9月中旬，棕櫚油期價迅速向下突破，一路狂瀉進入跌勢。10月份是棕櫚油全年產(chǎn)量最大的月份，給期價反彈帶來無形的壓力。近日，國內(nèi)棕櫚油更是在印尼不斷下調(diào)關稅的影響下出現(xiàn)跌停行情。預計后市棕櫚油主力合約P1305將大致運行在6000—7000之間,馬棕櫚油運行在2000—2600之間。

棕油庫存持續(xù)上升

10月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量仍超過190萬噸，高于預計出口的165萬噸，結(jié)合調(diào)研以及機構(gòu)數(shù)據(jù)分析，馬來西亞10月庫存或上升至260萬噸。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼9月棕櫚油庫存達330萬噸。根據(jù)彭博社和路透社等機構(gòu)數(shù)據(jù)，印尼和馬來西亞8月棕櫚油庫存超過600萬噸，MPOB棕櫚油8月官方庫存為211.5萬噸，說明8月份印尼棕櫚油庫存已經(jīng)達到410萬噸以上，9月棕櫚油庫存約上升至450萬—460萬噸。根據(jù)印尼2012年2500萬噸年產(chǎn)量以及9月138萬噸出口的數(shù)據(jù)，10月棕櫚油庫存可能上升至500萬噸及以上。

近期國內(nèi)港口棕櫚油庫存量高居不下，大約在78萬噸左右，顯示后期國內(nèi)棕櫚油去庫存化之路仍頗為漫長，預計近月國內(nèi)棕櫚油市場仍面臨較為沉重的壓力。

印尼、馬來西亞調(diào)降出口關稅

印尼政府將10月毛棕櫚油出口關稅從9月的13.5%下調(diào)到了9%，因而印尼的棕櫚油出口可能增加。這是自2010年10月份以來的最低稅率，當時為7.5%。分析師稱，今年11月份印尼棕櫚油出口量可能增至自1月份以來的最高水平，因為棕櫚油價格下跌、關稅下調(diào)，鼓勵海外進口商提高采購。馬來西亞當局10月11日批準將毛棕櫚油出口稅率自現(xiàn)有的23%下調(diào)，馬來西亞商品部長BernardDompok曾建議將毛棕櫚油出口稅率下調(diào)至8—10%。該政策將有助于馬來西亞棕櫚油出口增長并有效緩解9月份248萬噸的高庫存。

USDA報告數(shù)據(jù)利空

11月9日美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告出臺， 11月供需報告將大豆單產(chǎn)上調(diào)至39.3蒲式耳/英畝，位于市場平均預測，也突破了39蒲式耳/英畝的心理關口，當晚CBOT豆類期價全線暴跌，國內(nèi)植物油期價也因市場預期利空而重挫。從后市來看，由于USDA報告利空以及外盤重挫，且目前南美天氣尚缺乏炒作題材，外盤油脂期價能否有所反彈取決于終端入市點價的情況，預計短期內(nèi)國內(nèi)外油脂市場仍將維持下跌走勢。

結(jié)論與操作策略

目前整體經(jīng)濟環(huán)境利空，尤其是美國和歐元區(qū)經(jīng)濟令人擔憂，導致商品市場人氣偏淡，影響了棕櫚油市場表現(xiàn)。知名分析師Dorab Mistry稱，盡管今年以來棕櫚油價格已經(jīng)跌了25%，但未來兩個月棕櫚油價格只有維持在2200令吉才能刺激需求，削減龐大的庫存。因為庫存高企，國內(nèi)棕櫚油市場人氣同樣利空。預計棕櫚油主力合約P1305后市將運行在6000—7000區(qū)間內(nèi)，操作策略上以逢高沽空為主。若出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)信號，則止損平倉。操作資金控制在50%以內(nèi)，以避免突發(fā)事件引發(fā)意外行情。