近兩周來(lái)，甲醇主力1301合約在2770—2830元/噸區(qū)間縮量整理。筆者認(rèn)為，近期外圍利好已逐步消化，在需求短期可能無(wú)大的改觀的情況下，供應(yīng)瓶頸逐步解決，后期成交重心出現(xiàn)向下修正的可能性較高。

供應(yīng)有望增加

從10月至年底這段時(shí)間，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)將有200萬(wàn)噸甲醇新增產(chǎn)能投產(chǎn)，年底國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能將超過(guò)5000萬(wàn)噸。8月國(guó)內(nèi)生產(chǎn)甲醇221.74萬(wàn)噸，6—8月產(chǎn)量同比增速均在25%以上，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將達(dá)到2600萬(wàn)噸，相比之下產(chǎn)能盈余空間依然巨大。10月前，西北產(chǎn)區(qū)數(shù)套裝置相繼檢修，內(nèi)地局部貨源供應(yīng)偏緊，不過(guò)節(jié)后西北裝置陸續(xù)重啟，同時(shí)10月份國(guó)內(nèi)天氣有利交通運(yùn)輸，預(yù)計(jì)內(nèi)地市場(chǎng)貨源供應(yīng)將恢復(fù)寬裕格局，上游供應(yīng)面對(duì)市場(chǎng)支撐力度將有所減弱。

需求短期仍難實(shí)質(zhì)提升

雖然“金九銀十”歷來(lái)為甲醇傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，然而金九已過(guò)，下游需求卻不盡如人意。其中，受秋收農(nóng)忙影響，甲醛行業(yè)開(kāi)工率提升緩慢，其下游板材7、8兩月出口下降20%，后期不容樂(lè)觀；二甲醚近期雖然受到液化氣走高支撐，但目前企業(yè)在保本線(xiàn)上徘徊，加上廠(chǎng)家?guī)齑嬖龃?，后期面臨減產(chǎn)可能。華東地區(qū)年底將有兩套總產(chǎn)能120萬(wàn)噸的制烯烴項(xiàng)目投產(chǎn)，不過(guò)，新裝置運(yùn)行初期產(chǎn)量有限，短期內(nèi)難以顯著影響華東地區(qū)甲醇需求，近期市場(chǎng)缺乏持續(xù)成交，隨著階段性采購(gòu)結(jié)束，銷(xiāo)售壓力將再次浮現(xiàn)?？傮w來(lái)看，前期上漲行情部分得益于業(yè)內(nèi)對(duì)需求的樂(lè)觀預(yù)期，近期下游表現(xiàn)出的需求乏力跡象，或?qū)?duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生消極影響。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍難樂(lè)觀

從近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。9月份中國(guó)制造業(yè)PMI回升0.6，至49.8，出現(xiàn)5月份以來(lái)首次回升；匯豐9月制造業(yè)PMI亦回升0.3，至47.9；制造業(yè)萎縮幅度有所放緩。從分項(xiàng)指標(biāo)看，庫(kù)存指標(biāo)環(huán)比回落，企業(yè)去庫(kù)存仍在持續(xù)，而需求、生產(chǎn)和采購(gòu)指標(biāo)環(huán)比均回升，前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。不過(guò)，9月份出現(xiàn)的企穩(wěn)苗頭是否會(huì)令后期政策寬松空間收窄仍有待觀察，同時(shí)，目前PMI仍低于50%的警戒線(xiàn)，制造業(yè)整體仍處于萎縮階段。另外，從歷史來(lái)看，今年9月份PMI環(huán)比上升幅度僅略好于2009及2011年同期，大幅低于過(guò)去七年9月PMI上升2個(gè)百分點(diǎn)的平均值。筆者認(rèn)為，9月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升力度較弱，對(duì)市場(chǎng)難以構(gòu)成有效支撐。

綜上所述，隨著QE3利好逐步消化，外圍利好似乎出盡，而國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，加上原油走低，化工品種整體承壓。短期甲醇下游需求無(wú)顯著提升跡象，隨著供應(yīng)逐步回升，內(nèi)地市場(chǎng)價(jià)格面臨下調(diào)壓力。從近期盤(pán)面情況看，ME1301運(yùn)行至近期高位區(qū)間后縮量明顯，且上沿2850元/噸一線(xiàn)壓力顯著，預(yù)計(jì)未來(lái)將出現(xiàn)一定程度調(diào)整，建議近期操作以短線(xiàn)空單為主。