對(duì)于滬膠這樣金融屬性極強(qiáng)的品種而言，主力資金，包括中線投資資金和短線投機(jī)資金的動(dòng)向和集中程度，對(duì)走勢(shì)往往產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。

10月9日，滬膠指數(shù)單邊勁升，終盤收漲1111元至25764元，漲幅達(dá)到4.67%，而居國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)最大漲幅位置，并由此創(chuàng)下5月11日高點(diǎn)26209元以來(lái)近5個(gè)月新高25808元，成交量大幅拓展42.1萬(wàn)余手至86.7萬(wàn)余手，創(chuàng)下8月15日成交量90.7萬(wàn)余手以來(lái)較大值，持倉(cāng)量大幅凈增6.6萬(wàn)余手至20.3萬(wàn)余手，創(chuàng)下8月13日持倉(cāng)量22萬(wàn)余手以來(lái)較大值，盤面呈現(xiàn)期價(jià)大漲、成交量和持倉(cāng)量大幅擴(kuò)展的強(qiáng)勢(shì)特征。

據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，自8月14日滬膠指數(shù)下探年中低點(diǎn)20728元開(kāi)始，滬膠主力1301合約多空持倉(cāng)結(jié)構(gòu)即呈多方主力持倉(cāng)分散與空方主力持倉(cāng)集中的態(tài)勢(shì)，雙方前20名主力持倉(cāng)量呈現(xiàn)多方較弱、空方較強(qiáng)的格局。其中，8月22日、28日、9月4日多方主力持倉(cāng)量小于空方主力持倉(cāng)量幅度均為5千余手，而9月6日，雙方主力持倉(cāng)量分別為3萬(wàn)余手和3.7萬(wàn)余手，差距達(dá)到7千余手。盡管如此，期價(jià)仍持續(xù)上漲，說(shuō)明多方主力處于盈利狀態(tài)并滾動(dòng)追捧，空方主力則處于虧損狀態(tài)，被迫被動(dòng)防守?cái)r截。

截至9月26日，雙方主力持倉(cāng)量均為3.1萬(wàn)余手；10月8日，雙方主力持倉(cāng)量均為2.9萬(wàn)余手，由此說(shuō)明，多方增倉(cāng)、空方減倉(cāng)使得空方持倉(cāng)量集中的優(yōu)勢(shì)逐漸消失殆盡。

10月9日，多方前20位主力除兩家小幅減持多單外，其余18家全線增多1.5萬(wàn)余手至4.2萬(wàn)余手，而空方前20位主力則全線增空1萬(wàn)余手至3.9萬(wàn)余手，由此多方主力相對(duì)空方已經(jīng)積累起3千余手的優(yōu)勢(shì)，有助于滬膠繼續(xù)震蕩上行。

多空雙方盈虧對(duì)比顯示，8月14日，滬膠指數(shù)結(jié)算價(jià)為21215元，持倉(cāng)量為20.7萬(wàn)余手；10月9日，結(jié)算價(jià)為25485元，持倉(cāng)量則為20.3萬(wàn)余手，如不考慮空方主動(dòng)回補(bǔ)，導(dǎo)致的0.4萬(wàn)余手減倉(cāng)虧損外，筆者粗略估算多方盈利(即空方虧損)規(guī)模為(25485-21215)*10.15*10000*10元=43.34億元。