本周三美國大選結果揭曉，奧巴馬再次連任成功。當日晚間美國股市大幅下挫，商品市場亦全面走弱，其中，原油跌幅超過4%。展望后市，我們認為原油此次下跌或已進入尾聲，原油如果跌至80美元/桶，多頭可以嘗試進行中線買入。

美國總統(tǒng)換屆，是原油價格易跌難漲的一個重要因素。從目前美國經(jīng)濟指標來看，雖然美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了復蘇，但美國失業(yè)率依然高企。原油價格受到壓制還與近期汽油價格一直處于陰跌當中有關。此前原油價格走出了一波凌厲的上漲，美國政府也多次表示要釋放原油儲備，沙特政府則表示要增加原油產(chǎn)量。

從以往11月份原油的走勢來看，近30年中在11月份上漲的比例不足40%，而月度漲幅也是一年中的最低水平。因此無論從供需關系還是歷史規(guī)律來看，我們都不看好11月份的原油走勢。不過一旦原油跌至80美元/桶，則將是一個中期入場點。

10月底，美聯(lián)儲議息會議并沒有更多貨幣政策推出，第三輪量化寬松（QE3）的規(guī)模也保持不變。我們認為，QE3主要是為奧巴馬選舉作鋪墊，QE3的政策效果目標是避免剛剛復蘇的美國房地產(chǎn)市場再次陷入僵局，而勞動力市場和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好，支撐奧巴馬的選舉。

另外，我們認為，在美國大選結束后，美聯(lián)儲下一步的政策著眼點將放在應對財政懸崖上，正如伯南克之前多次提到的那樣，QE3等貨幣寬松政策必須與美聯(lián)儲的財政擴張政策相配套才有效。我們認為，美國國會關于財政懸崖的討論在12月份才會取得實質(zhì)進展，而未來有關于財政懸崖的博弈將會出現(xiàn)兩種可能性： 第一，在“跛腳鴨”政府背景下，財政懸崖問題獲得解決意見；第二，在非“跛腳鴨”政府背景下，財政懸崖在2013年年初得到解決。因此，財政懸崖問題停滯不前的概率小。

在這一過程中，市場一開始的預期可能會比較悲觀，因為兩黨的分歧可能會比較激烈。不過，我們認為，在12月上旬的美國聯(lián)邦公開市場操作委員會（FOMC）會議上，也就是本年度美聯(lián)儲最后一次議息會議上，將會再次討論是否擴大QE3的資產(chǎn)購買問題。在這一次會議上美聯(lián)儲出臺較為激進的資產(chǎn)購買計劃將是大概率事件，而財政懸崖問題的溫和解決，將支撐原油等大宗商品價格的企穩(wěn)。