雖然長假期間國際原糖出現(xiàn)反彈，但因新榨季的增產(chǎn)預(yù)期較大，庫存壓力難以化解，預(yù)計短期反彈難改糖市長期弱勢格局。

國際期糖市場在國內(nèi)長假期間大幅上漲，ICE原糖期價創(chuàng)出21.77美分/磅的兩個月新高，鄭糖在國際原糖帶動下節(jié)后首個交易日也走出高開反彈行情?？傮w看來，國際原糖近期的上漲行情將繼續(xù)對鄭糖形成支撐，不過，在糖市總體基本面利空的大環(huán)境下，鄭糖整體下行趨勢未改。

全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然薄弱

目前國際、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢仍然存在著諸多不確定性，全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍然面臨較多負面因素，總體復(fù)蘇的基礎(chǔ)依然薄弱，總體需求將繼續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，對商品市場價格存在著較大的影響。具體來看，雖然美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)良好，但美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍然面臨著財政懸崖等一系列問題。首先，2%的經(jīng)濟增長率不足以創(chuàng)造足夠的就業(yè)崗位。其次，由于美國兩黨遲遲不能就削減財政赤字問題達成協(xié)議，美國面臨著自動大規(guī)模削減開支的“財政懸崖”，已經(jīng)有評級機構(gòu)發(fā)出降低美國主權(quán)債務(wù)評級的警告，美國經(jīng)濟有可能再度陷入衰退。除美國之外，歐元區(qū)債務(wù)危機、新興市場經(jīng)濟增長放緩等都對全球經(jīng)濟復(fù)蘇形成障礙。中國作為新興經(jīng)濟體的代表也面臨著經(jīng)濟增長進一步放緩的風(fēng)險。

全球食糖市場供給處于增長周期

就食糖市場本身的供需狀況而言，由于目前全球食糖市場正處于供給過剩的周期之中，2011/2012制糖年和即將開始的2012/2013制糖年食糖產(chǎn)量的增產(chǎn)預(yù)期對國際、國內(nèi)糖價構(gòu)成著較大壓力。國際方面，國際糖業(yè)組織ISO的最新預(yù)測顯示，新制糖年全球供給過剩量仍為此前預(yù)期的590萬噸，據(jù)ISO估計，未來幾個月國際糖價將維持下跌的趨勢。國內(nèi)方面，目前北方甜菜糖已經(jīng)陸續(xù)開榨，國慶節(jié)后新疆已有11家糖廠開榨，剩余3家也將在10日左右開榨，新糖上市的壓力明顯加大。而新榨季正好處于國內(nèi)三年增產(chǎn)周期的第二年，北方甜菜糖和南方甘蔗糖新榨季的增產(chǎn)預(yù)期均十分強烈，國內(nèi)食糖市場供大于求的形勢將可能造成國內(nèi)糖價持續(xù)承壓。

國內(nèi)現(xiàn)貨糖價繼續(xù)低位運行

國內(nèi)中秋、國慶雙節(jié)期間，食糖現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)態(tài)勢，價格波動幅度不大，沒有出現(xiàn)進一步下跌，只是市場購銷仍然十分清淡，各地現(xiàn)貨價格仍然在年內(nèi)低位運行。產(chǎn)區(qū)方面，廣西現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)，南寧中間商報價5750元/噸，柳州中間商報價5740元/噸，整體購銷十分清淡。云南現(xiàn)貨市場受節(jié)日效應(yīng)影響，廠家無報價，只有少部分中間商報價，昆明市場報價5530—5550元/噸，購銷方面僅有少量零售成交。銷區(qū)方面，東北、西北市場報價基本持穩(wěn)，成交整體偏淡。華北各地區(qū)食糖價格基本維持穩(wěn)定，北京、天津報價6100元/噸，廊坊售價則在6050元/噸，石家莊報價維持6100元/噸，銷售平平。華東、華中銷區(qū)糖價基本維持節(jié)前水平，少量銷售為主，河南地區(qū)報價基本維持6000—6080元/噸之間，湖北武漢報價5950—6000元/噸。

總體看來，受美元走弱的影響，再加上空頭回補的支撐，國際原糖短期存在繼續(xù)反彈的可能。不過，宏觀方面歐美經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，原油走勢動蕩不定，世界經(jīng)濟仍然充滿不確定性。食糖市場受新年度增產(chǎn)預(yù)期影響，供大于求的產(chǎn)銷狀況將壓制價格上行的空間。資金面上，CFTC持倉報告顯示，ICE原糖總體持倉量繼續(xù)減少，不過基金的多頭持倉有所增加，并影響基金凈多持倉量出現(xiàn)增長，對ICE原糖短期行情形成一定的支撐作用。而國內(nèi)方面，新榨季的增產(chǎn)預(yù)期較大，進口和庫存壓力難以得到較好的化解，鄭糖期價走勢仍然呈現(xiàn)出長期下跌態(tài)勢，預(yù)計短期反彈難改長期弱勢格局。