近期期鋼主力合約rb1301在3200點附近止跌后強勁回升，上周最高反彈到3638點又回落，隨后在20日均線處止跌，本周一再度強勁拉升。跟前期快速大幅下探相反的是，前期快速下探時空頭資金大幅加倉打壓，而近期螺紋鋼的每一次大幅拉升很大程度是空頭主動減倉導致的價格上揚，可見短期空頭繼續(xù)打壓的動能已較前期減弱。

統(tǒng)計局公布的最新數據顯示，房地產和鐵路等基建投資8月份延續(xù)企穩(wěn)勢頭，“金九銀十”需求季節(jié)性好轉或尚可期待。2012年1月至8月同比增長15.6%，比1月至7月提高0.2個百分點，房地產開發(fā)投資增速累計同比結束了自去年年底以來持續(xù)下滑的趨勢。

9月初，發(fā)改委集中批復了逾萬億的項目審批資金，拉動的用鋼需求雖比較有限，但政策穩(wěn)增長的指導意義重大，有助于下游需求的緩慢修復。保守估計，發(fā)改委這兩天內集中公布批復的這些項目總投資規(guī)模超過1萬億元。后期資金的落實成為關鍵因素，目前看資金來源主要有三個，分別是政府自有資金、銀行中長期貸款和鐵路建設債券。

對于政府自有資金，中央預算資金年初對鐵道部的計劃只有73.5億元，日前鐵道部部長已明確表示中央已經給鐵道部追加了400億財政預算內資金，這是歷史上國家每年投入鐵路建設資金最多的一年，但占資金需求總量的比例還很小。對于銀行中長期貸款，市場普遍預計第四季度可能會有1到2次降準。同時從8月份銀行貸款量看，貸款結構有向中長期轉化的跡象，但是力度和絕對量都不是太大。

對于鐵路建設債券，已經發(fā)行的2012年第一至第四期鐵路建設債券總規(guī)模達到850億元，后期按照發(fā)改委核準的1500億元的總量來說，還將發(fā)行650億元。那么目前來看，第四季度在國內貨幣政策相對寬松的整體環(huán)境下，資金落實情況或好于前三季度。如果萬億資金都能如期落實，那么粗略估算，扣除掉金融和市政類等用鋼量很少的項目，實際用鋼量較大的基建項目的金額約達5000億元至少至7000億元，將拉動用鋼需求約為0.8億噸至1.2億噸，但是考慮到基建工期都比較長，時間跨度大概在3年至5年，因此每年拉動的用鋼需求比較有限。

綜合以上，螺紋鋼基本面大多數時候都是呈現供給大于需求的局面，需求彈性相對大于供給彈性的基本面狀況決定了期鋼走勢受需求端影響更敏感些。發(fā)改委萬億項目獲批，政府加大基建投資力度實現穩(wěn)增長的政策取向已比較明確了，這部分的新增基建投資是此前計劃外的，這超出了市場的預期，給予市場信心較大的提振，因此短期期鋼大幅回落創(chuàng)新低的概率較小，或呈現略偏強震蕩格局。