前期受托市政策預(yù)期影響，玉米價(jià)格小幅走高，后市或更多體現(xiàn)需求因素，而目前受上市量的壓制，將偏弱振蕩。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)利空市場(chǎng)

11月報(bào)告小幅調(diào)高了美玉米單產(chǎn)，至122.3蒲式耳/英畝，較上月增加0.3蒲式耳/英畝；預(yù)計(jì)總產(chǎn)量為107.25億蒲式耳，較上月增加0.19億蒲式耳；預(yù)計(jì)期末庫(kù)存在6.47億蒲式耳，較上月增加0.28億蒲式耳。同時(shí)，預(yù)估2012/2013年度我國(guó)玉米產(chǎn)量為2.00億噸，雖然沒(méi)有繼續(xù)上調(diào)，但該產(chǎn)量仍創(chuàng)歷史最高水平。中華糧網(wǎng)10月份預(yù)測(cè)本年度我國(guó)玉米產(chǎn)量為1.82億噸，布瑞克也報(bào)出了1.864億噸的預(yù)測(cè)值。雖然各家機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)不盡相同，但格調(diào)基本一致，新年度我國(guó)玉米將繼續(xù)增產(chǎn)。在下游需求不振的情況下，新玉米大量上市將使市場(chǎng)承受較大壓力。

現(xiàn)貨市場(chǎng)基本維持穩(wěn)定

玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)基本平穩(wěn)，部分地區(qū)受雨雪天氣影響，價(jià)格出現(xiàn)小幅波動(dòng)。東北港口價(jià)格受惠于收購(gòu)主體增加而有所提高，截至11月12日，各港口主流平倉(cāng)價(jià)格上漲10—30元/噸。目前玉米處于上市初期，數(shù)量有限，下周上市量將擴(kuò)張，但農(nóng)民惜售情緒也會(huì)加重，價(jià)格或保持穩(wěn)定。

廣東蛇口港，水分14.5%遼寧吉林產(chǎn)陳玉米主流成交價(jià)格為2430—2440元/噸，集裝箱玉米價(jià)格為2480—2510元/噸?，F(xiàn)在港內(nèi)陳玉米庫(kù)存仍較多，銷售不暢，報(bào)價(jià)穩(wěn)中走弱，未來(lái)兩周船期偏少，供給壓力減小，優(yōu)質(zhì)糧價(jià)格或小幅走高。

華北市場(chǎng)，購(gòu)銷相對(duì)旺盛，除了本地企業(yè)，外地廠商積極詢價(jià)，價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。上周河北深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格基本穩(wěn)定，山東深加工企業(yè)普遍認(rèn)為玉米價(jià)格短期受上市量壓制，后期隨著需求的改善會(huì)有小幅上漲。

下游需求不足以大幅提振市場(chǎng)

根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至10月31日，全國(guó)豬糧比價(jià)為6.13∶1，較前一周下跌0.49%；生豬價(jià)格連續(xù)下跌，至14.71元/公斤，較9月份的高點(diǎn)縮水2.34%。雖然飼料成本降低，但豬肉價(jià)格回落壓制了飼養(yǎng)戶的補(bǔ)欄熱情。生豬存欄與能繁母豬存欄處于高位，支撐飼料需求的增長(zhǎng)，但短期持續(xù)走低的豬肉價(jià)格難以刺激飼料市場(chǎng)需求大幅增加。

此外，玉米小麥價(jià)差扭轉(zhuǎn)，飼用小麥替代量逐漸減少。華北地區(qū)二級(jí)小麥出庫(kù)價(jià)格在2300—2400元/噸，當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格在2080—2220元/噸，小麥飼用已無(wú)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。飼料企業(yè)正逐漸修改配方，后期將加大對(duì)玉米的采購(gòu)力度，但考慮到適口性，玉米價(jià)格上漲需要等待一段時(shí)間。

深加工方面，受下游需求不旺影響，玉米淀粉、酒精及周邊副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)走低，企業(yè)虧損有擴(kuò)大跡象。截至11月9日，全國(guó)玉米淀粉均價(jià)為2957元/噸，行業(yè)虧損201元/噸，虧損額較前一周增加21元/噸；酒精價(jià)格為6150元/噸，行業(yè)利潤(rùn)為79元/噸，利潤(rùn)較前一周減少100元/噸。雖然玉米價(jià)格下跌利好深加工企業(yè)，但產(chǎn)品需求不旺是企業(yè)虧損的最主要原因，短期深加工企業(yè)下游需求仍偏弱，削弱了企業(yè)對(duì)玉米的需求迫切度。

綜合上述，雖然玉米市場(chǎng)供需依然處于緊平衡狀態(tài)，但短期內(nèi)受需求不旺影響，價(jià)格難以大幅走強(qiáng)，特別是進(jìn)入11月中下旬，上市量增加將施壓市場(chǎng)，短期行情或偏弱。不過(guò)，受托市預(yù)期及農(nóng)民惜售情緒影響，不宜過(guò)分看空，建議投資者短期以空單為主，等待適宜時(shí)機(jī)，逐步建立長(zhǎng)線多單。