11月中旬，云南、海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割季節(jié)，全年產(chǎn)量基本確定。ANRPC最新預(yù)測的數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國天然橡膠總產(chǎn)量逼近80萬噸，增產(chǎn)2%。同時(shí)，東南亞其他橡膠產(chǎn)區(qū)供應(yīng)也有所增加。但國內(nèi)消費(fèi)總體不振，庫存壓力大仍將壓制滬膠上行。
　　
　　東南亞供應(yīng)充足
　　
　　2012年印尼天然橡膠產(chǎn)量將比去年增加23萬噸，至326萬噸，增幅達(dá)到7.6%。更值得關(guān)注的是，越南今年天然橡膠產(chǎn)量將增加17.6%，達(dá)到95.5萬噸，不僅大大超過了年初83萬噸的預(yù)估值，而且超過了馬來西亞今年的95萬噸的預(yù)估產(chǎn)量，越南將成為天然橡膠第三生產(chǎn)大國。越南天然橡膠產(chǎn)量的大幅增加，提高了東南亞產(chǎn)膠國整體的產(chǎn)膠水平。ANRPC成員國全年天膠產(chǎn)量比去年將增加5%。
　　
　　　　
　　目前越南仍沒有進(jìn)入泰國、印尼和馬來西亞的國際三方橡膠理事會，因此，在出口方面不受到價(jià)格聯(lián)盟的限制。四季度，國際三方橡膠理事會對天然橡膠的出口做出了明確表態(tài)，將減少30萬噸的橡膠出口；但越南表示，2012年越南出口量將增加至99萬噸。因此總體來看，東南亞天然橡膠供給仍比較充足。
　　
　　國內(nèi)消費(fèi)仍有待啟動
　　
　　中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月我國汽車產(chǎn)銷量分別為158.70萬輛和160.60萬輛，同比增長1.07%和5.32%，環(huán)比下降4.48%和0.73%，汽車產(chǎn)銷市場仍在緩慢的筑底當(dāng)中。而從對天然橡膠需求量最大的貨車市場來看，形勢更不樂觀。10月貨車產(chǎn)銷21.61萬輛和21.54萬輛，同比增長3.71%和6.12%，有企穩(wěn)跡象。但1—10月，貨車產(chǎn)銷213.66萬輛和217.68萬輛，同比下降3.59%和4.49%。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，半掛牽引車產(chǎn)銷15.23萬輛和15.81萬輛，同比下降28.14%和28.82%；貨車非完整車輛產(chǎn)銷36.93萬輛和38.51萬輛，同比下降21.38%和23.43%。降幅均超過20%。
　　重型貨車仍是“重災(zāi)區(qū)”。10月份，重型貨車(含非完整車輛、半掛牽引車)的產(chǎn)銷量分別為4.1萬輛和4.3萬輛，產(chǎn)銷同比分別下降22.96%和23.41%。國內(nèi)基建投資項(xiàng)目大部分將在明年展開，重卡銷售回暖尚需時(shí)日，短期內(nèi)天膠需求將得不到有效改善。
　　
　　庫存壓力不斷增加
　　
　　國內(nèi)天然橡膠庫存不斷增加表明貿(mào)易商對后市存在一定的樂觀情緒，但短期內(nèi)對天膠現(xiàn)貨價(jià)格形成了壓力。從青島保稅區(qū)庫存狀況來看，新增庫容導(dǎo)致入庫量在月初一度增大；而11月末仍將有大批貨物到港，這可能導(dǎo)致青島庫存達(dá)到30萬噸，創(chuàng)下歷史高位。在此狀況下，輪胎廠采購較為輕松，繼續(xù)壓低采購價(jià)格。
　　上海期貨交易所庫存也比10月份有所增加，11月9日當(dāng)周，上期所天膠庫存量達(dá)到64405噸，比上月同期增長了18.7%，處于歷史較高位置。這表明目前期貨升水仍較明顯，投資者在期貨市場拋貨意愿較強(qiáng)。這將壓制滬膠的反彈空間。
　　綜上所述，滬膠短期內(nèi)仍將受到基本面壓制，處于階段性底部徘徊階段，而后市的反彈需要基本面逐漸改善和利好消息的推動。