中國證監(jiān)會主席尚福林在第六屆上海衍生品市場論壇演講中表示，中國已經(jīng)成為僅次于美國的全球第二大商品期貨市場。證監(jiān)會將繼續(xù)支持符合國民經(jīng)濟(jì)需要、市場條件具備的期貨產(chǎn)品上市。同時，證監(jiān)會正建立股指期貨適當(dāng)性制度，全面實(shí)施期貨市場統(tǒng)一開戶制度，將繼續(xù)支持符合國民經(jīng)濟(jì)需要、市場具備的期貨產(chǎn)品上市，做精、做細(xì)已經(jīng)上市的期貨產(chǎn)品。管理層在此時透露推動股期出臺的信息，其目的是什么呢？對市場有何影響？成為市場最關(guān)心的話題。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，推出期指的傳聞很可能是管理層對市場反應(yīng)的一次試水和對沖，避免IPO單方面的壓力導(dǎo)致市場出現(xiàn)下跌，尤其是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對疲弱，市場心態(tài)嚴(yán)重不足的背景下。該人士最后表示，不管怎么樣，期指一旦推出，前一段時間一度沉寂并滯漲的大藍(lán)籌可能會有所表現(xiàn)，甚至不排除出現(xiàn)部分投機(jī)資金大筆介入藍(lán)籌板塊從而進(jìn)行套利，而從中期來看，伴隨該板塊震蕩幅度加大，市場的博弈關(guān)系更加復(fù)雜。

　　股指期貨漸行漸近

　　股指期貨推出的腳步還是離我們越來越近了。今年4月，證監(jiān)會研究中心主任祁斌就明確表示，研究部門已就推出股指期貨立項(xiàng)研究。而這一次，證監(jiān)會主席尚福林明確表示，證監(jiān)會正建立股指期貨適當(dāng)性制度。這意味著股指期貨推出前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作基本上已經(jīng)進(jìn)入尾聲。

　　當(dāng)然，這并不意味著股指期貨的推出就萬事俱備了。比如，大小非(限)問題就是困擾股指期貨推出的一個重要因素。作為一種理想狀態(tài)，股指期貨應(yīng)該是在一個全流通的環(huán)境下推出最合適，這樣上市公司的流通股本足夠大，股指期貨被操縱的可能性就很小。相反，由于目前大量的上市公司股本沒有進(jìn)入流通狀態(tài)，這就使得股指期貨有被操縱的可能。

　　但要解決這個問題顯然不是一朝一夕的事情，如果要等到股本全流通了再推出股指期貨，恐怕還不知要等到什么時候。所以股指期貨的推出有必要繞開這個問題，同時，通過加強(qiáng)對市場的監(jiān)管，來防止市場操縱行為的出現(xiàn)。好在目前大小非(限)也在逐步地走向流通，一旦大小非(限)部分或全部進(jìn)入流通狀態(tài)，流通股份偏小的問題將會逐步解決。

　　關(guān)鍵是不能再為股指期貨的推出增加新的路障了。正如證監(jiān)會高層多次表態(tài)的那樣，做好推出股指期貨的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，為適時推股指期貨創(chuàng)造條件。為此，有三個方面的問題是需要加以解決的。

　　首先是上市公司的回購問題，對于股指期貨成份股來說，上市公司回購應(yīng)嚴(yán)格予以禁止。作為目前股指期貨的成份股來說，不是流通股份太多了，而是流通股份太少。如果允許上市公司回購，不僅流通股的減少更有利于機(jī)構(gòu)投資者對股指期貨的操縱，而且不排除上市公司與機(jī)構(gòu)投資者之間達(dá)成內(nèi)幕交易的可能性。

　　其次是大股東增持問題。大股東增持對股指期貨的影響與上市公司回購相同，都容易造成流通股份的減少，形成市場的操縱行為以及內(nèi)幕交易行為。因此大股東對股指期貨成份股的增持，同樣要嚴(yán)加禁止，至少在全流通之前是如此。

　　此外，是大小非(限)的減持要透明，尤其是大股東的減持要作提前預(yù)告。在沒有實(shí)現(xiàn)全流通的情況下推出股指期貨，大小非(限)減持對股指期貨的影響是難免的。為了盡可能地將這種影響減少到最低程度，這就必須對股指期貨成份股大小非(限)的減持實(shí)行嚴(yán)格的管理，做好信息披露工作，使股指期貨成份股大小非(限)的減持透明化。