宏觀面雖轉暖但需求轉淡，產(chǎn)能擴張依舊，預計后市PVC將弱勢振蕩。

受PVC自身供需面沉重、需求預期破滅、電石價格下滑等因素綜合作用，9月下旬以來PVC期貨振蕩下行，1301合約價格一度下探6300一線，回落幅度為500點左右。預計后市PVC期貨仍將弱勢振蕩。

歐債危機仍是商品市場面臨的主要風險之一

近期中美兩國陸續(xù)公布了一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，再次印證了中美經(jīng)濟繼續(xù)向好的大趨勢，這有利于封堵包括PVC在內(nèi)的商品價格的下行空間。繼9月中國經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象后，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟繼續(xù)向好。10月中國匯豐制造業(yè)PMI終值49.5，創(chuàng)8個月新高，官方10月份制造業(yè)PMI為50.2，非制造業(yè)PM指數(shù)升至55.5。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示美經(jīng)濟在繼續(xù)復蘇：美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.1萬，10月失業(yè)率為7.9%，9月失業(yè)率為7.8%，連續(xù)兩個月低于8%。不過，盡管中美經(jīng)濟繼續(xù)向好，但歐債危機依然是影響商品市場的主要風險之一，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值讀數(shù)45.4，低于9月的46.1，顯示歐元區(qū)制造業(yè)活動進一步惡化，歐洲央行也在考慮下調(diào)西班牙國債的抵押品評級。

燒堿與電石價格同跌，PVC成本或繼續(xù)弱勢振蕩

國慶節(jié)后，受國內(nèi)新的電石爐投產(chǎn)以及PVC需求不佳影響，國內(nèi)電石價格繼續(xù)弱勢下跌，西北地區(qū)電石跌幅在250元/噸左右，華東、華北等地區(qū)跌幅在50—100元/噸。目前國內(nèi)部分地區(qū)電石價格已經(jīng)跌破成本，電石企業(yè)開工意愿不強，預計后市電石價格下跌空間不大。需要注意的是，為了降低企業(yè)虧損，本月開始國內(nèi)最大電石產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古地區(qū)開始實施針對氯堿、焦炭等高耗能企業(yè)的電價補貼優(yōu)惠政策，每千瓦時優(yōu)惠3分錢，這相當于降低了氯堿整體生產(chǎn)成本。

同時，此次的電石價格走弱還伴隨著燒堿價格走弱，這導致電石對PVC價格的影響更加復雜。通常，在用電成本不變的情況下，燒堿價格走弱往往會增強PVC價格成本支撐，但用電價格下跌則意味著氯堿成本整體下沉。受氧化鋁企業(yè)壓力較大影響，節(jié)后國內(nèi)主要市場液堿價格跌幅在200元/噸左右（折百），電價不變的情況下液堿價格下跌對氯堿整體成本的影響大致可抵消100元/噸的電石價格下跌。受電石價格弱勢影響，后市PVC生產(chǎn)成本或?qū)⒗^續(xù)弱勢振蕩。

北方停工需求轉淡，PVC供需沉重

“金九銀十”是PVC傳統(tǒng)消費旺季，受樓市調(diào)控影響，今年國內(nèi)樓市整體表現(xiàn)為旺季不旺，對PVC需求拉動有限。10月下旬以來，隨著北方地區(qū)建筑工地逐步進入停工階段，PVC需求進一步轉淡。預計未來調(diào)控之下樓市還將維持當前不慍不火的狀態(tài)，寒冬季節(jié)PVC需求將繼續(xù)維持弱勢。

另外，盡管當前國內(nèi)電石法PVC產(chǎn)能嚴重過剩，PVC裝置開工率維持在60％上下，但這并不能阻止國內(nèi)電石法PVC產(chǎn)能繼續(xù)擴張，尤其向西部煤炭資源豐富地區(qū)擴張。今年4季度國內(nèi)還將繼續(xù)迎來PVC新產(chǎn)能投產(chǎn)，主要集中在西部地區(qū)。而隨著國內(nèi)PVC新產(chǎn)能投產(chǎn)，國內(nèi)電石法PVC平均成本將進一步向西部傾斜，同時也將進一步加劇產(chǎn)能供需過剩格局，從而壓制PVC價格。不過，近期河北、北京等地區(qū)普降大雪，國內(nèi)PVC產(chǎn)銷分離，可關注天氣狀況是否會影響PVC運輸。歷史上，國內(nèi)雨雪天氣曾導致PVC供應受到影響，并推動PVC價格大幅走高。