10月份以來(lái)，由于北方產(chǎn)區(qū)新季玉米逐步上市，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體走軟，但受種糧和收獲成本增加、農(nóng)戶惜售心理增強(qiáng)、生豬存欄高導(dǎo)致玉米飼料消費(fèi)增長(zhǎng)以及全球玉米供需格局偏緊等因素支撐，玉米價(jià)格出現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)特征，未來(lái)仍有望再度上漲。

國(guó)內(nèi)新糧上市壓力顯現(xiàn)

受不利天氣影響，今秋東北大部分地區(qū)玉米收獲期延后，目前新季玉米上市量還不大，只是一些大型深加工企業(yè)在開(kāi)秤收購(gòu)，使得新糧收購(gòu)價(jià)格走勢(shì)偏弱。哈爾濱周邊部分地區(qū)玉米棒子收購(gòu)價(jià)格1070元/噸。而華北地區(qū)新玉米受益于生長(zhǎng)和收割期內(nèi)的天氣情況良好，不僅質(zhì)量整體提高，上市進(jìn)度明顯比去年提前，目前河南和山東一些地區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度在10%—35%不等。由于市場(chǎng)供應(yīng)充足，用糧企業(yè)大多隨用隨采，使得華北地區(qū)的新糧價(jià)格也呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)。與此相對(duì)，由于種糧和收獲成本大幅增加，一些農(nóng)戶的惜售心理也在與日俱增，加上政府托市政策即將出臺(tái)的消息也限制了新糧價(jià)格的下跌空間。雖然近期產(chǎn)區(qū)新玉米價(jià)格走勢(shì)偏弱，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格再度走高仍有信心，目前期貨市場(chǎng)C1305合約走勢(shì)明顯強(qiáng)于C1301合約，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)特征明顯。

全球玉米供需持續(xù)偏緊

近期，因南美玉米主產(chǎn)區(qū)連續(xù)發(fā)生暴雨天氣，市場(chǎng)對(duì)巴西和阿根廷新年度玉米產(chǎn)量產(chǎn)生擔(dān)憂。目前，阿根廷2012/2013年度的玉米播種進(jìn)度緩慢，相對(duì)于去年同期大約延后20％，阿根廷下一年度的玉米產(chǎn)量以及出口量將大受影響。由于今年夏天美國(guó)中西部的玉米產(chǎn)區(qū)遭受到56年以來(lái)最嚴(yán)重的旱情，使得本年度美國(guó)玉米產(chǎn)量同比大幅下降13.3％，庫(kù)存消費(fèi)比也降至5.5%。作為全球玉米產(chǎn)量第一大國(guó)，美國(guó)玉米減產(chǎn)導(dǎo)致全球玉米供需格局發(fā)生重大變化，本年度全球玉米產(chǎn)量同比下降4.5％，庫(kù)存消費(fèi)比也降至12.4%，總出口量下降了17%，持續(xù)了幾年的緊平衡狀態(tài)進(jìn)一步加劇。原本市場(chǎng)指望新年度南美玉米能夠豐產(chǎn)，從而緩解全球玉米供應(yīng)緊張的局面，但從目前的情況看存在較大的不確定性，如果未來(lái)幾個(gè)月南美玉米主產(chǎn)區(qū)再次發(fā)生天氣災(zāi)害，不能達(dá)到市場(chǎng)之前預(yù)期的產(chǎn)量水平，那么全球玉米將迎來(lái)新一輪的上漲行情。

生豬存欄助推玉米消費(fèi)

9月份以來(lái)，由于生豬養(yǎng)殖效益有所回升，部分地區(qū)重回小幅盈利區(qū)間，加之政府頒布的能繁母豬補(bǔ)貼政策逐步落實(shí)到位，使得養(yǎng)殖戶淘汰母豬意愿明顯降低，母豬淘汰率較前期普遍下降。生豬存欄以及能繁母豬存欄量大幅增加，已經(jīng)接近多年高位。農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，9 月份全國(guó)生豬存欄超過(guò)4.7億頭，較年初增加 1.5%，其中母豬存欄超過(guò)5000萬(wàn)頭，占生豬存欄總量的10.72%，較年初增加2.5%。生豬存欄尤其是母豬存欄居于高位顯示市場(chǎng)對(duì)未來(lái)豬肉消費(fèi)增長(zhǎng)的信心較強(qiáng)。同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)大部地區(qū)的中小豬只存欄水平大約占70％，后期飼料需求將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。在經(jīng)過(guò)雙節(jié)后市場(chǎng)短暫的消費(fèi)疲軟后，肉食品消費(fèi)旺季將再度臨近，豬肉需求也將重新回升，總體來(lái)看，四季度國(guó)內(nèi)玉米飼料消費(fèi)量仍有望保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

綜上所述，雖然受國(guó)內(nèi)新季玉米逐步上市，市場(chǎng)供應(yīng)短期內(nèi)增加的影響，現(xiàn)貨價(jià)格有所走弱，但玉米市場(chǎng)整體仍未擺脫供需格局偏緊的情況，玉米價(jià)格在短期調(diào)整后仍有望迎來(lái)升勢(shì)。操作上，建議投資者對(duì)玉米整體保持振蕩走高的觀點(diǎn)，逐步在C1305上建立多單。