南華期貨張海：焦炭下周維持相對(duì)偏弱格局

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今日（11月2日）焦炭期貨繼續(xù)拉漲，漲幅較昨日收縮。早盤(pán)焦炭主力1305合約以1593元/噸跳空高開(kāi)，盤(pán)中震蕩回落至低位，尾盤(pán)繼續(xù)收漲。最低價(jià)1573元/噸，最高價(jià)1601元/噸，焦主力合約收1594元/噸，漲10元/噸，漲幅在0.63%。成交量805178手，持倉(cāng)量128154手，放量減倉(cāng)。對(duì)于焦炭期貨近日的行情，期貨中國(guó)網(wǎng)連線(xiàn)了南華期貨高級(jí)總監(jiān)張海，為投資者分析行情走勢(shì)。

期貨中國(guó)：焦炭期貨連續(xù)兩個(gè)交易日反彈，但反彈乏力，今日漲幅0.63%，您認(rèn)為是什么原因？

張海：焦炭經(jīng)過(guò)前期大幅下挫之后在9月份下旬開(kāi)始成為資金關(guān)注的對(duì)象，以本周為例，焦炭一周名義成交金額高達(dá)10563億元人民幣，居所有商品之首。而自9月4日以來(lái)市場(chǎng)走的是一個(gè)強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換的行情，如下圖所示為9月5日至今國(guó)內(nèi)商品漲跌幅排行榜。

這種純粹資金推動(dòng)的短期行情能否持續(xù)關(guān)鍵在于后市品種基本面在價(jià)格波動(dòng)的過(guò)程中能否醞釀改變。單個(gè)品種成交金額占比超過(guò)10%在期貨市場(chǎng)屬于小概率事件，一般來(lái)說(shuō)持續(xù)性不會(huì)太強(qiáng)，當(dāng)然焦炭在9月份以來(lái)的漲幅是驚人的，因此我認(rèn)為這是超跌反彈后的純粹資金推動(dòng)行情。

期貨中國(guó)：連焦接下來(lái)的走勢(shì)將會(huì)如何發(fā)展呢？在這樣的投資行情下，您對(duì)投資者有何建議？

張海：長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，無(wú)論資金如何關(guān)注，影響中長(zhǎng)期價(jià)格的主要因素依然是供需，目前，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩壓力依舊明顯，雖然企業(yè)可以經(jīng)由減產(chǎn)和限制開(kāi)工率等控制產(chǎn)量，但價(jià)格回升之后供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)程的局面依舊持續(xù)下去，分析師調(diào)查顯示目前焦企開(kāi)工率超過(guò)或者接近80%的水平。

而從下游需求而言，焦化行業(yè)應(yīng)該說(shuō)很大程度上依賴(lài)于鋼鐵行業(yè)的起起落落，在四季度以后北方的需求會(huì)銳減，這樣市場(chǎng)需求減弱而供應(yīng)依舊充裕的條件下，失衡的狀態(tài)可能會(huì)加重。而對(duì)鋼材支撐的焦點(diǎn)在于政府對(duì)投資的興趣依舊沒(méi)有減少，這也是多頭能在低位掀起大波瀾的關(guān)鍵之所在。

我們建議短線(xiàn)維持觀望為宜，目前焦炭的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看集中度還是較高，下周維持相對(duì)偏弱格局對(duì)待，若有反抽則可嘗試在1630一線(xiàn)沽空。中期而言，建議關(guān)注后期政策指向，很明顯下方空間或許并不大，維持弱勢(shì)震蕩格局對(duì)待即可，建議逢高沽空為佳。

分析師：南華期貨高級(jí)總監(jiān) 張海

期貨中國(guó)網(wǎng)翁建平編輯整理

責(zé)任編輯：翁建平

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