷史性地下調(diào)美國主權(quán)債務(wù)信用評級。此次美財政懸崖問題的嚴(yán)重性遠(yuǎn)大于去年同期，而一旦不能順利解決，商品市場將遭受進(jìn)一步打擊。

另外，歐洲方面，雖然希臘如期通過了國內(nèi)的財政緊縮方案并達(dá)到“三駕馬車”的貸款援助要求，但國際債權(quán)人對于一次性發(fā)放貸款的問題仍存在較大的不確定性，如果這筆資金到位，將是希臘獲得的第三筆援助。然而，深陷債務(wù)危機(jī)的希臘很難擺脫其經(jīng)濟(jì)衰退的命運(yùn)，同樣今明兩年歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性較大，這將拖累其對大宗商品的需求。

原油消費(fèi)增速放緩

美國能源署、國際能源署及OPEC等三大機(jī)構(gòu)在最近的報告中一致下調(diào)中長期全球原油的需求量。美國能源署將今年全球原油和液體燃料日均消費(fèi)量增幅從上個月的80萬桶下調(diào)至70萬桶。國際能源署將明年全球的原油日均需求量預(yù)期值從上個月的9143萬桶下調(diào)至本月的9050萬桶。另外，OPEC將2016年全球石油日均需求量下調(diào)至9290萬桶，較去年同期的預(yù)測值下調(diào)超過100萬桶。

從中長期來看，全球原油需求增速存在下滑的可能。

全球原油供應(yīng)充足

盡管今年OPEC將其原油日均供應(yīng)量目標(biāo)定在3000萬桶，但從每月公布的數(shù)據(jù)來看，實(shí)際供應(yīng)量基本上都在3100萬桶左右，伊拉克和利比亞國內(nèi)原油供應(yīng)量的快速恢復(fù)彌補(bǔ)了伊朗原油產(chǎn)量下降所產(chǎn)生的缺口。

此外，11月12日，國際能源署發(fā)布報告稱，由于頁巖油開發(fā)力度的加大，到2020年美國將超越沙特成為全球最大的產(chǎn)油國，加上加拿大豐富的油砂產(chǎn)量，北美地區(qū)將成為全球重要的原油供應(yīng)地，屆時將改變已有的能源供應(yīng)格局。美國能源署近期公布的數(shù)據(jù)顯示，目前美國國內(nèi)原油日均供應(yīng)量上升至668萬桶，達(dá)到1994年12月以來的最高水平，頁巖油和其他致密層油田的開發(fā)是產(chǎn)量快速增長的主要原因。與此同時，美國國內(nèi)的原油商業(yè)庫存一直處于5年內(nèi)的最高水平，加上歐美其他國家高企的原油庫存，全球發(fā)達(dá)國家的原油庫存相當(dāng)充足。

全球原油供應(yīng)充足將在很大程度上限制油價的上升空間。

綜合分析，近期歐美宏觀環(huán)境的動蕩將對大宗商品價格形成沖擊，而全球原油市場供應(yīng)相對過剩也將對油價形成中長期的壓制。NYMEX原油將繼續(xù)維持目前的弱勢格局，油價的運(yùn)行重心將保持在85美元/桶下方，并向80美元/桶關(guān)口靠攏。