9月下旬以來，石化裝置陸續(xù)重啟使得貨源緊張局勢緩和，較高的進口利潤也將吸引更多外圍貨源進入國內(nèi)市場，再加上原油價格持續(xù)弱勢，塑料價格下行動力逐步增強，目前已跌破第一目標位10500元/噸，預計后市塑料價格將繼續(xù)維持弱勢，并測試10300元/噸支撐，但短期受技術(shù)面以及需求旺季的支撐將在10400—10550元/噸區(qū)間振蕩。

石化裝置陸續(xù)復產(chǎn)，石化庫存回升

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，9月下旬揚子石化20萬噸、天津聯(lián)合12萬噸、燕山石化6萬噸等裝置將陸續(xù)重啟，10月初中沙天津60萬噸等合計將近100萬噸的裝置會復產(chǎn)。華北和華東地區(qū)石化企業(yè)庫存已開始出現(xiàn)回升跡象，隨著裝置按計劃復產(chǎn)，后市貨源將逐漸充裕，本周神華包頭30萬噸和天津聯(lián)合12萬噸裝置會陸續(xù)復產(chǎn)。另外，石化企業(yè)PE供應彈性較低，不會因價格漲跌而去調(diào)節(jié)生產(chǎn)計劃，因此在裝置復產(chǎn)之后，PE供應快速恢復而需求增長較慢將持續(xù)對塑料價格產(chǎn)生壓制。

進口貨源沖擊國內(nèi)市場

從PE月度進口利潤與進口量來看，進口利潤對PE進口量存在一定的影響，多數(shù)情況下會影響到1—2個月后的進口量。2012年7月份我國PE進口量環(huán)比增長17%，與之對應的是，6月份PE進口利潤大幅增長到452元/噸，相比前幾個月增長明顯。而7、8、9三個月塑料進口利潤均維持在500元/噸附近，且近期進口利潤已經(jīng)增長到820元/噸，因此可以預計9、10、11月份進口量會維持高位。目前我國PE產(chǎn)量增速持續(xù)為負，進口增速又持續(xù)為正，對外依存度將維持逐月增長之勢，外圍大量廉價塑料涌入無疑將對國內(nèi)塑料銷區(qū)價格產(chǎn)生沖擊。

高價塑料遭下游企業(yè)抵觸

雖然9月份是傳統(tǒng)的農(nóng)膜需求旺季，功能膜訂單狀況有所好轉(zhuǎn)，整體開機率也增長到了60%的中等水平，日光膜開機率也維持在70%的高位，但由于塑料價格不斷上漲且貨源相對緊張，農(nóng)膜企業(yè)僅按需采購原材料，甚至還有部分企業(yè)暫停采購塑料，現(xiàn)貨實盤成交持續(xù)清淡。由此可以看出，下游企業(yè)對高價塑料有抵觸情緒。另外，功能膜和日光膜企業(yè)的原材料庫存均處于中等水平，因此暫停采購行為有可持續(xù)性，從而對后市塑料價格產(chǎn)生較強壓力。

原油下跌預期概率大，成本支撐減弱

從近期原油反應來看，QE3影響明顯減弱，而后市能支撐原油價格上漲的僅有中東局勢和中日爭端了，但是中東局勢再次嚴重惡化從而推漲原油價格的可能性并不大，再加上歐債危機隱患依然存在，沙特近期也有意愿提高石油產(chǎn)量以打壓高油價，美國用油季節(jié)性旺季已經(jīng)過去，颶風過后美原油庫存增加，后市原油利空因素相對集中。此外，高價原油不利于全球經(jīng)濟復蘇，而且將加劇石油進口國通脹水平。綜合以上分析，我們認為原油價格上方空間有限，短期內(nèi)將維持振蕩走勢，后市回落風險較大。