全球貨幣寬松浪潮不減，歐債問題漸緩及中國需求大增，白銀短期調(diào)整不改中期上漲趨勢。

COMEX期銀價格已經(jīng)連跌4周，目前已回調(diào)到32美元/盎司附近。由于美國大選將近，預(yù)計在此之前貴金屬價格將基本保持穩(wěn)定，但考慮到全球貨幣寬松浪潮，歐債問題漸緩及中國需求大增等因素，白銀短期調(diào)整不改中期上漲趨勢，COMEX期銀價格有望在2013年突破38美元/盎司。

全球貨幣寬松浪潮不減

自2008年金融危機(jī)后，目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)再次陷入放緩局面，部分地區(qū)甚至陷入了衰退，IMF、OECD等組織已多次調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為各國的首要任務(wù)。而寬松的貨幣政策自然成為各國刺激經(jīng)濟(jì)的首選，目前的金融環(huán)境與2008年金融危機(jī)之后各國大量釋放貨幣的大環(huán)境基本一致。剛剛結(jié)束的美聯(lián)儲利率決議及會后聲明進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)至2015年中超寬松的貨幣政策基調(diào)，且明確表示將繼續(xù)以每月400億美元的進(jìn)度購買MBS，直至就業(yè)市場明顯改善。美國QE3可以視為全球?qū)捤韶泿耪叩囊粋€縮影，在這種貨幣政策的大背景下，金融屬性極強(qiáng)的白銀實(shí)難下跌。

西班牙問題現(xiàn)曙光，歐元企穩(wěn)

歐盟和歐洲央行發(fā)表聲明稱，自2012年12月1日起，西班牙資產(chǎn)管理公司將作為壞賬銀行接管不動產(chǎn)不良貸款。自歐洲央行宣布購債計劃以來，西班牙金融市場情況已經(jīng)明顯改善。歐洲經(jīng)濟(jì)事務(wù)專員在另外一份聲明中稱，西班牙救助計劃首次評估成功結(jié)束標(biāo)志著該國銀行系統(tǒng)朝徹底修復(fù)和改革又邁進(jìn)了一步，為重塑投資者和消費(fèi)者信心奠定了重要基礎(chǔ)。而目前西班牙10年期國債收益率已回到6%下方。

可以看出，自歐洲央行宣布“直接貨幣交易機(jī)會（OMT）”以后，歐元區(qū)形勢便比較穩(wěn)定。從政治角度上講，歐洲方面顯然不希望歐元再次被打壓，歐債問題繼續(xù)發(fā)酵，因此，其將不惜動用一切力量進(jìn)行多方面融資，以此來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)和金融走出困境，激發(fā)市場對歐元以及歐債的信心。因此，從國家層面的政府意愿角度出發(fā)，也很難找到看空歐元的理由，而今年以來歐元同銀價走勢的正相關(guān)系數(shù)超過0.6，因此，歐元企穩(wěn)，白銀牛市仍將持續(xù)。

中國因素支撐白銀中期走勢

近日，安泰科表示，受投資和工業(yè)需求增長的影響，中國白銀需求明年將增長10%，創(chuàng)最高紀(jì)錄，今年消費(fèi)量可能增長6%—8%至7700噸。與黃金相比，國內(nèi)散戶投資者更傾向于購入白銀這種硬資產(chǎn)。7月，全球白銀調(diào)查顯示，中國市場銀供應(yīng)與需求占全球總供需比例由20年前的5%、3%增長到2011年的14%、16%，中國已成為全球第三大銀生產(chǎn)國和第二大銀消費(fèi)國。雖然中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)第7個季度增長放緩，但購買白銀的投資者卻在日益增加。

而工業(yè)需求方面，太陽能產(chǎn)業(yè)所需白銀未來也會大幅增加。據(jù)報道，中國政府目標(biāo)在2015年將太陽能發(fā)電場發(fā)電功率由2011年的2.6兆瓦增加到21兆瓦，這將大幅刺激工業(yè)用銀的需求。中國今年開采、熔化、精煉、回收的白銀總產(chǎn)量可能達(dá)到1.3萬噸。因此，從需求角度來看，中國因素未來將在工業(yè)需求和投資需求上給予白銀價格以重要支撐。

綜上所述，筆者認(rèn)為，白銀價格仍處于牛市行情中。接下來的重大行情驅(qū)動事件包括11月2日的美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，11月6日的美國總統(tǒng)大選，以及新政府上臺后如何解決財政懸崖的問題，建議投資者密切關(guān)注。操作上，則建議穩(wěn)健型投資者保持觀望，待重要事件塵埃落定后再入場逢低做多。