中國人壽贖回通知雪片發(fā)向200億被動指基，兇猛抽血震動基金高層，太平洋平安太保尚未表態(tài)

中國人壽贖回的資金，有一部分將申購與富國定制的產(chǎn)品。這意味著，富國將“吃掉”一部分其他基金公司的指基份額

10月下旬，一家大型基金公司投資部辦公室里，正閱讀報告的Michael接到公司后臺的通知，自己所管理的指數(shù)型基金收到超過1億份的贖回申請。

由于市場看空情緒一直此消彼長，此前自己管理的基金陸續(xù)接到數(shù)千萬份額的贖回單，Michael并沒有太在意。

但數(shù)日后，公司其他指數(shù)型基金也遭到超過1億份的贖回。定睛一看，贖回均來自同一家機構——中國人壽的資產(chǎn)管理公司。

Michael匆忙打聽，方才了解到，一場悄然但大面積的指數(shù)基金贖回行動，將在基金公司蔓延開來。

人壽將贖回所有被動指數(shù)基金

“人壽將贖回所有被動指數(shù)基金的份額。”一位接近中國人壽資產(chǎn)管理公司基金投資部的人士告訴記者。而這些天，不少基金公司量化部門也向人壽客戶打來電話，詢問：“怎么又贖回了這么多指數(shù)基金？”

為了證實這一消息，記者在10月24日致電人壽資管公司，其官方回應：“作為單一的買方，對基金的申贖不屬于公開披露的范圍，望理解?！?/P>

盡管人壽資管公司官方并未證實此事，但記者仍從多個渠道了解到，人壽資管公司贖回被動指數(shù)基金確有此事，且贖回已經(jīng)開始。

“不是打算贖回，是已經(jīng)贖回了。這讓我很頭疼，好幾億呢?！比A南區(qū)一家前十大基金公司量化投資部門的負責人對記者說，本來北京地區(qū)的機構持有份額占比就不大，如此一來，北京持有占比就更小了，這將給原本的管理效率帶來影響。

華南區(qū)另外一家基金公司量化投資部門人士也向記者證實，目前人壽正在贖回自家的被動指數(shù)基金?！皫變|幾億地贖，全部要贖完。”該投資經(jīng)理說。

值得一提的是，贖回僅限于被動指數(shù)基金，而增強指數(shù)、量化基金、ETF等工具型產(chǎn)品則不在贖回清單之列。

中國人壽是目前基金公司最大的機構客戶，截至2011年底其持有基金資產(chǎn)超過690億元。其中，被動指數(shù)基金規(guī)模保守估計在200億元以上。

按照數(shù)據(jù)，截至2012年中，165只被動指數(shù)型基金中，機構共持有1158億份，共833億元市值。而中國人壽約持有200億元市值。

“如果集體贖回，這得好幾百億的流動呢。資金撤出，對市場又是一個考驗，所幸這個過程可能比較長?！鼻笆隽炕顿Y部門的投資經(jīng)理無不擔憂地說。人壽資管公司此次大面積贖回的時間可能拉長至數(shù)月，眾多指數(shù)型基金也將陸續(xù)收到贖回通知。

將帶來約200億市值變動

“易方達、嘉實的指數(shù)做得比較大，贖回對他們的沖擊會大一點?！比A南區(qū)一家中型基金公司的指數(shù)基金經(jīng)理對記者說。按照第三方統(tǒng)計，截至今年三季度，嘉實、易方達被動指數(shù)基金的總份額均超過450億份。

截至2012年中，嘉實中創(chuàng)400ETF、嘉實深證基本面120ETF的機構持有占比均超過80%，而兩只基金本身規(guī)模就不超過5億份。

2012年中，易方達深證100ETF單只基金在2012年中的總份額為343億份，其中機構持有超過164億份?！斑@其中有不少是集團和分紅賬戶，人壽資管不會是最主要客戶。”一位基金投研人士說道。

據(jù)記者了解，中國人壽保險集團及中國人壽保險股份有限公司共持有21.26億份易方達深證100ETF。因而，易方達深證100ETF若同在贖回清單之列，人壽贖回對易方達最多可能造成21.26億份的規(guī)模損失。

易方達一位高管在10月26日回應記者，暫時沒聽說人壽要大規(guī)模贖回的消息。但是按照數(shù)據(jù)，三季度，易方達上證50的份額減少14.79億份，易方達深證100ETF及其聯(lián)接分別減少11.41億份、7.09億份。

由于贖回剛開始不久，不少基金公司確實未獲知此消息?！氨粍又笖?shù)基金的申購暫時沒什么異常，人壽也沒打電話來通知這事兒。不過本來我們機構客戶占比就比較小?！鄙钲谝患抑行突鸸镜闹笖?shù)基金經(jīng)理回應記者。

“這要是全部贖回，得200多億吧?！比A南區(qū)另一家基金公司的指數(shù)基金經(jīng)理在聽到此消息后驚訝地說道。

據(jù)了解，中國人壽的贖回清單中，所有被動指數(shù)型基金均在列。而華泰柏瑞滬深300ETF等眾多工具型產(chǎn)品，以及增強指數(shù)、量化的指數(shù)基金，均不在贖回清單里。

中國人壽在2012年上半年開始就有減持基金的跡象。根據(jù)數(shù)據(jù)，上半年，中國人壽集團及中國人壽保險公司分別減持了1.72億份華夏上證50ETF、3.53億份上證50ETF，減持3.37億份易方達深證100ETF，減持2.66億份華安上證180ETF。

與富國合作定制指數(shù)化基金

“第一反應是中國人壽看空市場，所以贖回?！鼻笆觥邦^疼”的基金量化投資部門負責人說。但看空不至于贖回所有被動指數(shù)型基金。“難道是做空，不看空？”其反問道。

一位接近中國人壽資管基金投資部的人士透露，中國人壽贖回所有被動指數(shù)基金后，將自己進行股票投資配置。中國人壽資管公司有可能獨自成立指數(shù)基金，完全復制指數(shù)進行操作。另一方面，人壽資管正在與基金公司商討“高級定制”。

富國基金擬成立一只定制化指數(shù)基金，專門為中國人壽資管公司服務。定制化指數(shù)基金的運作，將由富國基金李笑薇的量化團隊負責，采用量化策略爭取超額收益，基金公司根據(jù)超額收益情況提取業(yè)績報酬。

據(jù)了解，對于這一定制基金，中國人壽資管公司和富國基金一拍即合。產(chǎn)品已經(jīng)完成設計，上報證監(jiān)會等待批復。10月下旬，富國基金產(chǎn)品部門也正在跟進產(chǎn)品審批進程。

“這事兒八字還少一撇。證監(jiān)會的意見還不明朗，所以富國也不知道這只產(chǎn)品能不能批下來，畢竟是個新東西?！币晃唤咏粐ㄖ苹笖?shù)基金設計的人士說。

而人壽之所以選中富國基金，主要是看重李笑薇團隊的量化優(yōu)勢。其管理的富國滬深300其實是增強指數(shù)基金，運用多因子策略進行量化操作，每年約可以創(chuàng)造5至8個點的超額收益。今年以來，富國滬深300的復權單位凈值增長率為4.21%。

據(jù)記者了解，富國滬深300基金目前機構持有份額50.62億份，占總份額的70.73%。今年三季度，富國滬深300出現(xiàn)22億份的贖回，但整體凈申購6.97億份，其中，險資凈申購超過1億份。

因量化業(yè)績突出被業(yè)內(nèi)認可的，還有大摩華鑫劉釗的量化團隊。但記者致電大摩華鑫獲知，中國人壽與大摩華鑫量化團隊并沒有商討合作成立任何定制產(chǎn)品。中國人壽的“高級定制商”，目前僅限富國基金一家。

“人壽對富國指數(shù)基金的持有量第三季度基本沒有變化?！币晃唤咏粐笈_系統(tǒng)的人士說。富國滬深300、富國中證50、富國中證紅利均屬于增強指數(shù)型基金，而非完全復制指數(shù)的被動基金，因而也不在人壽贖回清單之列。

富國基金的產(chǎn)品中，量化、債券基金的機構占比均較高。據(jù)了解，富國滬深300、富國產(chǎn)業(yè)債的機構持有占比均達到70%以上。

人壽與富國成立定制指數(shù)基金，意味著富國基金將“吃掉”其他基金公司一部分被動指數(shù)份額。

人壽要做空，還是節(jié)省成本？

據(jù)接近人壽資管公司基金投資部的人士透露，公司贖回被動指數(shù)基金，其最主要目的可能在于節(jié)省管理費開支。目前，被動指數(shù)型基金的管理費率多在0.50%至1.00%。按照200億規(guī)模來計算，人壽資管公司每年約要負擔1.5億元的指數(shù)基金管理費。

“險資現(xiàn)在有自己的交易席位。交易也方便，眾多被動指數(shù)基金其實還是微虧損的，贖回了以后，自己管和交錢讓別人管的效果差不多，畢竟不是股票或者增強指數(shù)?！币晃唤咏藟圪Y管公司的人士說。

“節(jié)省成本”一說不無道理，從其三季報預披情況來看，中國人壽集團的凈利潤情況并不理想。由于人壽集團委托資管子公司進行資金投資管理，人壽集團仍然每年需要向人壽資管交納數(shù)億元的報酬。

人壽資管是人壽集團和人壽保險共同出資設立的，管理資產(chǎn)規(guī)模超過1萬億元，是國內(nèi)資本市場最大的機構投資者之一，也是國內(nèi)最大的基金投資機構。

“經(jīng)本公司初步測算，預計截至2012年9月30日止9個月期間歸屬于公司股東的凈利潤較2011年同期下降55%左右?！鄙现?，中國人壽預披露前三季度的業(yè)績，其在公告中如是說。2012年前三季度，中國人壽歸屬股東凈利潤為167.17億元。

記者根據(jù)中國人壽的年報比對了這半年前后，人壽投資股票、基金的資金量變化，發(fā)現(xiàn)半年來，人壽對基金投資減少了160億元，而股票投資基本沒有變動?！翱纯兆龆唷币徽f可能并不符實。

按照中國人壽的年報，截至2011年底，中國人壽投資資產(chǎn)中，基金共850.68億元，占比5.69%，股票投資955.31億元，占比5.74%。截至2012年中報，基金共690.60億元，占比4.16%，股票投資953.53億元，占比5.74%。

據(jù)了解，人壽集團在2012年上半年曾增持股票型基金，上證指數(shù)跌破2200點后曾有加倉行動。

另外，值得一提的是，太平洋、平安、中國人保、中國太保等保險機構并未有明確的大規(guī)模贖回意向。