大豆

　　受陳作大豆庫存緊張、美元匯率走軟影響，本周大連大豆市場價(jià)格震蕩走高，主力1001合約本周收盤價(jià)上漲84元/噸，收于3754元/噸，持倉減少了3萬余手。美國農(nóng)業(yè)部稱，截止到5月28日的一周里，2008/09年度大豆出口銷售量減少了2.4萬噸，其中對(duì)中國的銷售凈下滑，對(duì)未知目的地的銷售凈減少，市場顯示，高價(jià)大豆已經(jīng)開始對(duì)需求市場產(chǎn)生制約作用。近期市場一直傳聞中國會(huì)取消美豆合同，因?yàn)榻鼇碇ゼ痈缙谪浗灰姿?CBOT)大豆價(jià)格大幅上漲，創(chuàng)下了八個(gè)月來的新高。

　　美國調(diào)查統(tǒng)計(jì)局的出口數(shù)據(jù)以及美國農(nóng)業(yè)部的周度出口銷售數(shù)據(jù)均顯示需求調(diào)配的跡象。市場有兩種辦法來放慢需求：首先，豆粕價(jià)格漲至420-450美元，這將會(huì)制約養(yǎng)殖行業(yè)的需求。其次，7月與11月合約的大豆價(jià)差超過2美元/蒲式耳，或者現(xiàn)貨價(jià)格超過13到14美元/蒲式耳，這將會(huì)調(diào)配陳豆需求。中國取消兩船美豆并不說明市場已經(jīng)開始調(diào)配需求。中國轉(zhuǎn)購巴西大豆，只是因?yàn)榘臀鱂OB價(jià)與美國價(jià)格存在差距而已。巴西大豆與美國大豆的價(jià)差促使中國從巴西尋購大豆。但是近來巴西FOB現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)大幅上漲。目前巴西帕拉納瓜港口大豆升水報(bào)價(jià)為50美分，只比美灣地區(qū)的大豆升水報(bào)價(jià)低了10美分。中國一直是美豆出口需求的主要驅(qū)動(dòng)因素，中國需求的任何疲軟跡象都將是一個(gè)警惕的信號(hào)。全球生豬利潤均受到影響，這導(dǎo)致豆粕需求下滑，大豆加工需求相應(yīng)受到影響。美國國家氣候預(yù)測中心(CPC)周四表示，今年六月到八月期間厄爾尼諾天氣可能卷土重來。

　　CPC稱，截止到五月底時(shí)，海面溫度連續(xù)第五個(gè)月上升，赤道太平洋地區(qū)的氣溫高于正常水平。根據(jù)目前的觀察，以及近來信風(fēng)及預(yù)測模型，這種狀況有利于厄爾尼諾天氣形成。CPC稱，厄爾尼諾天氣再度出現(xiàn)不會(huì)影響到美國農(nóng)作物生長。但是卻提高了澳大利亞東部小麥產(chǎn)區(qū)發(fā)生干旱的幾率。其他預(yù)測機(jī)構(gòu)也預(yù)計(jì)厄爾尼諾天氣重新出現(xiàn)。澳大利亞氣象局國家氣候中心周三表示，今年冬季中期形成厄爾尼諾天氣的幾率超過了50%。厄爾尼諾天氣通常對(duì)全球氣候造成重大影響。

　　鋼材

　　【本周行情】

　　本周鋼材合約走出一波凌厲的上攻行情，，螺紋、線材主力合約紛紛沖破掛牌來高點(diǎn)，分別創(chuàng)出3778點(diǎn)和3690點(diǎn)的新高。本周螺紋合約累計(jì)上漲146，漲幅在4%，線材累計(jì)上漲162，漲幅4.6%。

　　因鋼材期貨正式進(jìn)入活躍月份，市場參與者開始增加，波動(dòng)較為明顯。本周累計(jì)成交量高達(dá)113.6萬手，日均22.7萬手。

　　【基本面】

　　本周鐵礦石談判成為市場爆炒的熱點(diǎn)，截止周四，巴西至中國鐵礦石海運(yùn)費(fèi)用上漲6.01美元/噸，至43.63美元/噸，周三達(dá)到高點(diǎn)46.5美元/噸。西澳至中國海運(yùn)費(fèi)用上漲2.7美元/噸，至19.37美元/噸，周三亦達(dá)到高點(diǎn)21.14美元/噸。

　　隨著海運(yùn)費(fèi)用不斷增加，港口堆積的海外鐵礦石報(bào)價(jià)呈現(xiàn)快速上調(diào)，前三日部分品味鐵礦石有近60元左右的漲幅。

　　本周五，市場再次傳出重大利好消息，力拓單方面結(jié)束與中旅的合作協(xié)議。力拓方面表示，由于近期市場走勢使其與中鋁交易價(jià)值下降，公司決定終止兩者195億美元交易，未來公司將通過配股方式籌集152億美元資金。

　　此外，力拓方面近期表示其已與必和必拓就合資經(jīng)營雙方在西澳大利亞州皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石業(yè)務(wù)達(dá)成非約束性協(xié)議。該合資企業(yè)(雙方分別持有50%股權(quán))將釋放巨大價(jià)值，鑒于相鄰礦山統(tǒng)一經(jīng)營、鐵路運(yùn)輸更具效率及未來增長得到優(yōu)化等因素，合資協(xié)同效應(yīng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值將超過100億美元。為了使雙方股權(quán)對(duì)等，必和必拓將向力拓支付58億美元以將其持股比例由45%提升至50%。

　　而國內(nèi)方面，因國際鐵礦石價(jià)格飛漲，國內(nèi)談判普遍不受看好。因此目前扶持國產(chǎn)礦政策已上報(bào)國務(wù)院。中鋼協(xié)和中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)將聯(lián)合建議將國內(nèi)礦山的增值稅由17%下調(diào)至13%、資源稅由9元/噸下調(diào)至6元/噸、礦山資源補(bǔ)償費(fèi)減半或與增值稅合一。國內(nèi)鐵礦石前期一直受到海外鐵礦石壓制，因成本偏高而失去市場不少產(chǎn)能仍處于停產(chǎn)狀態(tài)。而近期，在國內(nèi)鋼材產(chǎn)量月創(chuàng)新高的時(shí)候，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量更是不增反降。因此，這部分產(chǎn)能仍是中方應(yīng)對(duì)鐵礦石談判的重要武器之一。

　　另一方面，截止周四海運(yùn)海運(yùn)費(fèi)用高出澳洲礦24.26美元/噸，巴西礦石價(jià)格上失去優(yōu)勢，另外，5月的銷售量也是爆出34-35%左右的降幅。因此，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)近期的目標(biāo)也轉(zhuǎn)向巴西方面。近期力拓和必和必拓亦表現(xiàn)出強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的態(tài)勢，巴西礦受到孤立，為中國談判帶來契機(jī)。

　　另據(jù)報(bào)道稱，必和必拓，正與中國一家大型鋼廠就采用基于現(xiàn)貨指數(shù)的鐵礦石定價(jià)體系進(jìn)行商談。雖然中鋼協(xié)則明確表示不接受指數(shù)化的定價(jià)，但該指數(shù)定價(jià)有可能成為是必和必拓和力拓、淡水河谷今年現(xiàn)貨銷售的一個(gè)重要的定價(jià)指標(biāo)。

　　下游方面，房地產(chǎn)市場受到兩大政策左右，表現(xiàn)出謹(jǐn)慎投資狀態(tài)。上周，國務(wù)院公布消息保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目的最低資本金比例從2004年的35%調(diào)低至20%，恢復(fù)到1996年的水平。其他房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的最低資本金比例為30%。因近期國內(nèi)房地產(chǎn)市場快速返暖，成交狀況良好，成交價(jià)格回升，在該消息的利好作用下，房地產(chǎn)商拿地積極性普遍較高。但處于對(duì)后市的擔(dān)憂，市場仍未展開大規(guī)模投資，市場表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　在周五，傳發(fā)改委顧問表示物業(yè)稅或?qū)⒃诮衲昴甑邹D(zhuǎn)入實(shí)轉(zhuǎn)，稅率在0.6%-6%左右。因此對(duì)于房地產(chǎn)市場而言，該消息利空因素較強(qiáng)，或?qū)⑼涎臃康禺a(chǎn)市場投資回暖。

　　總言，國內(nèi)正處鐵礦石談判關(guān)鍵時(shí)期，多空信息交替，市場心態(tài)變化較快。建議不要盲目追高，輕倉操作。

　　天膠

　　本周受東京膠振蕩上行影響，滬膠也聯(lián)動(dòng)向上突破，近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)振蕩回升，并創(chuàng)下中長期新高，成交活躍，持倉量以增為主，并逐漸拓展，說明短線資金和中長線資金仍以逢低吸納為主，究其原因，全球性宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢好轉(zhuǎn)，美元貶值，原油堅(jiān)挺，基金做多商品，成為推動(dòng)天膠市場上漲的三大原因所在，盡管目前時(shí)值割膠旺季，現(xiàn)貨壓力也將逐漸加重，部分國家汽車行業(yè)低迷，但卻不能壓倒上述三大利多因素對(duì)天膠市場的推漲作用，因此，天膠市場后市進(jìn)一步上漲的可能性依然較大，操作上逢低吸納為主，注意降低多單持倉成本即可。

　　通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，5日

 

 

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