近日多數(shù)期貨品種處在主力合約換月的時期，白銀期貨主力合約也從12月向2013年1月轉(zhuǎn)移。從板塊上看，農(nóng)產(chǎn)品與化工品期貨年中的主力合約分別為1月、5月、9月，基本金屬的主力合約是1月至12月，而黃金則是6月和12月。那么對于去年新上市的白銀期貨的主力與次主力合約相隔幾個月最適合發(fā)展需求？我們通過分析得出，白銀期貨主力與次主力合約月份越相近越有助于提高資金有效性及流動性，同時更符合白銀產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營需求，并且為各類投資者提供了豐富投資交易策略的保障。

白銀期貨主力與次主力合約月份相近更貼近白銀產(chǎn)業(yè)運(yùn)行

白銀實(shí)物消費(fèi)大部分來自于工業(yè)制造領(lǐng)域，與黃金相比，同樣作為貴金屬的白銀更彰顯了其工業(yè)屬性。在工業(yè)制造領(lǐng)域里，白銀的生產(chǎn)企業(yè)和加工企業(yè)等期貨客戶均對自身企業(yè)的原材料庫存和產(chǎn)成品庫存管理有著較高的標(biāo)準(zhǔn)。而白銀期貨主力與次主力合約月份相隔越近則越貼近企業(yè)對庫存高效周轉(zhuǎn)的管理，越貼近現(xiàn)貨生產(chǎn)與加工企業(yè)的經(jīng)營需要，也越符合白銀產(chǎn)業(yè)的實(shí)際狀況。

白銀生產(chǎn)企業(yè)通常利用期貨市場來對沖現(xiàn)貨價格變動風(fēng)險，而近月合約相對遠(yuǎn)期合約對現(xiàn)貨價格的敏感性更強(qiáng)更適合企業(yè)應(yīng)用。遠(yuǎn)月合約距離交割時間較長，與現(xiàn)貨的價差更具波動性，從而使得期現(xiàn)價格回歸性也相對較弱，因此不太適合企業(yè)用來進(jìn)行操作。

白銀期貨主力與次主力合約月份相近為豐富交易策略提供保障

企業(yè)主要利用白銀期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理與套利交易操作。在企業(yè)套保的過程中，由于企業(yè)對庫存的高周轉(zhuǎn)率管理，白銀產(chǎn)成品的銷售周期較短。因此，縮短期貨交割與產(chǎn)品銷售的時間將更有效地控制企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險。

此外，很多白銀加工企業(yè)進(jìn)行套利交易的流程如下：

白銀加工企業(yè)首先從現(xiàn)貨市場購買白銀原材料，同時在期貨市場上進(jìn)行做空操作，在交割之前將白銀原材料加工成符合交割標(biāo)準(zhǔn)的品牌白銀，最終在期貨市場上進(jìn)行交割，從而獲取預(yù)期的套利利潤。其中值得關(guān)注的是，一年中的白銀主力合約數(shù)將直接影響企業(yè)進(jìn)行期現(xiàn)套利的次數(shù)。

如果白銀主力與次主力合約月份相近，企業(yè)將有更多的交割機(jī)會來進(jìn)行套利操作，這也大大提高了資金的利用效率。相反，主力與次主力合約月份相隔過遠(yuǎn)會減少交割次數(shù)，也會大幅提高套利的資金利息成本，這都會抹殺企業(yè)的期現(xiàn)套利機(jī)會。

對于個人投資者來說，除了投機(jī)以外，各種套利也是投資者的交易選擇。根據(jù)基本金屬每月?lián)Q一次主力合約的性質(zhì)，投資者從中抓住了大量主力合約換月的套利機(jī)會，并從中獲取豐厚利潤。

白銀既具有和基本金屬相同的工業(yè)屬性，又具有自身的投機(jī)魅力，如果白銀期貨主力合約更換頻繁，那么將為投資者創(chuàng)造出更多的套利機(jī)會，豐富期貨投資策略。