近日，西部資源公告擬溢價35.64倍收購廣西南寧三山礦業(yè)開發(fā)有限責任公司（以下簡稱，三山礦業(yè)）100%股權，三山礦業(yè)目前擁有田東縣那礦金礦采礦權及詳細探礦權。

但資料顯示，三山礦業(yè)2005年即獲得田東縣那礦金礦采礦權，但是直到2012年，三山礦業(yè)仍處于停產狀態(tài)，并且凈資產為負，凈利潤為負。

三山礦業(yè)為何停產，西部資源為何如此高的溢價收購三山礦業(yè)？

前收購資產盈利頗豐

西部資源主營銅礦石、銅、金屬材料等的銷售，公司控股股東為四川恒康發(fā)展有限責任公司（以下簡稱，四川恒康），持股23，351.42萬股，占比44.12%。

2012年中期，西部資源實現凈利潤7，479.13萬元，同比增長46.48%，實現營業(yè)收入26，418.54萬元，同比增長153.52%。

西部資源的業(yè)績增長主要來自2011年增發(fā)收購的銀茂礦業(yè)為其貢獻的營業(yè)收入。

2011年10月，西部資源進行非公開增發(fā)，以19.58元/股的價格發(fā)行3，575.08萬股，收購銀茂礦業(yè)80%股權。

銀茂礦業(yè)成立于1995年3月，2011年公司實現歸屬母公司所有者的凈利潤23，198.46萬元。

污染問題一大堆？

增發(fā)預案只字未提

然而，在西部資源收購銀茂礦業(yè)后，卻發(fā)生了一些讓投資者意想不到的事情。

6月20日，西部資源發(fā)布《關于環(huán)保核查整改情況的公告》稱，2012年2月，公司收到國家環(huán)保部《關于終止對四川西部資源控股股份有限公司上市環(huán)保核查的函》（環(huán)辦函[2012]159號）（以下簡稱，《終止函》）。

《終止函》指出，銀茂礦業(yè)鋅精礦、鉛精礦等產品露天堆放，無防雨防滲措施；選礦廠依山而建，各生產廢水收集處理及回用水管道混亂、管理粗放，跑、冒、滴、漏現象明顯，廠界周邊入長江的雨水溝內有明顯的礦砂沉積現象；雨污分流不到位，部分生產廢水直接進入雨水管網；井下涌水大部分直排長江，不符合環(huán)評批復要求，且未對排入長江的井下涌水水質進行任何監(jiān)測；企業(yè)生活污水經化糞池處理后直接排入雨水管網，未建設一體化處理設施，公司所提交報告與事實不符。

收到環(huán)保部的終止函后，西部資源對相關問題進行了整改。

但是，在西部資源進行整改的背后，仍有幾個不能逃避的問題。

首先，西部資源收到終止函是在2012年2月，發(fā)布《關于環(huán)保核查整改情況的公告》是在2012年6月20日，比收到終止函的日期晚了近4個月。

《上市公司信息披露管理辦法》三十條規(guī)定，上市公司發(fā)生重大事件，應當立即公告。

對于信披延遲的問題，西部資源7月18日專門發(fā)布公告表示，公司針對此次接到終止函后沒有及時公告相關信息的問題進行了自查，對相關責任人沒有正確界定上述事項的重要性，沒有列為上市公司重大事件，從而沒有及時予以公告進行了嚴厲批評，并進行了內部整頓。

西部資源向環(huán)保部上報的材料與事實不符，公司在收到終止函后又隱瞞信披，投資者不禁會問，究竟是西部資源“相關責任人”沒能將環(huán)保部的終止函列為重大事項，還是公司有意隱瞞此事呢？

此外，銀茂礦業(yè)存在多處環(huán)保問題，西部資源不可能不知曉，但是公司在增發(fā)預案中絲毫沒提；相反，西部資源在增發(fā)預案中所披露的是，“銀茂礦業(yè)一直注重環(huán)保工作，投入大量資金建設了完備的環(huán)保設施，建立了完善的環(huán)保管理與監(jiān)督體系，污染物排放一直嚴格執(zhí)行國家相關標準”。根據環(huán)保部的終止函可知，事實與西部資源增發(fā)方案所述大相徑庭。

35倍溢價“粘金”

收購公司7年營收為0

雖然，銀茂礦業(yè)存在種種環(huán)保問題，但是其為上市公司貢獻的利潤卻是實實在在的。而投資者對西部資源近日的收購卻不樂觀。

9月25日，西部資源發(fā)布資產收購公告稱，公司擬以20，180萬元的價格收購三山礦業(yè)100%股權，溢價3564.62%。

三山礦業(yè)成立于2004年，截至2012年8月末，總資產為1，013.58萬元、凈資產為-578.39萬元，2012年1-8月的凈虧-207.61萬元。

三山礦業(yè)擁有1項采礦權（田東縣那礦金礦采礦權）和1項探礦權（田東縣那礦金礦詳查探礦權）。

2011年及2012年1-8月，三山礦業(yè)均無營業(yè)收入，事實上，三山礦業(yè)2005年即獲得上述礦產的采礦權，2010年11月辦理了采礦權延續(xù)，也就是說三山礦業(yè)在獲得田東縣那礦金礦采礦權7年后，實現的營業(yè)收入竟然為0.

西部資源在收購公告中明確表示，三山礦業(yè)屬于停產狀態(tài)。

三山礦業(yè)為何獲得采礦權7年后實現的營業(yè)收入竟然為0，西部資源溢價35倍收購是否有點高？

9月26日，西部資源證券部工作人員向中國資本證券網表示，董秘不在，不能做出回應。

西部資源收購三山礦業(yè)的公告發(fā)布于9月24日晚，9月25日、26日，西部資源股價連續(xù)下跌：9月24日，西部資源收于10.78元/股，9月26日，西部資源收于9.68元/股，較9月24日下跌10.2%。