近期，商品市場(chǎng)各板塊走勢(shì)有所轉(zhuǎn)變，工強(qiáng)農(nóng)弱逐漸轉(zhuǎn)向農(nóng)強(qiáng)工弱，豆類油脂期價(jià)整體出現(xiàn)上漲趨勢(shì)；其中豆油、棕櫚油表現(xiàn)較為顯著，與之相對(duì)應(yīng)，工業(yè)品龍頭滬銅期貨走勢(shì)偏弱。

業(yè)內(nèi)人士表示，基于大豆、谷物近幾年減產(chǎn)導(dǎo)致供需偏緊和市場(chǎng)資金有所青睞，預(yù)期農(nóng)產(chǎn)品仍有走高趨勢(shì)。

兩利好支撐農(nóng)產(chǎn)品

近一周來，大宗商品期貨“農(nóng)強(qiáng)工弱”現(xiàn)象明顯，前期跌幅較大的豆類油脂于上周一開始觸底反彈。而商品龍頭滬銅本周一大幅跳空低開，跌破前期震蕩區(qū)間。相比工業(yè)品，農(nóng)產(chǎn)品整體止跌企穩(wěn)反彈跡象顯著。

北京中期農(nóng)產(chǎn)品分析師楊莉娜表示，國內(nèi)油脂經(jīng)過一輪季節(jié)性壓力及基本面多空轉(zhuǎn)換因素影響，10月份，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)逐漸止跌企穩(wěn)，開始構(gòu)筑底部，震蕩整理后有望進(jìn)一步延續(xù)上行走勢(shì)。

銀河期貨分析師梁勇表示，從當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境來看，國內(nèi)商品依然延續(xù)“農(nóng)強(qiáng)工弱”局面：一方面，由于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本逐年提升，再加上大豆、谷物近幾年減產(chǎn)導(dǎo)致供需偏緊將繼續(xù)支撐農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)；另一方面，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不樂觀周期中，市場(chǎng)資金比較青睞下跌風(fēng)險(xiǎn)較小的品種。恰逢歐洲債務(wù)問題蔓延及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳時(shí)，再加上農(nóng)產(chǎn)品在供應(yīng)量減少年景，作為生產(chǎn)成本型的商品具有較好的抗風(fēng)險(xiǎn)性。

此前，美國農(nóng)業(yè)部最新月度供需報(bào)告預(yù)計(jì)，美國大豆產(chǎn)量為28.6億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)期1.01億蒲式耳，同時(shí)高于9月份預(yù)計(jì)的26.34億蒲式耳。對(duì)此，邁科期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王惠平表示，美國農(nóng)業(yè)部在10月份作物供需報(bào)告給市場(chǎng)帶來意外，此前由于美國干旱天氣炒作，市場(chǎng)對(duì)大豆減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，而新的供需數(shù)據(jù)提振了未來市場(chǎng)供應(yīng)前景，全球大豆供應(yīng)局面由此前供應(yīng)緊俏，到對(duì)未來供應(yīng)預(yù)期相對(duì)看好，豆類期價(jià)因此受到打壓。

不過，梁勇表示，從美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，美國大豆、玉米庫存均處于歷史低位，供應(yīng)緊張的格局要在南美新糧上市前才能得到緩解。

“美豆減產(chǎn)已成定局，但順利收獲以及生長末期天氣改善，令減產(chǎn)幅度低于了此前預(yù)期，一度引發(fā)了資金獲利了結(jié)，不過，在明年南美豆上市前市場(chǎng)供應(yīng)緊張格局將持續(xù)?！?楊莉娜表示，馬來西亞棕櫚油10月以后將逐漸轉(zhuǎn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，按照往年規(guī)律，棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)期后，若需求保持一定水準(zhǔn)，將對(duì)穩(wěn)定棕櫚油期價(jià)形成正面影響。

相對(duì)于走勢(shì)企穩(wěn)的農(nóng)產(chǎn)品，滬銅等有色金屬表現(xiàn)較為疲軟。分析人士表示，近期美元強(qiáng)勢(shì)反彈、歐債問題持續(xù)惡化，期銅在這兩大因素重壓之下苦不堪言。

上周的歐盟峰會(huì)上并未取得重大進(jìn)展，更是激化了市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)擔(dān)憂情緒。此外，最新數(shù)據(jù)顯示，匯豐中國10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.1，創(chuàng)下3個(gè)月以來新高；美國10月制造業(yè)PMI初值微升至51.3，9月終值為51.1，不過，歐元區(qū)10月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值跌至45.8，上月為46.1。一德期貨分析師許可表示，中國、美國PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但歐元區(qū)數(shù)據(jù)疲軟以及全球工業(yè)需求前景的不確定性仍令金屬承壓。

年內(nèi)有望企穩(wěn)上漲

目前商品風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)換，經(jīng)過震蕩筑底，農(nóng)產(chǎn)品年內(nèi)有望延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。

楊莉娜表示，在經(jīng)過宏觀面憂慮引發(fā)的資本獲利了結(jié)，以及油脂油料基本面多空因素題材轉(zhuǎn)換引發(fā)的劇烈震蕩之后，全球流動(dòng)性仍在以及全球糧食供應(yīng)總體緊張格局也將限制油脂回落空間。此外，油脂季節(jié)性消費(fèi)將引發(fā)油粕比變化，而油脂短板棕櫚油逐漸進(jìn)入減產(chǎn)周期，做空力量大部釋放，均令油脂存在較為強(qiáng)勁反彈動(dòng)力。

梁勇表示，對(duì)于四季度農(nóng)產(chǎn)品行情，傾向于季節(jié)性特點(diǎn)。目前市場(chǎng)處于消化北半球農(nóng)產(chǎn)品集中上市階段，除國產(chǎn)大豆受現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺及后期政策托市影響表現(xiàn)抗跌外，豆粕、豆油價(jià)格如得不到需求提振，將延續(xù)之前的弱勢(shì)震蕩行情。但目前市場(chǎng)已把南美豐產(chǎn)所能帶來利空壓力提前消化，后期南美產(chǎn)區(qū)一旦出現(xiàn)問題，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望迎來企穩(wěn)上漲。當(dāng)前仍可視為季節(jié)性回調(diào)整理行情，季節(jié)性變化規(guī)律值得借鑒，也就是說，11月到明年1月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)上漲的概率較大。