我們做期貨概括起來(lái)就是：一、定位準(zhǔn)確，自己知道自己是干什么的，我們規(guī)模不大，屬于偏小的企業(yè)，09年之前每年倉(cāng)單注冊(cè)量都在2萬(wàn)噸左右，2010年由于國(guó)家收儲(chǔ)這方面原因，我們倉(cāng)單量下降比較厲害。二、控制風(fēng)險(xiǎn)，我們主要做貿(mào)易，比如紡織企業(yè)想買棉花，可以從期貨上拿，可以付上定金，相當(dāng)于管理庫(kù)存，一個(gè)月庫(kù)存五百噸，付上10%的定金，價(jià)格不能再動(dòng)，什么時(shí)間提貨什么時(shí)間打貨款，資金相對(duì)寬松一點(diǎn)。紡織企業(yè)在2011年的時(shí)候，棉花斷崖下跌，但是他有訂單，需要棉花，明知道明天還會(huì)下跌，但今天必須買棉花，因?yàn)樗枰藁ㄒ蝗粫?huì)停產(chǎn)。我說(shuō)那沒關(guān)系，先把棉花拉走，可以二次結(jié)算，我們最多3個(gè)月以后給結(jié)算，他們棉花都紡成紗了，回頭再結(jié)算，我們套保移倉(cāng)一直移到不能再移為止，我可以給他二次結(jié)算，總的來(lái)說(shuō)還是把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位，特別是我們小企業(yè)，期貨當(dāng)成防守的工具來(lái)用還是比較好用。

此外，萬(wàn)達(dá)期貨棉花產(chǎn)業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理張聞民是最早一批研究棉花的分析師，他在長(zhǎng)期的實(shí)踐中總結(jié)出棉花期貨套期保值六大要素，第一要明確棉花市場(chǎng)行情方向趨勢(shì)，這是最重要的，要是方向看不準(zhǔn)那就全盤結(jié)束；第二，設(shè)定極端的最高位最低位的價(jià)格，也是很關(guān)鍵的；第三呢，確定所有的現(xiàn)貨頭寸作為期貨經(jīng)營(yíng)的總量，設(shè)定為100%；第四就是要分階段按比例在不同的時(shí)間期貨的月份來(lái)進(jìn)行建倉(cāng)；第五，要進(jìn)行優(yōu)化調(diào)倉(cāng)，同時(shí)要把風(fēng)險(xiǎn)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，保證金和預(yù)報(bào)金要準(zhǔn)備足；第六，最后預(yù)期的目標(biāo)價(jià)位和利潤(rùn)，總之通過這六個(gè)因素把棉花期貨風(fēng)險(xiǎn)回避，利潤(rùn)拿到手，這是借鑒來(lái)寶和路易達(dá)孚無(wú)縫隙套保。

借力期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

今年國(guó)家以20400元/噸的價(jià)格收儲(chǔ)，大家只顧著全力交儲(chǔ)，由于庫(kù)容或者收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格等原因不能交儲(chǔ)的棉花怎么辦？

不做期貨的公司高管表示，如果不能交儲(chǔ)就只有隨行就市了。這樣無(wú)疑給企業(yè)增加了風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)豐則不這么認(rèn)為。

嚴(yán)豐表示，今年收的棉花有兩個(gè)準(zhǔn)備，一個(gè)是全力交儲(chǔ)備，現(xiàn)在是收儲(chǔ)價(jià)最高，比現(xiàn)貨價(jià)和期貨價(jià)都高。我們還要做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制就是，假設(shè)今年我們25萬(wàn)噸資源的話，我們最壞的預(yù)估就是假設(shè)我有1/3的交不了儲(chǔ)備怎么辦，由于國(guó)家收儲(chǔ)政策非常嚴(yán)格，程序很復(fù)雜，不符合要求就要退，這就是將來(lái)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。按國(guó)家價(jià)格去交儲(chǔ)的話，國(guó)家規(guī)定籽棉的交儲(chǔ)價(jià)格8.7元/公斤-8.92元/公斤，如果按照這個(gè)價(jià)格，我們就賺不到錢，如果按照8.4/公斤-8.6元/公斤收，則不符合國(guó)家的收儲(chǔ)政策，并且也收不到棉花，這個(gè)利潤(rùn)看到拿不到。假設(shè)我有1/3的棉花交不出去，由于收購(gòu)的時(shí)候是按交儲(chǔ)價(jià)格收的，如果沒有交出去的話，那么現(xiàn)貨的價(jià)格是18500元/噸，每噸虧一千多塊錢，交出去的棉花每噸賺一百塊錢。沒有交上的棉花，國(guó)家把我擋在了外面，這樣的話就給企業(yè)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，1/3的風(fēng)險(xiǎn)就能把前面2/3的利潤(rùn)全部吃掉，還有可能倒賠。

他說(shuō)，假設(shè)我們有1/3的棉花交不了儲(chǔ)備怎么辦，我們要先采取幾個(gè)措施，一是，在2、3月份做一些套保。另外就是在1305的合約上做套保，前一段時(shí)間一直漲到19000多塊/噸，這個(gè)價(jià)位上我們也做了一些套保，我們現(xiàn)在這個(gè)基差是算得過來(lái)帳的，基本上能夠保平，萬(wàn)一有1/3的棉花交不了儲(chǔ)備，那么在期貨上能夠打個(gè)平手，在期貨上賺的錢拿到手，這一塊爭(zhēng)取不虧，就是這樣操作的。

“我收購(gòu)的成本基本都出來(lái)了，是8.3-8.4元/公斤的成本，按這個(gè)成本收，把國(guó)家規(guī)定一千塊錢的加工費(fèi)加進(jìn)去，大概就是在18800-19000元/噸這個(gè)樣子，中間有1000-1200元的基差，那么除去一起費(fèi)用基本上可以保平?！彼f(shuō)。

張聞民表示，對(duì)于交不上儲(chǔ)備的這部分棉花，我們現(xiàn)在也可以考慮先在期貨市場(chǎng)做一個(gè)預(yù)期的賣出保值，先做賣出，因?yàn)槲覀冾A(yù)見后期棉花價(jià)格是要下跌的，等棉花價(jià)格要下跌的過程中，我們看比較好的時(shí)候，這時(shí)候再來(lái)收購(gòu)棉花，再加工成皮棉，或者到期貨市場(chǎng)做交割，也可以考慮賣現(xiàn)貨，同時(shí)從期貨上賣一噸現(xiàn)貨平一噸期貨倉(cāng)。