國內(nèi)節(jié)后油脂寬幅震蕩。后市來看，美豆優(yōu)良率再度上調(diào)，且隨著美豆價格下滑，美豆對中國出口銷售激增，油廠為了鎖定利潤加緊壓榨，導(dǎo)致國內(nèi)豆油供給過剩。

與此同時，美豆油基金凈多大幅減持使內(nèi)外盤豆油再度承壓，因此，預(yù)計豆油期價中期弱勢難改。棕櫚油方面，國際出口放緩，9月庫存料再創(chuàng)新高，棕櫚油中期疲弱持續(xù)。菜籽油方面，拋儲或?qū)㈤_啟，進口菜籽集中到港，菜籽油跟隨周邊油脂偏弱走勢。

豆油后市壓力難減

近期，美豆優(yōu)良率接連上調(diào)，收割速度加快。截至10月7日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率再度上調(diào)至37%，連續(xù)七周上調(diào)優(yōu)良率使豆油走勢低迷。此外，美豆成熟情況上，代表大豆成熟情況的美豆落葉率10月7日當(dāng)周為93%，遠高于去年及五年平均水平，可見美豆已基本成熟。盡管美豆58%的收割進度，低于市場預(yù)期的60%-70%，但優(yōu)良率上調(diào)對豆油期價影響更為深遠，因其可能使美國農(nóng)業(yè)部10月美豆產(chǎn)量預(yù)估提高，豆油后市壓力難減。

美豆對中國銷售激增

目前美豆集中上市，其中中國需求占美豆出口銷售的八成。具體來說，截至9月30日當(dāng)周，美豆凈銷售到中國72.7萬噸，是前一周的四倍，出口裝船為72.7萬噸，是前一周的11.4倍。這是因為美豆價格近期下滑導(dǎo)致大量美豆進口，短期內(nèi)提振美豆油指，但對于內(nèi)盤豆油來說，供給過剩格局則更加嚴峻。國內(nèi)油廠為了鎖定壓榨利潤，加緊壓榨，進口大豆大量轉(zhuǎn)化為豆油，而中秋國慶后，豆油消費放緩，供給過多將使豆油中期繼續(xù)下行。

基金凈多大幅減持

從資金層面來看，美豆油多頭資金逐步離場。截至10月2日當(dāng)周，CBOT豆油期貨凈多持倉由前一周的20892手，銳減至3169手，可見大多投機資金對美豆油期價走勢的看法開始轉(zhuǎn)向，美豆油資金支撐逐步消退，市場偏空情緒堆積，后市將拖累豆油期價走低。

國際棕櫚油出口放緩

出口和庫存情況是影響棕櫚油期價的主要原因。出口方面，世界上最大的棕櫚油出口國——印尼8月棕櫚油出口量較7月減少6%至141.1萬噸。而第二大棕櫚油出口國馬來西亞出口量亦開始下滑，船運調(diào)查公司ITS數(shù)據(jù)顯示，10月1-10日棕櫚油出口較上月同期下降1%至45萬噸。而近月亦是棕櫚油豐產(chǎn)期，庫存或?qū)⒃俣扰噬?，本周三馬棕油局公布的9月棕油產(chǎn)量較8月增加20%至200萬噸，庫存為248萬噸，創(chuàng)下歷史新高。此外，市場還擔(dān)心印度進口商重新談判合同或者違約合同，從而導(dǎo)致馬來西亞和印尼棕櫚油庫存增加，也給盤面構(gòu)成了壓力。因此，棕櫚油中期疲弱難改。

菜油拋儲或啟動

國家糧油信息中心消息顯示，目前國儲油脂庫存充足，豆油庫存在400萬噸左右，國儲菜籽油在300萬噸左右，而且國儲菜籽油中2010年入儲的大約有40-50萬噸的剩余量，這些儲備油接近存儲年限上限，市場傳言國儲菜籽油出庫可能性增大，如果真正拋儲，本就供應(yīng)充裕的油脂，加上節(jié)后消費放緩或?qū)⑦M一步拖累菜籽油期價重心進一步下滑。此外，目前加拿大油菜籽正處收割期，未來四季度進口菜籽將集中到港，市場預(yù)計2012/2013年度油菜籽進口量將達300萬噸，進口依存度超過20%。這將緩解今年菜籽油供給偏緊格局。因此，菜籽油跟隨周邊油脂偏弱走勢。